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3月24日晚間，藥明康德(603259)發布2019年年度報告。年報顯示，公司2019年實現營收128.72億元，同比增長33.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降17.96%至18.55億元，為近四年首次下滑。
市場仍給出了樂觀回應。藥明康德(603259)今日股價高開高走，截至午間收盤，漲幅達4.61%，報收96.08元，總市值1586.4億。
藥明康德(603259)主要從事新藥研發外包服務，其涉及包含藥物發現、臨床試驗管理等的合同研發服務 CRO ，和包含新藥工藝開發及生產等的合同生產研發/合同生產服務 CDMO/CMO 等。
根據不同研發服務類型，藥明康德(603259)將其主營業務劃分為中國區實驗室服務、CDMO/CMO 服務、美國區實驗室服務、臨床研究及其他CRO服務等4個板塊。2019年四大業務板塊分別占據總營收的50.29% 、29.15%、12.14%和8.26%。
其中，中國區實驗室服務實現收入64.73億元，同比增長26.59%;CDMO/CMO服務實現收入37.52億元，同比增長39.02%; 美國區實驗室服務實現收入15.63億元，同比增長29.79%;臨床研究及其他CRO服務實現收入10.63億元，同比增長81.79%。
盡管各大業務板塊收入看起來均增勢良好，但藥明康德(603259)的凈利潤卻大幅下滑。
數據顯示，2016-2018年藥明康德(603259)分別實現歸母凈利潤9.75億元、12.27億元和22.61億元，同比增速達到179.39%、25.86%、84.22%。
這當中，非經常性損益分別貢獻了0.97億元、2.48億元和7.02億元。
藥明康德(603259)在年報中解釋稱，本期歸母凈利潤下降主要系公司所投資標的公允價值變動損失人民幣1.8億元，較上年同期公允價值變動收益人民幣6.16萬元大幅減少人民幣7.96億元所致。
具體來看，藥明康德(603259)參股的華領醫藥和聯合生物科技 Unity Biotechnology 在2019年由于股價波動確認損失1.35億。
資料顯示，華領醫藥主要從事糖尿病治療用藥研發，于2018年9月在港交所上市，每股發行價為8.28港元。
據choice數據顯示，截至2019年6月30日，藥明康德(603259)持有華領醫藥股權比例為7.02%。2019年華領醫藥股價累計跌幅達38.3%。
華領醫藥在日前剛剛公布了2019年全年業績，2019年經調整虧損凈額為3.51億元。截至今日午間收盤，華領醫藥報收3.25港元。
而聯合生物科技同樣在2018年登陸納斯達克，發行價17美元，該公司主要從事抗衰老治療藥物研發，藥明康德(603259)持股比例約7.7%。
過去一年，聯合生物科技股價跌去了57%，截至3月24日收盤，僅有5.63美元。
截至2019年12月31日，藥明康德(603259)持有的以公允價值計量的金融資產賬面余額為40.1億元。
值得一提的是，在非經常性損益因素之外，藥明康德(603259)毛利率已連續兩年下滑。2017-2019年公司毛利率分別為41.83%、39.45%、38.95%。
從主營業務來看，除了美國區實驗室服務業務，2019年其余三大業務板塊毛利率均有所下降。
其中，中國區實驗室服務業務毛利率為42.93%，同比減少0.24個百分點；CDMO/CMO服務毛利率下降1.61個百分點至39.94%；臨床研究及其他CRO服務毛利率為24.32%，同比下降4.97個百分點。
美國區實驗室服務業務由于美國區細胞和基因治療產品的研發和生產等精準醫療業務產能利用率上升，毛利率較去年同期增加6.36個百分點。
事實上，近年來，藥明康德(603259)的盈利能力呈逐漸下滑之勢，其扣非后的加權平均凈資產收益率 ROE 在2016年達到26.3%的頂峰后便一路走低，2018年降至16.53%。
2019年，藥明康德(603259)扣非后的加權平均ROE同比下降5.62 個百分點至10.91%。
與此同時，藥明康德(603259)的大股東還在持續減持。2019年4月末至5月初，藥明康德(603259)先是公告稱7名股東擬減持不超過11.93%股份，擬減持市值約為124億元。隨后，它又迎來6.14億股的限售股解禁，占總股本的比例為52.5%。
2019年8月，上述7名股東再度宣布擬減持不超過10.74%股份，擬減持市值約為121億元。如此巨量減持，引發外界關于“突擊入股”、“私有化回歸套利”等諸多質疑。
今年3月，藥明康德(603259)再次公告稱，公司股東Glorious Moonlight Limited、嘉世康恒 天津 投資合伙企業 有限合伙 、WuXi Tec BVI Inc.在上海證券交易所通過競價交易方式合計減持4914.41萬股，占公司總股本的2.98%；權益變動后，這三家公司持股比例合計為13.75%。此次減持，三家公司套現約45.21億元。

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