近期，國(guó)際油價(jià)跌成“礦泉水價(jià)”，有投資者趁機(jī)抄底，卻發(fā)現(xiàn)此前數(shù)種做多途徑已被暫停。
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部分賬戶原油暫停買入
3月18日，工商銀行連續(xù)發(fā)布兩條重要通知，一是對(duì)大宗商品的交易調(diào)整點(diǎn)差；二是將限制個(gè)別客戶的非正常交易行為，采取終止其賬戶商品交易服務(wù)等相關(guān)措施。
當(dāng)天下午，工商銀行發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范賬戶商品業(yè)務(wù)客戶交易行為的通告》指出：“近期，國(guó)際市場(chǎng)貴金屬等大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，我行在賬戶商品業(yè)務(wù)日常監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)個(gè)別客戶多次進(jìn)行大額非正常交易，且具有明顯的區(qū)域性和組織性。該異常交易行為已對(duì)我行業(yè)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行以及其他客戶的交易產(chǎn)生了不良影響。對(duì)于開展非正常交易的客戶，我行將根據(jù)與客戶簽署的協(xié)議約定，采取終止賬戶商品交易服務(wù)等相關(guān)措施，并保留進(jìn)一步采取法律措施的權(quán)利。”

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流動(dòng)性受外匯額度限制
工行提示信息中的“總交易凈額”，是指所有客戶買入人民幣賬戶原油的總額和賣出人民幣賬戶原油的總額軋差后的凈額。根據(jù)國(guó)家監(jiān)管規(guī)定，工行對(duì)總交易凈額設(shè)定上、下限。
“可以這么理解，美元賬戶原油是直接掛鉤境外交易所的主力原油品種，而人民幣賬戶原油是在這個(gè)基礎(chǔ)上用人民幣匯率折算后的原油期貨價(jià)格，需要先將人民幣兌換美元，再通過美元購(gòu)買，這其中就會(huì)受到外匯額度限制。”一位外資行交易員稱。
同一天，工商銀行又官宣，“近期，受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒、全球疫情以及地緣政治等多重因素影響，國(guó)際市場(chǎng)貴金屬、原油等商品價(jià)格波動(dòng)加劇。受此影響，我行將依據(jù)國(guó)際市場(chǎng)慣例以及中國(guó)工商銀行賬戶貴金屬、賬戶能源等賬戶商品交易協(xié)議相關(guān)規(guī)定，參照國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)及市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，靈活調(diào)整賬戶商品交易點(diǎn)差：市場(chǎng)波動(dòng)加劇、流動(dòng)性不足時(shí)，調(diào)寬點(diǎn)差；市場(chǎng)波動(dòng)回穩(wěn)、流動(dòng)性恢復(fù)時(shí)，調(diào)窄點(diǎn)差”。
此外，包括工行在內(nèi)的多家大行陸續(xù)發(fā)布公告，基于國(guó)際市場(chǎng)貴金屬、原油等商品價(jià)格波動(dòng)加劇，將“靈活調(diào)整賬戶商品交易點(diǎn)差”，旨在通過抬高交易成本限制部分投機(jī)行為。
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油價(jià)暴跌迎來抄底機(jī)會(huì)
同樣的情況也發(fā)生在另一原油投資渠道。由于抄底者眾多，因外匯額度限制，多只原油主題基金先后暫停申購(gòu)和定投業(yè)務(wù)。
隨著國(guó)外疫情的升溫和國(guó)際油價(jià)的暴跌，歐美市場(chǎng)多次熔斷，投資者恐慌情緒不斷上升，擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)陷入通縮和衰退的風(fēng)險(xiǎn)，遭此打擊的大宗商品價(jià)格快速下跌。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年以來，國(guó)內(nèi)商品期貨共有25個(gè)品種跌幅超過10%，16個(gè)品種跌幅超過15%。跌幅超過20%的品種有8個(gè)，分別是原油、瀝青、燃油、滬銀、PTA、棕櫚油、塑料、乙二醇。其中，國(guó)內(nèi)原油暴跌48.50%，領(lǐng)跌市場(chǎng)，瀝青和燃油分別跌39.09%和37.67%，排在第二和第三位。
受疫情和地緣政治影響，原油價(jià)格自3月以來大幅下跌。近期有投資者涌入原油QDII基金意欲抄底，導(dǎo)致不少Q(mào)DII基金緊急暫停申購(gòu)。近期，油氣類基金表現(xiàn)惹爭(zhēng)議。3月19日，國(guó)際油價(jià)在暴跌后大漲，曾經(jīng)遭受重創(chuàng)的原油基金卻未能充分享受這一反彈，凈值漲幅明顯不及油價(jià)漲幅。
據(jù)了解，原油QDII基金并非直接投資布倫特和WTI原油期貨。因此，原油QDII基金表現(xiàn)并不一定跟原油期貨價(jià)格完全同步。不少基金主要投資石油ETF，而有的主要投資的是石油公司。
此外，原油QDII基金凈值表現(xiàn)和跟蹤標(biāo)的之間還有一個(gè)“時(shí)間差”。原油基金的投資標(biāo)的多為境外原油ETF基金，產(chǎn)品涉及多個(gè)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)，也存在交易時(shí)間段不同的問題。

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