外資
近年來(lái)，隨著外資投資a股市值的水漲船高，外資在A股市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)正逐步提升，甚至可以影響到A股市場(chǎng)的走勢(shì)。這些年來(lái)，外資在A股市場(chǎng)中，一直處于買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的狀態(tài)，從一定程度上反映出外資非常偏愛(ài)A股資產(chǎn)尤其是A股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
但是，從今年2月下旬以來(lái)，外資持續(xù)凈買(mǎi)入的格局卻發(fā)生了一定程度上的改變。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從今年2月下旬以來(lái)，北向資金已經(jīng)累計(jì)流出近千億。就在今年3月18日，北向資金再度凈流出71.91億元。
從持續(xù)凈流入到持續(xù)凈流出的轉(zhuǎn)變，外資資金似乎對(duì)A股市場(chǎng)的態(tài)度發(fā)生了變化。不過(guò)，縱觀近期全球股票市場(chǎng)的表現(xiàn)，相對(duì)于海外市場(chǎng)的單邊非理性下行走勢(shì)，A股市場(chǎng)的抗跌能力卻顯得比較強(qiáng)勢(shì)。
其中，歐美股市在最近一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，累計(jì)最大跌幅基本上在30%以上。作為全球成熟的股票市場(chǎng)，美股市場(chǎng)從2月高點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，已經(jīng)出現(xiàn)了最高近35%的累計(jì)最大跌幅，半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)竟然發(fā)生了四次熔斷的現(xiàn)象。對(duì)今年2、3月份的全球股票市場(chǎng)表現(xiàn)，基本上用高度恐慌的走勢(shì)來(lái)描述。
外資資金對(duì)A股的態(tài)度轉(zhuǎn)變，與全球市場(chǎng)的非理性下行因素有關(guān)。站在外資資金的角度思考，既有自身避險(xiǎn)的需求，也有全球市場(chǎng)流動(dòng)性擠兌下的拋售壓力。其中，全球市場(chǎng)發(fā)生流動(dòng)性擠兌的現(xiàn)象，對(duì)外資資金的影響頗為明顯。
短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，歐美股市出現(xiàn)了30%以上的累計(jì)跌幅，對(duì)不少外資尤其是知名機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，幾乎是很難預(yù)料的。但是，經(jīng)過(guò)了這一輪的暴跌行情之后，歐美市場(chǎng)的估值泡沫已經(jīng)得到了大幅度地?cái)D壓，但目前仍與A股及港股市場(chǎng)的平均估值水平存在一定的差距。從外資的態(tài)度來(lái)看，似乎有拋售A股籌碼，而后去抄底外圍股市的跡象。與此同時(shí)，也可能與填補(bǔ)外圍保證金、增加回補(bǔ)資金的需求有關(guān)。
在最近一段時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)的走勢(shì)頗顯頑強(qiáng)，在歐美股市接連暴跌的背景下，A股市場(chǎng)卻并未跟隨外圍大跌，反而有逐漸走出dl行情的意味。但是，從資金的角度分析，逐利還是核心原則，在外圍市場(chǎng)暴跌的同時(shí)，外資可能會(huì)擔(dān)心A股存在補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)，或通過(guò)轉(zhuǎn)移投資渠道等方式來(lái)達(dá)到資產(chǎn)避險(xiǎn)的目的。但是，不可否認(rèn)的是，從近年來(lái)外資資金投資A股的力度分析，外資資金對(duì)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值是比較認(rèn)可的，短期外資流出，并非意味著外資資金并不看好A股市場(chǎng)的投資價(jià)值。
美股市場(chǎng)從接近3萬(wàn)點(diǎn)的高點(diǎn)大幅調(diào)整至最低不到19000點(diǎn)的位置，整個(gè)市場(chǎng)依舊處于加速去杠桿、去泡沫化的過(guò)程。但是，與之相比，A股市場(chǎng)卻已經(jīng)提前幾年時(shí)間完成了去杠桿、去泡沫化的任務(wù)。由此一來(lái)，在全球股市非理性下跌的背景下，A股市場(chǎng)自身具有抗跌的優(yōu)勢(shì)還是具備一定的底氣。
但是，在全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性愈發(fā)增強(qiáng)的當(dāng)下，我們?nèi)孕枰柰獠渴袌?chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在流動(dòng)性擠兌的背景下，即使是避險(xiǎn)渠道也似乎難逃流動(dòng)性擠兌的壓力。在這樣的大環(huán)境下，作為相對(duì)抗跌的A股市場(chǎng)，仍需要警惕流動(dòng)性擠兌所帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從外資資金的角度出發(fā)，短暫作出資產(chǎn)配置方式的調(diào)整也無(wú)需過(guò)度解讀，當(dāng)全球市場(chǎng)流動(dòng)性擠兌風(fēng)波逐漸步入尾聲之后，外資抄底A股的積極性也會(huì)隨之而至。縱觀全球市場(chǎng)的投資渠道，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值還是比較高的。

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