3月6日晚間，證監會發布《中國證監會關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見（征求意見稿）》（下稱“指導意見”）。
根據指導意見，在精選層連續掛牌一年以上，符合轉入板塊上市條件的公司，可以申請轉板到科創板或創業板上市，轉板上市不再公開發行股票。
不過，早在指導意見出臺前，很多新三板企業已經走上了ipo流程。Choice最新數據顯示，截至2月27日，共有82家新三板掛牌公司申報IPO，有13家公司申報稿首次公告日早于2018年，但至今仍未有結果。此外，今年以來，有53家新三板掛牌公司接受上市輔導。
對于部分“苦等”企業而言，是繼續在IPO上排隊，還是撤回申請考慮進入精選層？對于一些考慮融資的企業，選擇哪一種方式更有利？
時代財經還了解到，指導意見出臺后，一些企業對轉板難度有一定的擔憂。為此，時代財經從時間及效率、企業基本面及估值等方面，對精選層轉板與直接IPO進行了比較。
效率：精選層轉板時長或更可控
從精選層轉板，用時或許比新三板企業直接IPO更短。
3月7日，華拓資本總經理朱為繹對時代財經表示，“過去新三板企業要停牌或者摘牌進行IPO，要排隊、過發審會后再摘牌，排隊時間平均一年半，最長或到四、五年”。而且，在IPO排隊中，除了要履行信息披露義務之外，企業的股權幾乎沒有流動性，投資者沒有交易權。
朱為繹認為，轉板上市時間更可控。“理論上看，一家企業從新三板掛牌到轉板上市只需要兩年多的時間——如果企業在新三板掛牌同時進入創新層，一年后申請進入精選層，精選層掛牌一年后再申請轉板，這審核期限估計六個月時間（包括精選層掛牌和轉板各三個月時間）。在這期間，新三板企業還可以融資，也可以進行收購或股權轉讓，企業和股東都有很好的獲得感。”
同日，資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南也對時代財經表示，轉板制度推出后，有利于企業在不同的市場層次和板塊間進行自主的選擇，更節約了企業上市的時間和財務成本，有利于企業專注主業的發展。
據周運南預測，如果精選層能在今年三季度落地，2022年內有望看到成功轉板科創板的案例；如果創業板注冊制能在2021年落地，成功轉板創業板的案例或在2023年內出現。
企業基本面：要與發展階段相匹配
據時代財經了解到，一些企業也對轉板難度表示了擔憂。證監會在指導意見中稱，“轉板上市條件應當與首次公開發行并上市的條件保持基本一致，交易所可根據監管需要提出差異化要求。”
從科創板及創業板兩個板塊上市條件來看，科創板有行業限制，創業板有比精選層更高的財務要求。
針對交易所會否提出差異化要求，業內人士有不同看法。
周運南對時代財經表示，可能會沿續IPO審核時對規范性、持續性、穩定性的更嚴要求，并在業績、股本、市值、研發投入比、股權分散性等財務指標制定相對精選層更高的門檻。
此外，新三板掛牌公司要先進入創新層，才能申報公開發行并進入精選層。
3月7日，新三板資深參與者、新三板最佳服務師余偉對時代財經提供了一組數據：截至2019年9月底，整個新三板市場9000多家基礎層企業中，2000多家企業符合創新層條件，但一些企業轉板意愿不強。
隨著新三板深化改革，余偉發現情況有了變化，很多企業都在積極準備轉入創新層。“根據企業實際溝通情況來看，預計創新層企業家數可能會突破1500多家。”Choice數據顯示，截至3月6日，創新層掛牌公司僅為664家。
周運南稱，“如果一家新三板企業目前已經明顯符合IPO的財務指標，建議可以先申請IPO。如果不成功的話，可再回頭申請精選層，‘魚和熊掌’有時可以兼顧。如果企業預計兩三年內還滿足不了IPO條件，但當前符合精選層標準，建議企業可以先申請精選層，充分借助精選層的制度紅利快速滿足轉板上市條件。”
余偉也有類似觀點，他還補充，有一些掛牌企業正快速發展，不想在估值較低的階段就公開發行股份。但“不管未來選哪種方式，這些企業一定要爭取進入創新層。”
朱為繹也提醒，“對于控股比例較低的企業，應該優先選擇精選層，通過公開發行進入精選層掛牌，最后再轉板，避免稀釋太多股份。”
投資：估值價差待觀察
對于轉板，投資者最關心的還是投資回報問題。實際上，這關系到掛牌企業在精選層的交易情況。
周運南認為，精選層在交易規則、流動性水平、公司監管等方面與交易所市場趨同，也具備相似市場有效性，轉板公司在上市前后不存在制度套利空間。
余偉認為，如果精選層企業發現轉板前后流動性、估值差異不大，企業可能就不會轉板。“精選層和科創板、創業板的估值差異未來可能會慢慢縮小，但短期內仍將存在。”
余偉稱，這主要和市場流動性有關，背后重要因素是投資者數量。“精選層投資者門檻是100萬，科創板為50萬，創業板的門檻更低。門檻越高，投資者數量越少，流動性也有影響。”不過，他也說，“如果新三板投資者找準真正有價值的企業，收益可能比a股更好。”
朱為繹則稱，對于投資者而言，“打通了轉板制度，新三板投資機構才有退出的通道。機構可以發行時長更短的基金，基金投資的項目也可更快地周轉，投資機構之間可以互相接力。例如，投資機構可以在企業新三板掛牌前、基礎層、創新層、精選層甚至轉板中任一層級投資及退出。”
多層次資本市場成為有機整體
對于新三板轉板上市制度，業內人士都拍手叫好。他們的共識是，這明確了新三板的定位，使多層次資本市場真正成為一個有機整體。
“該制度是我國多層次資本市場建設的一個重要嘗試，開通了企業上市的新通道，避免了IPO堰塞湖和獨木橋問題，也為下一步全國各地的股權交易中心與股轉系統建立新三板掛牌綠色通道做好制度上的借鑒和引領。”朱為繹稱。
周運南認為，該制度的實施，“一是打通民營、中小企業成長壯大的上升通道，進一步激發市場活力。二是發揮新三板在交易所和區域性股權市場之間承上啟下的作用，為形成上下貫通的多層次資本市場體系創造良好基礎。三是有利于暢通投資機構退出渠道，形成符合投融資雙方需求的良好市場生態，激發整個多層次資本市場服務創新的活力。”
余偉也指出，該制度實施后，“滬深交易所能吸納更多的優質企業。新三板市場的參與度激活，也能培育出更多具備上市條件的優質、成熟企業。除了IPO、被并購等常規‘操作’，企業也多了融資選擇。”

以上是767股票知識網小編幫你收集整理關于“[萊茵生物股吧]新三板轉板PK直接IPO 企業選哪條路更有利？”的具體內容，了解更多[萊茵生物股吧]，請關注767股票知識網！