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此前，明星趙薇用6000萬元撬動50倍杠桿，生動的向市場演繹了什么叫做“空手套白狼”。今天，鼠年科創板首日審議，將在3月11日召開。與往常不同的是，這次審議會議將以“現場 視頻”的方式進行。
接受“云審議”的共有兩家企業，其中就包括了今天主角實際控制的湖南金博碳素股份有限公司(下稱“金博股份”)。
有意思的是，對比申報稿，金博股份在上會稿中坦白了“實控人兩次增資主要靠借錢”的事實。
經營性凈流量縮水四成
據了解，金博股份主要從事先進碳基復合材料及產品的研發、生產和銷售，現階段聚焦于碳/碳復合材料及產品，主要應用于光伏行業的晶硅制造熱場系統。
2019年10月，金博股份報送首份申報稿，在經歷上交所的多輪問詢之后，其于2020年3月公布了上會稿。
需要指出的是，金博股份上會稿相較申報稿，有了不少變化。
最直觀的財務數據方面。申報稿中，金博股份2017年年末和2018年年末的資產總額分別為2.07億元和2.59億元。而在上會稿中，金博股份2017年年末和2018年年末的資產總額分別為2.19億元和2.76億元，出現明顯增加。
類似的情況還發生在現金流量表中，申報稿顯示，金博股份2017年和2018年經營性凈流量分別為1657.3萬元和5046.92萬元。而在上會稿中，數據則變成了589.92萬元和3234.13萬元，相較上會稿下降了42.96%。
在此背景下，金博股份近三年經營性凈流量只有3209.67萬元，只相當于同期歸母凈利潤的19.99%。也就是說，雖然賬上有1.6億元的歸母凈利潤，但經營活動實際為企業賺到的現金還不到2成。
知名律師嚴義明對有意思的是，差錯更正的信息并沒有在上會稿中體現，而是體現在對上交所意見進行回復的公告中。
2019年12月30日，金博股份為保證應收票據終止確認會計處理符合《企業會計準則》的規定，對應收票據終止確認的具體判斷依據進行了調整。主要涉及已背書或已貼現未到期的票據會計處理方法，并對2017年和2018年的財報進行差錯更正與追溯調整。
借錢買超四成股份
除了財務數據變化較大，有一個事實也浮出水面。
先交代一下主角——廖寄喬，其自2017年5月起為金博股份的實控人。從股權結構來看，廖寄喬合計控制金博股份25.16%的股權，比例并不算太高。而且，其中一部分還是通過與益陽榮晟簽訂的一致行動協議實現控制(益陽榮晟持有金博股份7.45%的股份，廖寄喬僅占益陽榮晟21.34%的出資額)。按此計算，廖寄喬僅直接和間接持有金博股份19.3%的股份。
值得一提的是，廖寄喬有一部分股份還是通過借錢買來的。廖寄喬在2017年9月和2018年4月對金博股份進行過兩次增資，增資價格分別為4.15元/股(570萬股)、4.55元/股(230萬股)，合計金額為3412萬元，共獲得金博股份800萬股股份，即占金博股份總股份的13.33%。
但這3412萬元中有2255萬元對于為何不在首份申報稿中披露實控人借錢增資，有意思的是，金博股份都快上會了，廖寄喬的借款還有1885萬元沒還。
根據廖寄喬與債權人簽署的《借款協議》，利息一年一結，年利率為7%或5%，借款期限屆滿后，一次性償還借款本金。上述借款將在2022年至2024年陸續到期，經測算，廖寄喬2020年至2024年應當償還的金額分別為124.85萬元、124.85萬元、424.85萬元、1644.85萬元和53.5萬元，合計2372.9萬元。
好在在這份“還款壓力”之下，金博股份近年來業績增長較快。2017年至2019年，金博股份的營業收入分別為1.42億元、1.8億元、2.4億元，歸母凈利潤分別為2896.87萬元、5391.39萬元、7767.25萬元。
此次上市，金博股份擬募集資金3.22億元用于三個方面，分別是先進碳基復合材料產能擴建項目、先進碳基復合材料研發中心建設項目、先進碳基復合材料營銷中心建設項目。
為此，金博股份擬發行不超過2000萬股(占發行后的25%)，以此計算達到募資目標時的市值為12.86億元。即廖寄喬通過借錢獲得的股份市值至少會達到8378.37萬元，至少凈賺5577.19萬元。
如果按3月4日科創板123.39倍的平均市盈率計算，廖寄喬通過借錢獲得的股份市值為6.24億元，凈賺高達5.96億元。
更為客觀的說法是，僅這兩次增資，廖寄喬就用1157萬元的自有資金撬動3倍杠桿(3423萬元增800萬股)，在翻身上市后，800萬股有望獲得9.58億元市值，杠桿手法用得相當值得。

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