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「炒股經驗」美股創2008年以來最大單周跌幅,全球市場最恐慌時刻結束了嗎?
美股
在過去一周時間內,美股市場創出了2008年以來最大的單周跌幅。根據數據統計,上周道瓊斯指數累計下跌17.30%、納斯達克指數下跌12.64%以及標普500指數下跌14.98%。與此同時,從今年2月下旬以來,美股市場接連出現單周長陰線下跌的走勢。其中,以道瓊斯指數為例,在短短一個月的時間內,就出現了三根周跌幅超過10%的長陰線,今年2、3月份的美股市場表現,確實沉重打擊了投資者的投資信心。
在美股暴跌的同時,全球股市的走勢同樣頗顯不佳。其中,歐洲主要股票市場自2月份以來基本上出現了跌幅超過30%的走勢,亞太市場同樣受到了不同程度上的沖擊影響。今年以來,恒生指數累計下跌19.10%,上證指數累計下跌9.98%、深證成指累計下跌2.69%。至于中小板指數以及創業板指數,則在今年以來分別出現了0.05%和6.50%的年度漲幅,在全球市場的表現中頗顯強勢。
經過了一輪非理性的下跌走勢后,美股市場已經確立了熊市行情。然而,對美股由牛轉熊的走勢,確實來得非常迅猛,市場幾乎沒有做好充分的心理準備。但是,這也是市場自我調節的真實寫照。
不過,縱觀美股的歷史走勢,卻基本上離不開牛長熊短的運行局面。其中,根據高盛及部分機構的數據統計,在過去七十年的時間內,美股熊市平均下跌30.4%左右,持續時間大概13個月。其中,以2008年的金融海嘯為例,當年美股下跌超過50%,持續時間達到了17個月。再以2000年的科技股泡沫破裂事件為例,當年美股下跌超過30%,持續時間超過了30個月。
以道瓊斯指數為例,今年以來美股市場下跌32.81%,若按照年內最大跌幅計算,則累計最大跌幅達到了35.2%左右。至于納斯達克指數的年內跌幅為23.33%、標普500指數的年內跌幅為28.99%。
按照上述的數據顯示,目前美股市場的累計跌幅已經基本上觸及歷年來美股熊市的平均跌幅水平,但明顯比不上2008年的跌幅水平。至于調整周期方面,從今年2月份見頂以來,美股累計調整時間僅有1個月,與歷年來的熊市調整周期有著較大的差距。由此可見,自這一次美股市場步入熊市行情以來,調整周期是顯得并不充分的,至于跌幅的空間,則視乎引發股市下跌因素的負面影響力。
一場突如其來的疫情,沖擊著全球的股票市場。不過,如今是否確認為全球金融危機,仍存在一定的不確定性。根據央行副行長的表述,國際金融危機通常具有三個基本特征,一個是否存在國際金融市場跨市場的持續恐慌性的下跌;一個是否出現大量金融機構,尤其是系統重要性的金融機構倒閉;三是全球實體經濟運行是否遭到了嚴重破壞。就目前而言,市場滿足了第一個特征,但第二與第三個特征尚未明顯出現,目前確認為全球金融危機仍為時尚早。
不過,與海外市場相比,國內金融市場的抗跌底氣確實更高一些。其中,最重要的一個原因,就是在過去五年時間內,國內金融市場已經完成了一輪轟轟烈烈的去杠桿化、去泡沫化過程,且目前金融市場的杠桿率水平已經大幅下降,且處于相對可控的狀態。與此同時,從國內疫情的防控效果來看,明顯好于海外地區的防疫狀態,若繼續堅持一段時間,就可以獲得實質性的初步勝利。由此可見,疫情對國內市場的沖擊影響只是階段性、短暫性的,且國內不少行業、不少企業已經陸續復工復產,料接下來的穩增長預期值得市場期待。
但是,對海外疫情的發展狀況,仍然不容樂觀。從海外主要地區的疫情數據曲線分析,目前仍處于加速上升的階段。若疫情高峰期尚未得到確認,那么對海外金融市場的沖擊影響仍然存在。假如疫情發生的時間進一步延長,那么將會沖擊到實體乃至金融機構,屆時可能對全球經濟的發展構成進一步的沖擊影響。
如今,雖然國內疫情已經相對可控,但對海外疫情來說,卻仍處于相對不可控的狀態,且疫情數據仍處于加速上升的階段。由此一來,海外疫情的變化情況,將會是未來全球市場的主要看點,對國內來說,一方面需要警惕海外輸入性病例的增加;另一方面則需要注意疫情擴散對全球經濟的進一步影響,國內市場的抗風險能力仍需要持續提升,抵御未來可能發生的未知挑戰。
或許,在海外疫情尚未觸及高峰值乃至確認數據拐點之前,海外市場的恐慌時刻仍然很難宣布結束。疫情的持續擴散,對全球經濟乃至全球金融市場的沖擊影響確實不可小覷,且為全球市場帶來了諸多的未知風險。換一種角度思考,即使當前全球市場尚未滿足全球金融危機的全部基本特征,但在充滿未知數與不確定因素的背景下,恐慌拋售壓力仍然不可忽視,一旦市場陷入了流動性擠兌的問題,那么可能會把這一恐慌情緒延伸至其余投資渠道,甚至觸發部分市場的系統性風險。因此,在特殊的時期下,我們仍需要打起十二分精神,即使國內金融市場的估值偏低、杠桿率不高,但在全球市場劇烈波動的背景下,外部的挑戰仍然很多,市場難免會受到或多或少的影響,防風險守底線依舊是當下國內金融市場的重要任務。
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