富凱摘要：赤峰黃金九位核心管理人員，以八折的優(yōu)惠價與機構(gòu)投資者參與了本公司定增。
遍地是黃金，兜里仍缺錢？
近期，赤峰黃金連發(fā)“耐人尋味”的公告，一邊啟動定增募資，高管的戰(zhàn)略投資者身份引爭議；另一邊，背負著12億的債務(wù)之時，又拿出閑置募集資金給子公司輸血。
這家公司花錢踩雷的事情屢見不鮮，之前曾以5000萬自有資金認購并購基金份額，凈值跌破預警線，直接宣告全額計提減值。

高管化身戰(zhàn)略投資者
證監(jiān)會再融資新規(guī)發(fā)布后，一群上市公司“蠢蠢欲動”，赤峰黃金就是一例。
本周，赤峰黃金披露非公開發(fā)行股票預案，發(fā)行對象為王建華、呂曉兆、高波、傅學生、趙強、李金千、周新兵、武增祥、梁建平等9名核心管理人員投資者及王晉定、前海開源、工銀瑞信、青島天誠、逗號投資、巨能資本、招金礦業(yè)，共16名特定投資對象。
最引起關(guān)注的是，本次定增募資額不超過18億元，上述16名特定對象中包括多位公司董監(jiān)高人員。
一般來講，定向增發(fā)的對象要么是戰(zhàn)略投資者，看好公司前景；要么是通過競價參與的財務(wù)投資者，比如各路基金機構(gòu)，借著股價打折進行套利。
而董監(jiān)高直接“化身”投資者，還能享受著股價八折優(yōu)惠（3月7日收盤價8.4元/股，定增發(fā)行價為6.19元/股）。
定增預案還顯示，本次發(fā)行完成后，發(fā)行對象認購的本次非公開發(fā)行的股份，自本次發(fā)行結(jié)束之日起18個月之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。這意味著，鎖定期只有18個月，董監(jiān)高和其他機構(gòu)投資者的解禁日期一樣。
翻看證監(jiān)會修訂的《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》，并沒有找到詳細的定增戰(zhàn)略投資者范圍，是否包含上市公司董監(jiān)高。
赤峰黃金的主營業(yè)務(wù)是為有色金屬采選及資源綜合回收利用業(yè)務(wù)，主要通過下屬子公司開展。子公司吉隆礦業(yè)、華泰礦業(yè)、五龍黃金從事黃金采選業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為黃金、白銀、電解銅、鉍、鈀等多種稀貴金屬、有色金屬及其合金。

目前，赤峰黃金股價距離“價值投資元年”2017年的高點，還差了17%。疊加美聯(lián)儲等全球央行寬松加速，黃金股大概率將迎來利好。
2月10日，中泰證券發(fā)布的赤峰黃金的研究報告認為，受肺炎疫情影響，疊加當前為基欽周期處于探底回升階段，面臨著更為復雜的宏觀局面。貴金屬仍處于上漲周期的第一階段，具備較優(yōu)的風險收益比，有望獲得超額收益。
這家券商特別強調(diào)，2019年四季度黃金上漲的邏輯逐漸轉(zhuǎn)歸第二階段，但疫情影響下，黃金短期上漲邏輯又擺動至第一階段。此外，還將赤峰黃金歸為內(nèi)涵高成長股票。
上述研判不無道理。因此，定價6.19元的非公開發(fā)行，赤峰黃金9名核心管理人員傾囊參與，多少有點“打折+激勵”的味道！
募資還錢
赤峰黃金定增預案中，18億元的募集基金有兩大用途，12億元償還金融機構(gòu)借款，其余6億元補充流動資金。

公告顯示，以銀行借款、企業(yè)債等多種融資方式籌措公司主營業(yè)務(wù)拓展所需資金，公司資產(chǎn)負債率也逐漸提升，由2016年末的34.36%上升至2019年9月末的61.38%。
該公司算了一筆賬，由于目前資產(chǎn)負債率也逐漸高于同行業(yè)上市公司，償還完12億元后，資產(chǎn)負債率由61.38%下降為42.87%。
雖然赤峰黃金定增募資“補血”，但也出現(xiàn)了對外“輸血”的情況。

就在定增方案出爐前一周，該公司公告稱，經(jīng)證監(jiān)會《關(guān)于核準赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司向趙美光等發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的批復》核準，公司非公開發(fā)行1.09億股，實際募集資金總額5.10億元。

最新募集的資金中，又出現(xiàn)2億元償還銀行借款和補充流動資金，還向子公司瀚豐礦業(yè)增資2.9億元用于募投項目建設(shè)。
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