“快通知基金經(jīng)理趕緊拋售華東醫(yī)藥(000963)！”周五第二批國(guó)家藥品集中采購(gòu)工作在上海開(kāi)標(biāo)，現(xiàn)場(chǎng)有人注意到這樣一幕。
周五上午11點(diǎn)前后華東醫(yī)藥(000963)閃崩，市值蒸發(fā)逾40億元。“帶量采購(gòu)”現(xiàn)場(chǎng)傳來(lái)消息，其核心產(chǎn)品之一“阿卡波糖”落標(biāo)。
華東醫(yī)藥(000963)驚爆“落標(biāo)”
阿卡波糖 Acarbose 是一種α-葡萄糖苷酶抑制劑，可以達(dá)到降低血糖的作用。長(zhǎng)期服用，可降低空腹血糖和糖化血紅蛋白的濃度。其為拜耳醫(yī)藥的原研藥，國(guó)內(nèi)華東醫(yī)藥(000963)、綠葉制藥、福元醫(yī)藥三塊仿制藥已經(jīng)通過(guò)一致性評(píng)價(jià)上市。
據(jù)悉，阿卡波糖片劑50mg規(guī)格，拜耳醫(yī)藥報(bào)價(jià)0.181元/片；綠葉制藥0.32元/粒；福元醫(yī)藥報(bào)價(jià)0.43元/片；華東醫(yī)藥(000963)報(bào)價(jià)0.465元/片。根據(jù)此次醫(yī)保局制定的“同品種超過(guò)最低報(bào)價(jià)1.8倍的企業(yè)自動(dòng)出局”的標(biāo)準(zhǔn)，福元醫(yī)藥和華東醫(yī)藥(000963)落標(biāo)。
拜耳醫(yī)藥報(bào)價(jià)過(guò)低引發(fā)福元醫(yī)藥的代表非常不滿，在現(xiàn)場(chǎng)一度大喊“不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，反對(duì)傾銷(xiāo)”，其仿制的阿卡波糖片劑去年12月才剛剛獲批上市，拜耳醫(yī)藥的報(bào)價(jià)令福元醫(yī)藥陷入落標(biāo)的尷尬處境，連研發(fā)成本能否及時(shí)收回都是未知數(shù)。
公開(kāi)資料顯示，近年拜耳醫(yī)藥的阿卡波糖片劑50mg的平均中標(biāo)價(jià)為2.1元/片，價(jià)格較國(guó)內(nèi)產(chǎn)品高出不少，此次報(bào)價(jià)0.181元/片降幅超過(guò)90％，令市場(chǎng)可以說(shuō)“震驚”，更有報(bào)道稱拜耳此次報(bào)價(jià)為全球最低水平。

有業(yè)內(nèi)人士提及“以前有藥企超低價(jià)中標(biāo)，以虧損為代價(jià)把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虧出市場(chǎng)，自己再喊成本高呼吁政府部門(mén)提價(jià)。”他認(rèn)為這可能是福元醫(yī)藥代表指責(zé)拜耳的“傾銷(xiāo)”，但無(wú)論如何仿制藥比原研藥還貴幾倍落標(biāo)很正常。
上海某藥企負(fù)責(zé)人認(rèn)為，原研藥肯定效果更好是病人首選，拜耳醫(yī)藥報(bào)出低價(jià)是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)志在必得，要通過(guò)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)壓縮國(guó)產(chǎn)仿制藥的市場(chǎng)空間。
仍有40％市場(chǎng)可競(jìng)爭(zhēng)
阿卡波糖是華東醫(yī)藥(000963)的兩大重磅品種之一，落標(biāo)自然對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成很大沖擊，跌停并不令人意外，但在短期情緒過(guò)后仍要理性分析事件可能造成的影響。
華東醫(yī)藥(000963)的獨(dú)資子公司杭州中美華東制藥目前占據(jù)國(guó)內(nèi)阿卡波糖市場(chǎng)約40％的份額，僅一款藥品在2018年就為華東醫(yī)藥(000963)帶來(lái)銷(xiāo)售收入25.35億元，占到了當(dāng)年總營(yíng)收的8.27％。同時(shí)，阿卡波糖的銷(xiāo)售收入近年來(lái)增速較快，是華東醫(yī)藥(000963)業(yè)績(jī)上行的主要推手之一，這款藥對(duì)于公司的重要性毋庸置疑。

也因此，落標(biāo)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)華東醫(yī)藥(000963)后續(xù)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，這是否意味著華東醫(yī)藥(000963)此前苦心經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)份額將拱手讓人呢？
前述業(yè)內(nèi)人士指出未必，其報(bào)價(jià)較高以及落標(biāo)可能是一種市場(chǎng)策略。因?yàn)榇舜握袠?biāo)阿卡波糖僅有4家競(jìng)爭(zhēng)，拜耳直接打出地板價(jià)后只有綠葉制藥入圍，如果新規(guī)則若2家企業(yè)中標(biāo)會(huì)分掉60％的市場(chǎng)，還有40％將采用過(guò)去傳統(tǒng)的招標(biāo)方式，華東醫(yī)藥(000963)不排除是策略性落標(biāo)瞄準(zhǔn)剩下這40％的市場(chǎng)。
據(jù)悉，第二輪“帶量采購(gòu)”的新規(guī)則包括“若只有1家企業(yè)中標(biāo)，則給予50％的約定采購(gòu)量；若2家企業(yè)中標(biāo)，則給予60％的約定采購(gòu)量；若3家企業(yè)中標(biāo)，則給予70％的約定采購(gòu)量；若4 家及以上企業(yè)中標(biāo)，則給予80％的約定采購(gòu)量”。
前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華東醫(yī)藥(000963)作為國(guó)內(nèi)最早上市阿卡波糖仿制藥的企業(yè)，有一定自己的銷(xiāo)售渠道，可以去競(jìng)爭(zhēng)剩下40％的市場(chǎng)，在那部分醫(yī)院有一定的自主選擇權(quán)。“中標(biāo)的拜耳和綠葉的價(jià)格是已經(jīng)確定的，在剩下40％自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，華東醫(yī)藥(000963)可以定價(jià)稍微高一些能給渠道回扣，也算有些優(yōu)勢(shì)。”他表示。
至于價(jià)格下降對(duì)于利潤(rùn)的影響，前述業(yè)內(nèi)人士表示，以前藥物價(jià)格的主要部分其實(shí)是給渠道的回扣等銷(xiāo)售費(fèi)用，生產(chǎn)成本一般不會(huì)超過(guò)售價(jià)的10％，留足利潤(rùn)的情況下底價(jià)可以降到過(guò)去的15％，雖然報(bào)價(jià)看似較低但企業(yè)也還有一定的利潤(rùn)空間，只不過(guò)利潤(rùn)空間會(huì)減少。
因此華東醫(yī)藥(000963)“阿卡波糖”落標(biāo)肯定有影響，但不一定有市場(chǎng)擔(dān)憂的那么悲觀。
真正問(wèn)題在哪？
在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，華東醫(yī)藥(000963)的跌停不僅僅是因?yàn)橹芪迓錁?biāo)，背后有更深層次的邏輯。
從去年8月下旬開(kāi)始，華東醫(yī)藥(000963)的股價(jià)就陷入持續(xù)下跌，較同期大盤(pán)走勢(shì)明顯疲軟。前述機(jī)構(gòu)人士對(duì)金融界直指，一方面是華東醫(yī)藥(000963)中報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期；另一方面是機(jī)構(gòu)早已開(kāi)始擔(dān)憂帶量采購(gòu)對(duì)其的影響。據(jù)悉，華東醫(yī)藥(000963)主要做仿制藥和中藥，其中仿制藥受帶量采購(gòu)的影響較為明顯。

果然，周五華東醫(yī)藥(000963)在仿制藥上出了問(wèn)題，核心品種阿卡波糖落標(biāo)，即便沒(méi)有落標(biāo)在拜耳醫(yī)藥降價(jià)90％的情況下利潤(rùn)也會(huì)受到影響，機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的擔(dān)憂轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。
據(jù)前述業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，按照現(xiàn)在的趨勢(shì)，帶量采購(gòu)很快會(huì)覆蓋100個(gè)左右的常用的、開(kāi)藥量大的藥物，每種只會(huì)留下3-4家中標(biāo)的生產(chǎn)企業(yè)，其他拿不到市場(chǎng)份額的基本都要死掉，對(duì)國(guó)內(nèi)做仿制藥的企業(yè)來(lái)說(shuō)沖擊會(huì)比較大，即便企業(yè)中標(biāo)經(jīng)過(guò)層層殺價(jià)利潤(rùn)空間也會(huì)被壓縮，
這就是為什么周五藥企東陽(yáng)光中標(biāo)三款產(chǎn)品卻沒(méi)有大漲，股價(jià)僅盤(pán)中小幅上揚(yáng)后即回落，因?yàn)橹袠?biāo)價(jià)格降幅太大難言利好。
目前來(lái)看受帶量采購(gòu)影響較小的是創(chuàng)新藥，但眼下華東醫(yī)藥(000963)在創(chuàng)新藥的自主研發(fā)上可能出現(xiàn)斷檔期，有分析指出可能要到2022年華東醫(yī)藥(000963)才能有創(chuàng)新藥上市，這是機(jī)構(gòu)對(duì)其后市悲觀的另一大原因。不過(guò)2019年下旬華東醫(yī)藥(000963)曾表示每年要引進(jìn)1-2個(gè)海外新藥品種，2020年開(kāi)始力爭(zhēng)每年至少上市一個(gè)創(chuàng)新藥。
周五拜耳的兇狠報(bào)價(jià)引發(fā)了國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的擔(dān)憂，前述上海藥企負(fù)責(zé)人直言：“一輪輪的往下殺藥品價(jià)格，國(guó)內(nèi)藥企的利潤(rùn)受到影響，沒(méi)有盈利就沒(méi)有創(chuàng)新，可能會(huì)造成整個(gè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的倒退。”
前述業(yè)內(nèi)人士也感慨：“今年開(kāi)始按病種付費(fèi)要在30個(gè)城市試點(diǎn)推開(kāi)，治病有總額指標(biāo)了，今后醫(yī)藥行業(yè)日子不會(huì)好過(guò)的。”
過(guò)去國(guó)內(nèi)藥企做仿制藥“蔚然成風(fēng)”，但如今專(zhuān)利到期的原研藥在國(guó)內(nèi)基本已經(jīng)仿制完，一大批藥企面臨“無(wú)藥可仿”的局面，又疊加“帶量采購(gòu)”來(lái)勢(shì)洶洶，行業(yè)洗牌在即……
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