3月10日，a股市場開盤后寬幅震蕩，多空雙方爭奪較為激烈，午后滬深兩市高位盤整，上證綜指一度站上3000點關口。
至收盤，上證綜指漲1.82%，報2996.76點；深證成指漲2.65%，報11403.47點；創業板指漲2.66%，報2148.81點。
盤面上，券商板塊表現活躍，Wind主題行業中，券商指數3月10日上漲3.35%，中銀證券（601696）、華林證券（002945）漲停，南京證券（601990）、華創陽安（600155）、長城證券（002939）、華西證券（002926）等漲幅超過5%。

漲幅居前的券商股。數據中郵證券投資顧問邢幻認為，目前來看政策利好的加碼可助券商板塊良性循環，券商板塊受益于市場流動性寬裕和政策支持兩大邏輯：當前股市交投活躍度、景氣度、風險偏好或有望保持在較高水平，券商多條業務線的業績或有望全面提升，在板塊輪動、長期資金不斷入場的背景下，多維政策有望催化券商行情。
國信證券分析師王劍認為，目前券商板塊PB估值為1.96倍，處于中樞偏下區間，具有較高安全邊際。龍頭券商估值在1.4倍-1.9倍，市場未體現出對龍頭券商的估值溢價。
“證券行業將加速形成差異化發展格局，預計未來證券行業將實現‘大而全’、‘小而精’券商共存的局面。建議關注在資本實力、風險定價能力、業務布局方面均有優勢的龍頭券商和優勢難以復制的特色券商。”
中泰證券非銀金融團隊建議關注三類標的：一是交易活躍利好券商經紀、兩融業務收入彈性釋放的券商；二是再融資新規有望給投行業務帶來助推力，關注投行市場化程度高，儲備豐富的券商，以及持續受益龍頭標的；三是權益市場走強利好券商投資收益率改善。
經營成本下調，盈利有望持續改善
3月10日，券商股的異動或與券商行業近期迎來多項政策利好有關。
此前的3月6日，根據《證券投資者保護基金管理辦法》（證監會令第124號），證監會決定，A類、B類、C類、D類證券公司，分別按照其營業收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例繳納2019年度證券投資者保護基金。2020年度證券投資者保護基金的繳納比例參照執行。此前，在2019年2月，證券業協會曾就資本市場減稅降費征集過措施意見。
機構分析稱，本次疫情背景下降費落地，目的也在于貫徹減稅降費的部署，降低券商經營成本，從而引導行業服務實體經濟。
東北證券分析師鄧利軍認為，券商經營成本下調，盈利有望持續改善。此次調降證券投資者保護基金征繳比例后，A類券商費率與前期持平，C類、D類券商費率調降幅度較大。此項政策按照2019年全部券商收入計算，可少繳納1.87億元，節省費率為8.25%。
“但中長期看，券商市場行情更多與市場整體走勢，以及市場成交額的變動高度相關。目前來看，資本市場基礎制度改革持續推進，再融資、減持相關規則松綁，外圍流動性持續寬松背景下，長期資金有望持續入市，從而使得券商板塊中長期有所表現。”
市場交投活躍，券商2月份的財務數據也較為亮眼。2月日均股基交易額10352億元，環比（較上月）增長40%，月末兩融余額11023億元，環比增長6%。
中泰證券非銀金融團隊認為，市場交投活躍度提升，融資類業務余額提升，利好板塊估值提升；券商的政策環境大變化帶來業務轉型機遇，大資管框架下關注財富管理投顧模式“買方” 模式轉型，券商打開委托管理空間，收費模式轉變有望實現規模效應；現代化投行定價能力成為核心競爭力，再融資、新三板轉板等新規為業務帶來增量空間。
板塊仍有配置價值
關于目前券商的估值情況，鄧利軍分析稱，目前的券商的估值水平距離2007年的PE高點128倍、2015年的PE高點51倍，都有相當距離。此時討論券商估值過高的問題為時尚早，更值得關注的是券商業績。
“根據目前公布數據，2月上市券商累計業績增速20.33%，而市場一致預期2019全年券商行業增速集中在10%-15%，券商業績仍在持續改善過程中。隨著長期資金持續流入，預計A股的成交額和券商業績中長期有望持續提升。”
中泰證券非銀金融團隊中性預計2020年券商行業有望實現收入同比（較上年同期）增長35%， 利潤同比增長60%。監管優化投保基金繳納比例，評級較低券商相對受益，具備信號意義，券商經營環境優化。
該團隊建議關注三類標的：一是交易活躍利好券商經紀、兩融業務收入彈性釋放的券商；二是再融資新規有望給投行業務帶來助推力，關注投行市場化程度高，儲備豐富的券商，以及持續受益龍頭標的；三是權益市場走強利好券商投資收益率改善。
民生證券分析師楊柳認為，目前券商的絕對估值處于歷史相對高位水平，絕對估值在2010年以來的70%分位左右，相對估值處于歷史中樞水平。短期市場風險點仍是海外疫情帶來的不確定性，相對看淡政策利好帶來的板塊趨勢性機會，結構上中低評級券商可能展示出更高的彈性。
銀河證券稱，政策逆周期調控力度加大以應對新冠肺炎疫情沖擊，市場流動性充裕，交投回暖，券商經營環境改善。疫情不改資本市場深化改革方向，政策寬松支撐業務擴容，行業長期向好趨勢不變。監管打造航母級券商政策引導下，行業集中度提升邏輯不變，頭部券商受益明顯，持續看好龍頭券商投資價值。

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