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3月23日晚間，中國最大的原料奶生產商現代牧業（HK.01117）發布了2019年度業績，全年銷售收入55.14億元人民幣，較2018年的49.57億元增長11.2%；公司股權持有人應占盈利（凈利潤）3.41億元，相比2018年的-4.96億元大幅扭虧。
這得益于原料奶平均售價上漲及奶產量提升。
據現代牧業年報披露了原料奶的市場行情：原料奶外部平均銷售單價為人民幣4.04元╱公斤（2018年平均為3.85元╱公斤），同比增長4.9%。每頭成乳牛年產量10.6噸（2018年平均為10.1噸），同比增長5.0%。隨著產奶量及成乳牛數量的提高，年總產奶量達139萬噸（2018年同期為128萬噸），同比上升8.6%。而產奶量的提升受益于有效的畜群管理、一代代改善乳牛基因以及更多奶牛達泌乳高峰期。

現代牧業原料奶的銷售價格和銷量
截至2019年12月31日，現代牧業在中國內地七個省區營運26個萬頭級牧場，飼養共23.36萬頭乳牛，較2018年23.15萬頭的數量微增。就畜群規模和產量來說，現代牧業目前是中國內地最大的龍頭乳牛畜牧公司及最大的新鮮原料奶生產商。
縱觀現代牧業此前的財報，其業績與市場奶價及成本呈高相關性，亦受每頭成乳牛的產奶量影響。2016年、2017年該公司分別虧損7.42億、9.75億元，彼時價格低廉的進口大包粉原料減少了國內乳企對原來牛奶的采購，進而導致價格下跌，國內出現了小型牧場殺牛、倒奶事件。2017年，現代牧業液態奶交給蒙牛負責整體銷售及市場推廣，現代牧業自身專注于奶牛養殖和原料奶供應。
自2019年之后，原料奶的價格進入上升周期，以農業農村部去年5月發布的生鮮乳價格信息為例，內蒙古、河北等10個奶牛主產省（區）生鮮乳平均價格3.53元/公斤，同比上漲3.8%，當年10月，這一價格漲至3.81元/公斤，同比上漲7.9%。
這也讓依賴優質原料奶的下游乳企開始加大控制奶源的投資力度。2019年7月，新乳業（002946.SZ）發布公告，宣布擬以自有資金人民幣7.09億元認購現代牧業5.95億股股份，占其新發行股份后總發行股本的9.28%。該筆交易在一個月之后完成，新乳業成為現代牧業第二大股東。
新乳業看中的，正是現代牧業持續而穩定的原料奶供應能力。去年12月，新乳業在一份投資者關系活動記錄中披露了這筆交易的初衷，稱業內預計原奶的價格2020年會小幅上漲，因此投資了現代牧業，預計2020年其自有奶源（含現代牧業的供應）的占比將在40%至50%。
提及未來發展，現代牧業稱，目前原奶市場供不應求，預計原奶緊缺將持續。隨著中小牧場退出，奶牛養殖行業的周期性減弱，未來原奶將主要由規模牧場生產提供。而規模養殖的行業壁壘高，本公司將充分享受行業周期向上的紅利。

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