日前，上海市一中院對(duì)全國(guó)首例“虛假申報(bào)型”操縱證券市場(chǎng)犯罪案件一審進(jìn)行公開宣判，三名犯罪嫌疑人因操縱市場(chǎng)罪被判刑，其中主犯唐某被處有期徒刑三年六個(gè)月，并處罰金2450萬(wàn)元；其余兩人分別被判一年八個(gè)月、一年(緩刑)。三名犯罪嫌疑人操縱市場(chǎng)被處罰，完全是其咎由自取的結(jié)果。

根據(jù)上海一中院的通報(bào)，2012年5月至2013年1月期間，唐某伙同另兩名犯罪嫌疑人，不以成交為目的，對(duì)華資實(shí)業(yè)、京投銀泰等股票頻繁申報(bào)、撤單或大額申報(bào)、撤單，影響股票交易價(jià)格與交易量，并在多個(gè)交易日內(nèi)的撤回申報(bào)量分別達(dá)到當(dāng)日該股票總申報(bào)量的50%以上，撤回申報(bào)金額在1000萬(wàn)元以上。犯罪嫌疑人利用控制的賬戶組通過(guò)實(shí)施與虛假申報(bào)相反的交易行為，違法所得共計(jì)2580余萬(wàn)元。
無(wú)論是舊版證券法還是新證券法，均禁止任何人利用資金、持股、信息優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)；禁止串通交易進(jìn)而影響證券價(jià)格與交易量；禁止任何人以自己為交易對(duì)象操縱市場(chǎng)，也禁止任何人以其他方法操縱市場(chǎng)。以往曝光的案例，利用資金與持股優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)的居多，但像唐某這樣因虛假申報(bào)、頻繁申報(bào)而被判刑的則還是首次出現(xiàn)，因而該案也具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
事實(shí)上，操縱市場(chǎng)的方法多種多樣，對(duì)于如何認(rèn)定虛假申報(bào)操縱市場(chǎng)的問(wèn)題，在證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定指引（試行）》中早已給出了答案。像行為人不以成交為目的的、頻繁申報(bào)與撤銷申報(bào)的、影響證券交易價(jià)格與交易量的、特定的時(shí)間價(jià)格操縱等，都會(huì)被認(rèn)定為虛假申報(bào)操縱。不過(guò)，從現(xiàn)實(shí)的案例看，雖然《認(rèn)定指引》出臺(tái)多年，但并沒(méi)有任何人因虛假申報(bào)操縱市場(chǎng)而受到處罰。
操縱市場(chǎng)行為的危害是不言而喻的。既擾亂了資本市場(chǎng)正常的交易秩序，容易引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)，放大市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，也嚴(yán)重?fù)p害了其他投資者的利益，損害了證券市場(chǎng)賴以生存的“三公”原則。而且，操縱市場(chǎng)的背后，往往會(huì)形成一地雞毛的局面。基于此，多年來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)于操縱市場(chǎng)行為都是嚴(yán)懲不貸。
對(duì)于操縱市場(chǎng)的違規(guī)違法行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊固然是非常有必要的，但目前卻也存在方方面面的短板。一方面，操縱市場(chǎng)行為的違規(guī)成本低的問(wèn)題并沒(méi)有改觀。《刑法》第一百八十二條設(shè)立了操縱證券、期貨市場(chǎng)罪，但即使是情節(jié)特別嚴(yán)重的，其刑期也不超過(guò)十年。而從以往的判決看，操縱市場(chǎng)刑期達(dá)到五年的都很少見。比如像鮮言操縱市場(chǎng)案，其情節(jié)是非常惡劣的，但刑期也只有四年。此次首例虛假申報(bào)案的唐某，已是慣犯，多次受到證監(jiān)會(huì)的處罰，但一審刑期也不過(guò)三年半，明顯偏低。
另一方面，因操縱市場(chǎng)利益受損的投資者維權(quán)難的問(wèn)題沒(méi)有任何的緩解。上市公司因虛飾陳述損害投資者利益的，在證監(jiān)會(huì)作出行政處罰后，投資者可根據(jù)最高法的司法解釋，提起訴訟維權(quán)。但操縱市場(chǎng)由于目前沒(méi)有出臺(tái)司法解釋，投資者往往會(huì)陷入維權(quán)無(wú)門的尷尬。因此，如果不出臺(tái)事關(guān)操縱市場(chǎng)的司法解釋，投資者維權(quán)難的現(xiàn)狀將無(wú)法改變。
此外，市場(chǎng)上存在多種操縱市場(chǎng)的行為并沒(méi)有得到懲罰。比如董監(jiān)高在減持股份前，某些上市公司會(huì)通過(guò)推出高送轉(zhuǎn)的方式推高股價(jià)，以向董監(jiān)高實(shí)施利益輸送。本質(zhì)上講，這也是一種操縱市場(chǎng)的行為。再如鼠年以來(lái)，多家上市公司蹭口罩、治療新冠肺炎藥物以及特斯拉的熱點(diǎn)，這其實(shí)也屬于操縱市場(chǎng)的行為，但也沒(méi)有上市公司為之付出代價(jià)。

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