新華保險調轉船頭后，保費收入提高利潤大增，暫時難以兼顧新業務價值增長
出品| 每日財報
2019年年報是新華保險新管理層上任后交出的第一份年度答卷。
去年6月，李全正式就任新華保險新一任首席執行官、總裁，到12月份與新任管理層一同現身公司開放日并提出了二次騰飛的計劃，具體目標則是穩定第一梯隊，同時希望市場份額能在在前五的水平。
執掌半年后，新華保險開始有了騰飛的跡象。
年報顯示，2019年年度保費收入1381.31億元，同比增長13%；歸屬于母公司股東的凈利潤145.59億元，同比增長83.8%。總體向好同時，新任管理層提出的規模價值全面發展的策略暫時還不能兼顧。
《每日財報》注意到，截至2019年末，新華保險內含價值達到2050.43億元，較上年末增長18.4%；但是，一年期新業務價值增長同比下降了19.9%。
保費收入市場份額排名上升
《每日財報》注意到，2019年是新華保險總資產首次突破8500億元，達到8789.7億元。年度保費收入達到1381.31億元，終于超過同年的競爭對手泰康人壽，位列國內壽險行業第6名。根據四季度償付能力報告顯示，泰康人壽保費收入1345.04億元。保費收入前五名分別是中國人壽（5670億元）、中國平安（4939億元）、中國太保（2125.14億元）、華夏人壽（1827.8億元）、中國太平（1597.56 億港元）。
盡管其市場份額排名距離進五還有一個席位之爭，但是距離新任管理層的目標的確更近一步。
我們注意到，為了實現這個目標，新任管理層提出“銀代渠道定位于壽險業務的主要渠道，發揮‘期躉聯動優勢’”，改變了萬峰在位時所提倡的“壓縮躉交業務”風格。
其中，新華保險重啟了銀保渠道，去年銀保渠道收入272.9億元，同比增長31.2%。銀保渠道占比提升2.8個百分點至19.8%，其中長期險首年保費和續期保費增速分別提升至116.1%及6.2%。長期險占銀保渠道比重提升14.7個百分點至37.2%。
除了保費收入的增長，我們還看到內含價值持續提升至2050.43億元，較上年末提高18.4%；核心償付能力充足率283.64%，較上年末增加14個百分點；綜合償付能力充足率283.64%，較上年末增加9.13個百分點；個險營銷員人力突破50萬，同比增長37%，隊伍規模創歷史新高；個人客戶數量增至3,266.2萬名，機構客戶數量達到8.6萬名；業務品質有所改善，25個月繼續率較上年提升1.3個百分點，退保率同比降低3個百分點，退保金同比減少60.7%。
新業務價值增長降速
雖然2019年新華保險各項數據都呈正面發展，但是在年報數據中還是又一個“驚喜”。不難讓人發現，就是新業務價值率大幅下降17.6個百分點至30.3%，新業務價值增長大幅下降19.9%。
相關專業人士表示，新業務價值率的損失跟啟動躉交業務是肯定有關系的。天風證券分析師夏昌盛在其研報中表示，新華保險新業務價值率下降原因在于躉交保費從去年的0.77億大幅增長至60.6億（基本都在銀保渠道銷售），而期交保費同比下降6.7%，其中十年期期交保費同比-14.9%；其次，健康險長險首年保費同比下降4.8%。
面對現狀，新華保險首席執行官、總裁李全表示：未來公司會主抓保險業務價值提升，具體措施包括：在指標考核方面加大價值考核重點，重點突出價值權重。此外，公司在產品上也會重點向價值較高的健康險、年金險進行調整。
至于戰略轉向的原因，新華保險管理層在業績發布會上則表示，2018年價值率已經達到了一個高點，單純的價值率的提升已經沒有太大空間了。從過去一年來看，市場競爭越來越強烈，圍繞著主要價值那么規模和價值能夠并重嗎？抑或在現階段，規模更重要的新華保險能在很短的時間內實現很好的平衡嗎？我們需要給公司時間來驗證。
資產負債要雙驅動
新任管理層還提出了一個戰略，就是資產負債雙輪驅動”。具體來說是資產負債雙向融合、雙向打通，資產帶動負債，資產支持負債業務的發展，負債業務也可以反過來為資產業務帶來更多更好的投資機會，支持資產業務長期高質量地可持續發展。
2019年的資產配置方面，新華保險投資組合總投資收益率為4.9%，同比增加0.3個百分點；凈投資收益率為4.8%，同比下降0.2個百分點。這個成績在同行業中中規中矩。根據年報，中國平安保險資金投資組合的總投資收益率為6.9%，凈投資收益率為5.2%；中國太保實現總投資收益率5.4%，凈投資收益率4.9%；中國人壽凈投資收益率為4.61%。
具體到投資方向，債券型金融資產投資金額5505.39億元，在總投資資產中占比為65.6%，較上年末持平；股權型金融資產投資金額1569.57億元，在總投資資產中占比為18.7%，較上年末增加2.1個百分點。
值得注意的是，今年以來由于疫情的沖擊，資本市場大幅度下跌，盡管對公司投資收益率影響比較大，但是李全仍然表示會看好很多資產投資價值，而且建議投資者克服恐懼，用自己的常識和價值評估來投資。
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