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3月31日晚，周黑鴨發布2019年業績報告。
財報顯示，2019年周黑鴨實現營業收入31.86億元，同比下降0.79%；實現歸母凈利潤4.07億元，同比下降24.56%。
作為武漢當地的知名鹵制品上市公司，周黑鴨受此次疫情影響較大。2月11日，周黑鴨發布公告稱，全國共有1000間門店暫時停業。
周黑鴨在財報中指出，2月21日至今，湖北省外臨時關停的大部門零售門店才恢復營業。預計新冠肺炎疫情延續會對公司業務營運產生不利影響，進而影響2020年的財務表現。
營收利潤連續兩年迎雙降
周黑鴨成立于2002年，是一家專門從事生產、營銷及零售休閑熟鹵制品企業,主營業務為鹵鴨、鴨副產品等。周黑鴨2019年的整體營收中，鴨及鴨副產品銷售收入27.57億元，銷售占比達86.5%。
渠道上看，周黑鴨自營門店收入27.41億元，占總營收的86%，同比下降1.3%；網上渠道收入3.57億元，占總營收比重11.2%，同比增長17.82%，；分銷商收入6530.8萬元，同比下降44.43%。

繼2018年營收凈利由升轉降后，2019年周黑鴨業績表現仍然欠佳，繼續迎來雙降。
2017-2019年，周黑鴨實現營業收入分別為32.49億元、32.12億元、和31.86億元，凈利潤分別為7.02億元、5.4億元和4.07億元。
2017年，周黑鴨營收、凈利增速分別保持在15.35%和6.43%，增長較為平穩。從2018年起，周黑鴨的經營開始走向下滑。2018-2019年，周黑鴨營收同比下降1.15%和0.79%；凈利潤同期下降29.09%和24.56%。
對于業績下滑，周黑鴨在財報中表示，隨著各休閑類食品為了爭奪年輕消費市場紛紛進入鹵制品賽道，行業競爭加劇的同時集中度進一步提高，而豬瘟疫情導致禽肉類需求大增，上游原材料價格不斷上漲，采購方面的成本壓力進一步提高。此外，電商紅利逐漸消失、新興食品對消費者的分流，都是需要面對的行業壓力。
受原材料價格上漲影響，周黑鴨的毛利也逐年下降。
2017年至2019年，周黑鴨毛利分別為19.8億元、18.57億元和18.01億元，同比減少12.8%、6.7%和2.5%，同期毛利率分別為60.9%、57.5%和56.5%。
周黑鴨表示，原材料成本上漲、加工工廠擴張導致折舊成本增加以及勞工成本的增加是導致銷售成本增加的主要原因。
一年凈增13家門店，總門店為絕味十分之一
2019年業績報告顯示，截至2019年底，周黑鴨擁有自營門店共1301間，新開設229間自營門店，但因業績等原因調整關閉216間自營門店，較2018年僅凈增13家門店。
2017-2018年，周黑鴨凈增門店數量分別為249家和261家，門店擴張速度明顯放緩。
其中，大本營位于武漢的周黑鴨在華中地區共有558家門店，門店占有率達到43%；收入15.94億元，占整體營收的58.2%。華西地區2019年新開29家店，擴張速度最快；而華中、華東、華北地區門店數均有所下降。

地區門店收入方面，僅華南和華西地區門店收益呈正增長，其中華西地區收入由2018年的5219萬增長69.9%%，達8868萬元。
4月1日，周黑鴨負責人在業績交流會上表示，華南地區下半年增加了很多店，收入還環比下滑了10%。主要原因系去年下半年華南的折扣比較少，所以整體銷量不如上半年，但整體毛利比較好，銷量受了一些影響。
此前，另一鹵制品企業煌上煌(002695)公布了2019年業績報告。2019年，煌上煌(002695)全年新開1092家門店，關閉門店394家，凈增門店達698家。截至2019年底，全國共開設3706家門店。
絕味食品(603517)暫未公布2019年業績，但截至2019年上半年，絕味食品(603517)的門店數量已經突破萬家。
相比之下，周黑鴨的門店數量約為煌上煌(002695)的三分之一，為絕味食品(603517)的十分之一，與同行頭部企業相比有著較大差距。
開放特許經營模式，今年預計開300家
與絕味食品(603517)和煌上煌(002695)兩家鹵制品企業不同的是，周黑鴨自2002年以來一直堅持直營模式。
而絕味食品(603517)采取 “以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體”的運營模式，95%以上的店面為加盟店；煌上煌(002695)則是直營模式、特許經營模式和加盟模式相混合的經營模式。
直營模式下，周黑鴨需要承擔擴張門店和成本的巨大資金開支，因此，其門店數量和擴張速度一直處于劣勢。
但2019年11月，執著于直營模式的周黑鴨終于開放了“特許經營模式”，和貴州貴陽、廣西南寧的特許加盟商進行了簽約。目前，貴陽已有部分特許經營店試運行。

據了解，特許經營與加盟模式有較大區別，其采用城市代理，需要達到較高的門檻，包括初始資金高于500萬元、具有優質的物業資源等。
周黑鴨CEO張宇晨此前表示，根據未來五年的計劃，特許經營門店將超過自營門店。
4月1日，周黑鴨管理層在業績交流會上進一步指出，特許經營自去年11月開放之后進一步推進，選最好的特許合作伙伴，今年不會低于300家，三年超過現在直營門店數量。
管理層稱，開放加盟一方面是為了加快覆蓋空白市場，在已有直營店布局的城市，周黑鴨暫時不考慮開放加盟，未來會考察評估云南、東北等市場。
“另一方面，開直營店需要投入大量資金，原料成本和人工成本的增長也不斷擠壓著周黑鴨的利潤空間，經營壓力日益加大，也是周黑鴨最終決定放開加盟的重要原因。”周黑鴨管理層在業績交流會上說道。
中金此前在研報中指出：“新開特許經營有望自今年起貢獻收入，但規模可能有限。”中金預計，周黑鴨或將在今年聚焦加盟商篩選體系完善和模式探索。
截至4月1日收盤，周黑鴨股價4.35港元/股，總市值103.67億，與發行價5.88港元相比，市值縮水近50億。

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