全球現在有三大黃金中心：紐約、倫敦和上海。
有意思的是，這三大中心的黃金市場各有自己的核心競爭力：紐約的強項是黃金期貨場內市場、倫敦的優勢是黃金場外市場（OTC）、上海黃金交易所的特點主要是現貨市場。
三個中心的合約交割金條規格也挺有意思，紐約期貨合約交易要求金條交割規格是100盎司；為了與紐約展開差異化競爭，體現場外市場的靈活性，倫敦金條規格設定在一個區間范圍，重量在350盎司至430盎司之間，以400盎司（12.5千克）大金條為主；上海黃金交易所區別更大，為公斤（千克）金條。
但3月26日這一天，這一慣例卻被打破，原因是全球新冠疫情影響所致。
這一天，4月份紐約商品交易所（New York Commodity Exchange Incorporation，COMEX）黃金期貨價格相比于倫敦金溢價50美元，最高時曾觸及70美元。
3月26日兩個市場間差價如此之大的情況前所未聞。通常情況下，這兩個最大黃金市場之間黃金價差不超過1.5美元。原因是期貨轉現貨交易（exchange for physical，EFP）機制通過全球黃金定價平臺上的金融和實物的連接，把兩大黃金市場聯系起來。EFP促進了市場之間的流動性共享，這種高度的流動性保證了兩個黃金市場的價格基本同步，因此兩個市場之間存在著幾乎百分之百的相關性。
通常情況下，EFP是一個流動性很強也很活躍的市場，市場參與者通過經銷商在市場間交易，對沖各自的頭寸，從而抵消跨市場風險。EFP市場也可以通過很多做市商平臺促進黃金價格的流動性。
3月26日如此高的價差主要是因為兩方面因素。 首先是全球新冠疫情影響了冶煉產能，尤其是最近瑞士宣布暫停部分冶煉廠運營；其次全球新冠疫情蔓延情況下航空運力下降影響了民航客機的黃金物流運輸能力。
正是這兩個因素影響了市場向COMEX進行實物交割的能力，結果導致了市場間的脫節。COMEX開始了供應短缺時的定價。EFP空頭倉位被迫在交易清淡條件下回補倉位，推動了四月份期貨合約相對于現貨合約大幅上漲，100盎司實物金條極度短缺。
01
紐約黃金市場
對金條規格做出妥協
火燒眉毛的情況下，COMEX東家——芝加哥商品交易所集團（CME Group）（簡稱芝商所）不得不向LBMA求助，但LBMA回話說庫存金條以400盎司為主，100盎司的也不是很多。這個時候CME也顧不上面子了，先填上窟窿再說，說只要是金條都統統拿來。于是LBMA把1千克金條，400盎司金條、100盎司金條，收拾打包好，一股腦交給CME，這才解了CME燃眉之急。
隨后，CME宣布：“俺們即將推出的新黃金期貨合約條件放寬，大家伙今后可以靈活交割100盎司、400盎司金條了，1千克金條也不在話下。”
多年來，紐約黃金市場對于世界黃金價格的影響力某種情況下已經超過了倫敦黃金市場。但3月26日這天的突發事件，很可能將改變這一局面。中國有句古語，一葉知秋，COMEX金條規格標準松動這一細微的變化里蘊蓄著乾坤大挪移。
早在2017年，就有業內專家對于COMEX與LBMA這兩家紙黃金交易市場提出質疑。理由是隨著大量的實物黃金“西金東移”，倫敦、紐約黃金市場正在形成一種事實上的緩慢的“黃金擠兌”。這種脫離了實物黃金支持的高杠桿紙黃金交易，一旦因為一些突發事件造成實物黃金供應缺口、再疊加短期內集中爆發的的實金需求，很可能會出現“黃金擠兌”。這種擠兌有點類似于銀行擠兌，不同之處是人們爭相提走的是黃金。
四年后的今天，專家的預言果然成為現實。
因此，紐約黃金市場100盎司金條的短缺，表面上看是因為全球疫情造成實物黃金供應緊張，但起因其實在之前幾年的“西金東移”中已經埋下。
1875年的《米制公約》里，國際通用長度單位為“米”；重量單位為“千克”。如同秦始皇統一度量衡對中國發展的深遠影響意義一樣，米制公約本意的初衷也是為了方便國際交流。但100多年過去了，公約仍然在一些領域未能推行。
在國際交流中，人們時時體會到這些不方便的地方。就拿最簡單的最新全球新冠病毒感染人數來說，如果聽到“63萬”人感染，自然馬上就知道感染人數，但要說“63個千”人，你可能還得掰著指頭算算。

在黃金行業，金條重量規格也是這個道理。在2017的中國國際黃金大會上，LBMA首席執行官曾經呼吁建立全球統一的黃金市場，金條的重量標準也是一個選項。但問題是以哪個度量衡為基準？既然國際上已經有了現成的通用標準，那很簡單拿來就是了。何況以上海黃金交易所（SGE）為代表的上海黃金市場,最大特點是實金交易，不存在“紙黃金”交易的天然缺陷。
3月26日這天的意義正在于此！這段時間，不僅千克金條、400盎司金條馳援紐約黃金市場，東方的黃金也正在西進，反哺西方黃金市場。

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