這杯“咖啡”很苦。
▲瑞幸咖啡發(fā)公告承認(rèn)虛假交易22億元，盤前暴跌超八成。 本網(wǎng)訊“我們視頻”出品
文 | 繆因知
在疫情中遭遇寒冬的知名企業(yè)比預(yù)料得還多一些。在美國納斯達(dá)克上市的瑞幸咖啡4月2日暴跌近76%，今日開盤后，股價還很可能繼續(xù)下滑。
起因是公司公告承認(rèn)首席執(zhí)行官劉劍帶人偽造銷售額22億元，公司2019年2至4季度的財務(wù)報表不可信賴。
互聯(lián)網(wǎng)的“速食主義”，品不出咖啡的“回甘”
瑞幸近年急速擴(kuò)張店面，并以價格戰(zhàn)試圖挑戰(zhàn)星巴克在中國咖啡市場的霸主地位。今日起，這個品牌顯然受到重創(chuàng)，數(shù)千家門店的員工是否會失業(yè)，不容樂觀。
壞消息中的好消息是：只在美國上市的瑞幸并不直接影響中國的投資者。相反，正如有人調(diào)侃的，瑞幸咖啡是硬核的“國貨之光”，其在美國上市，圈國際“韭菜”的錢，補(bǔ)貼給中國顧客喝低價咖啡。比起財富大幅度蒸發(fā)的瑞幸股民，我們還好只是損失了1.8折的優(yōu)惠券。所以，對瑞幸的暴跌，在輿論場上倒是多了一些“同情”，熱搜上的哭臉表情，某種程度上也表達(dá)著網(wǎng)民的復(fù)雜心態(tài)。
但瑞幸依然是值得研究的樣本，尤其是中國股市未來發(fā)行門檻降低后，瑞幸式的故事也是我們需要警惕的。
瑞幸的創(chuàng)立者起家于網(wǎng)約車行業(yè)，瑞幸的起家模式也頗有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“拼流量”的風(fēng)采，怎奈線下線上終不同，照貓畫虎非易事。
盡管星巴克和瑞幸到底哪個更好喝，或者哪個“更不難喝”，還存在一定的爭議，但瑞幸的第一強(qiáng)項就是相對便宜的價格。這既為其帶來了海量的顧客，也令顧客對品牌的黏度始終存疑。
畢竟，且不說口味的差異，作為一個“不幸”重度依賴線下實體店的行業(yè)，讓顧客養(yǎng)成穿街走巷到固定店面下單的習(xí)慣，要比讓顧客養(yǎng)成使用特定電商平臺的習(xí)慣難得多。
而為了刷存在“方便顧客”，瑞幸在臨近地域密集鋪店面的做法，又自然讓單個門店的銷售量受到影響，這也是“條條網(wǎng)路通總部”的純線上銷售所不會有的苦惱。

▲圖/本網(wǎng)訊網(wǎng)
其實，瑞幸發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)一直缺乏利潤亮點，只不過，其自詡的“戰(zhàn)略性虧損”仍然讓投資者有個盼頭。盡管有人質(zhì)疑中國人的咖啡消費(fèi)觀不會如此輕易改變、瑞幸描繪的畫餅仿佛兩百年前不列顛商人對“中國一人買一匹洋布”的暢想，但市場的確可能給投資者以驚喜。
可此番公司自爆頂級高管財務(wù)參與的“黑天鵝”事件，則說明造假恐怕已經(jīng)不是個人玩的貓膩。這其中未必有太多惡意的處心積慮，但燒錢的高風(fēng)險的確是把懸頂之劍。
大額賠償或難以避免，但責(zé)任劃分還需“有一說一”
股市有風(fēng)險。利潤少愿景大的，既有致力于長期投資、自由現(xiàn)金流仍然充裕的亞馬遜，也會有瑞幸。高眼球吸引度的瑞幸的起伏，也可以給我們一個在“平行世界”“模擬測試”的參照。
一方面，投資者們不妨想想，瑞幸如果在中國上市，自己會如何看待之。瑞幸在1月底曾經(jīng)遭到職業(yè)看空機(jī)構(gòu)出具惡評報告，雖然瑞幸當(dāng)時未被擊倒，但事后復(fù)盤看做空機(jī)構(gòu)的貢獻(xiàn)，饒有意味。
另一方面，之前在被看空、股價產(chǎn)生大幅下跌后，2月已經(jīng)有多家美國律師事務(wù)所代表投資者啟動對瑞幸的起訴，并獲得立案。
這種“群起而訴之”的情況，其實是美國市場的常態(tài)。美國有一套發(fā)達(dá)的證券集體訴訟制度，且催生了一幫職業(yè)原告律師，只要有嗅到股價下跌的蛛絲馬跡，就會去法院起訴，主動征召股民來做原告。
盡管中國概念股在美國被訴早就是司空見慣，但與很多“前輩”不同，瑞幸自己已經(jīng)承認(rèn)了欺詐的存在，故而公司和部分高管敗訴，并承擔(dān)大額賠償責(zé)任，是幾乎可以預(yù)見的結(jié)果。
不過，美國立法和司法一向注重嚴(yán)格但有區(qū)分的法律責(zé)任，而不是簡單“一鍋端”“從重從快”，瑞幸的弊案又是以公司董事會特別委員會“自糾壞人”的較少見方式曝光，這其中涉及相關(guān)人員的責(zé)任深淺，還需要具體證據(jù)來判斷。因此，對瑞幸而言，這一擊是否致命，后續(xù)的責(zé)任追究和維權(quán)進(jìn)展，仍然需要觀望。
□繆因知（學(xué)者）

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