本網(wǎng)訊 從3月9日至3月13日，螺紋鋼期貨在五個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)上漲，由此被市場戲稱為“螺紋金”。面對金融風(fēng)暴的襲擊，螺紋鋼何以成為了“螺紋金”？
高爐產(chǎn)能已近復(fù)原
事實(shí)上，不僅是螺紋鋼，幾乎整個(gè)黑色系商品期貨，包括鐵礦石、焦煤、焦炭（以上幾種商品均為鋼鐵冶煉的主要原料），本周之內(nèi)幾乎都處于飄紅的狀態(tài)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，螺紋鋼走出“螺紋金”的行情，并不符合眼下的市場邏輯：全球股市、商品暴跌，唯獨(dú)黑色期貨漲，亦說不上有什么多好的政策面、基本面，來支撐它如此強(qiáng)勁的上漲。
首先來看供需。根據(jù)中鋼協(xié)在3月13日發(fā)布的每旬生產(chǎn)數(shù)據(jù)，2020年3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)鋼材1676.64萬噸，日產(chǎn)同比增長1.11%。根據(jù)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼、生鐵211.25萬噸、鋼材均實(shí)現(xiàn)了同比的增長。這意味著，進(jìn)入3月，鋼鐵產(chǎn)業(yè)目前的生產(chǎn)基本得到了修復(fù)。
事實(shí)上，在過去兩個(gè)月中，盡管因疫情受到了一定程度的影響，但鋼鐵復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程依然大大快于下游市場的需求復(fù)蘇步伐，這使得鋼材的庫存在春節(jié)后進(jìn)入大量累積的階段。
根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存自進(jìn)入2020年1月之后，就開始了快速的上升，目前已經(jīng)超過2000萬噸，大大高于1月前的水平。事實(shí)上，2019年全年，國內(nèi)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存保持在1000-1500萬噸的區(qū)間內(nèi)。
在這種情況下，即便下游需求在逐漸復(fù)蘇，但目前也依然沒有改變供大于求的基本面。
我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監(jiān)徐向春在3月13日向本網(wǎng)訊分析表示：“從數(shù)據(jù)看，（貿(mào)易商日度成交數(shù)據(jù)）交易量上來了，達(dá)到了20萬噸，這已經(jīng)接近往年的接近正常水平。但是在庫存比去年高2000多萬噸的情況下，這點(diǎn)兒量也并不足以支撐上漲。”
徐向春認(rèn)為，這只能解釋為，期貨是未來預(yù)期。
中鋼期貨有限公司 研發(fā)部總經(jīng)理 王奕琳在同一日向本網(wǎng)訊分析認(rèn)為，螺紋鋼變成“螺紋金”，有幾方面的原因，一是之前做宏觀預(yù)期的資金和情緒都還在，二是最近現(xiàn)貨流動性起來了，之前空頭擔(dān)心的貿(mào)易商資金鏈可能斷裂問題現(xiàn)在看發(fā)生的概率也很小，現(xiàn)貨市場也開始跟著宏觀預(yù)期一樣對未來期待了。再者，受益于下游的進(jìn)一步復(fù)蘇，終端需求的備貨需求在進(jìn)一步釋放。
“無論是資金，還是現(xiàn)貨市場，目前都把天量庫存拋到了腦后，市場由此呈現(xiàn)出了‘欣欣向榮’的美好態(tài)勢。”王奕琳說。
中鋼聯(lián)分析師史文飛也向本網(wǎng)訊分析認(rèn)為，這主要還是預(yù)期的問題：市場傾向于認(rèn)為，疫情在國內(nèi)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，而近期討論熱烈的基建和新基建，預(yù)計(jì)將會大規(guī)模推出，因此未來會對鋼材帶來較好的需求。
近億噸電爐鋼產(chǎn)能待釋放
盡管以螺紋鋼為首的黑色系期貨本周表現(xiàn)搶眼，但在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)貨端的狀況在短期內(nèi)并不令人樂觀。
徐向春預(yù)計(jì)，3月份的現(xiàn)貨市場將維持弱勢承壓，反復(fù)筑底，而很難啟動上行。“畢竟二者市場邏輯不一樣。期貨是未來的事情，可以充分想像。但現(xiàn)貨庫存巨高，這是實(shí)體企業(yè)生存不可回避的難題。”徐向春說。
徐向春認(rèn)為，從鋼鐵現(xiàn)貨基本面看，3月份后半月價(jià)格啟動向上反彈的概率不大。從國內(nèi)看，雖然需求開始恢復(fù)，但是巨量套牢的庫存還要等待消化。從國外看，疫情不斷加重，經(jīng)濟(jì)下滑，需求下降，國際市場價(jià)格走弱不可避免，因此，市場更可能是低部震蕩，逐步消化庫存。
徐向春判斷，現(xiàn)在的市場就是預(yù)期抬高底部，而庫存將壓制市場的頂部，從而可能將形成一個(gè)震蕩的格局。一旦價(jià)格出現(xiàn)反彈，鋼廠生產(chǎn)開始恢復(fù)，而市場需求不能繼續(xù)放大，庫存消化放緩，那么市場又開始謹(jǐn)慎止步不前。
行業(yè)人士同時(shí)提醒，在長流程煉鋼產(chǎn)能基本復(fù)原之外，不應(yīng)忘記，市場上還有1億噸的電爐鋼產(chǎn)能有待下一步釋放。
根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查全國53家dl電弧爐鋼廠的數(shù)據(jù)顯示，截止3月12日，該平臺調(diào)研全國53家dl電弧爐，平均開工率為17.23%，較上周增7.99%；產(chǎn)能利用率為12.58%，較上周增4.97%。
“電爐接下來必須恢復(fù)生產(chǎn)，虧錢也要生產(chǎn)。再不復(fù)產(chǎn)，地方政府不答應(yīng)，市場客戶也會丟掉。從以上因素看，高庫存、高產(chǎn)能 、消費(fèi)中性，鋼價(jià)應(yīng)該在一個(gè)低位上窄幅震蕩 （完成降庫）這才更符合現(xiàn)貨世界的邏輯。”徐向春向本網(wǎng)訊表示。
史文飛認(rèn)為，受歐美疫情暴發(fā)的影響，預(yù)計(jì)鋼材出口部分會有所下滑，國內(nèi)市場的話，鋼材下游需求的主要影響會體現(xiàn)在制造業(yè)上，接下來需要國內(nèi)消費(fèi)和投資的發(fā)力了。
史文飛提到，2008年6月美國雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)前夕，中國市場的螺紋鋼一度也很堅(jiān)挺，但到了當(dāng)年9月份價(jià)格就已腰斬了，到年底降價(jià)幅度達(dá)到了75%。

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