為應(yīng)對黑天鵝帶來的經(jīng)濟沖擊，上周特朗普正式簽署了美國史上最大的2.2萬億美元經(jīng)濟刺激法案。周二特朗普醞釀再推出2萬億美元的基建法案。特朗普發(fā)布推特稱，美聯(lián)儲連續(xù)兩次大幅降息后，目前美國利率基本為零，基建貸款成本很低，是時候推出期待了數(shù)十年的基建法案了。如果基建法案獲得通過將成為美國新冠疫情爆發(fā)以來通過的第四個法案。此前美國還通過了兩個救濟法案，第一個救濟法案規(guī)模為83億美元，第二個救濟法案規(guī)模為1000億美元。
當?shù)貢r間4月1日，美股尾盤繼續(xù)下滑，主要股指跌幅均超過4%。其中主要平均交易指數(shù)在當天交易時段的最后一小時達到盤中最低點，道指一度下跌超過1100點。最終收盤時，道指跌973.65點，或4.44%，報20943.51點；納指跌339.52點，或4.41%，報7360.58點；標普500指數(shù)跌114.09點，或4.41%，報2470.50點。

我們看到美聯(lián)儲已經(jīng)進行了多輪的連續(xù)性刺激，美國財政部也開始全面刺激美國經(jīng)濟，很多人都在問美國為啥還在想方設(shè)法的進行經(jīng)濟刺激？這其中的原因到底是什么？因為當前從經(jīng)濟刺激的規(guī)模來說，已經(jīng)非常巨大了，短時間內(nèi)這么大規(guī)模的放水和刺激政策的推出，對于整個經(jīng)濟來說是前所未有的這到底是怎么回事？
首先，我們要明白當前出現(xiàn)的危機到底是什么？當前的危機并不是簡簡單單的金融危機，甚至于我們都不能說是簡單的經(jīng)濟危機，當前的危機實際上是由全世界蔓延的社會公共衛(wèi)生事件所引發(fā)的次生性危險。這種次生性危機，包括引發(fā)失業(yè)的問題，引發(fā)經(jīng)濟的問題，引發(fā)金的問題，但是這些都不是問題本身，所以你如果只看到這些問題，對這些問題進行什么下藥治理的話，你會發(fā)現(xiàn)你無論砸出去多少錢，實際上效果都非常不顯著。這是因為問題的根源，根本不在于這些事情，而在于當前全世界蔓延的病毒。所以現(xiàn)在當前無論怎么救市？如果在病毒問題沒有得到徹底解決之前，救市政策對于市場真正的意義都不太大。

其次，我們來看當前資本市場，其實資本市場的反映是非常真實的，就是對于當前的救市政策來說，這本就是對就是政策一直保持一個非常不看好的狀態(tài)，我們看到美股又再次大跌就是這樣的原因，這是因為對于當前資本市場來說，資本市場看的是未來，看的是預期，而在病毒防控的預期沒有被徹底想辦法解決之前，資本市場對于救市政策的信任程度，實際上是并不信任。
第三，我們再來說股市為什么沒有呈現(xiàn)出貨幣政策的傳導效果？懂經(jīng)濟學的朋友都知道，一般情況下，股市是有貨幣政策傳導的，貨幣政策混能夠傳遞到股市上，從而助股市出現(xiàn)進一步的好轉(zhuǎn)，我們也看到一般情況下，比如說美聯(lián)儲降息向市場釋放流動性，股市會進一步轉(zhuǎn)好，但是我們看到當前美股又是接連大跌，其實問題就在于說根本貨幣市場的流動性傳導機制已經(jīng)出現(xiàn)了問題，再多的流動性釋放到市場上，在當前如此的一個公共衛(wèi)生危機面前是沒有用的，所以貨幣政策已經(jīng)失效，才是美聯(lián)儲最大的問題。

所以整體來看，無論是怎么樣的救市政策？核心關(guān)鍵節(jié)點都是要把當前的問題解決，如果問題不能夠得到解決的話，怎么樣的救市實際上都不可能得到真正的資本市場的響應(yīng)，也難以起到真正的市場效果。

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