a股市場是一個創造奇跡的地方，沒有做不到，只有想不到。這不，日前*ST鹽湖就創下了一個“奇跡”。1月11日晚，該公司發布2019年度業績預告稱，預計公司年度虧損432億元－472億元，成為A股市場新的“虧損王”，將之前樂視網(300104)保持的181.84億元的年度虧損紀錄遠遠地拋在了身后。
*ST鹽湖2019年“一次虧個夠”，市場是有預期的。畢竟該公司2017年、2018年已經連續兩年虧損，2019年前三季度仍然虧損，公司扭虧無望，在這種情況下，2019年公司極有可能進行“財務大洗澡”，將公司所有的問題包括潛在問題一次性處理。這樣公司將會因為連續三年虧損而暫停上市一年。但由于所有問題都得到處理，公司能夠輕裝上陣，這樣公司在2020年就可以扭虧為盈，公司也就可以在暫停上市一年后恢復上市。所以，*ST鹽湖2019年“一次虧個夠”并不令人意外。

但*ST鹽湖“一次虧個夠”的額度之大，還是超過了投資者的想像。投資者根本想像不出*ST鹽湖能夠虧出432億元－472億元的“奇跡”。 而*ST鹽湖之所以出現這種巨幅虧損，主要原因來自于破產重整中的資產處置，預計對利潤的影響金額約417.35億元。這些處置的資產包括子公司青海鹽湖鎂業有限公司、青海鹽湖海納化工有限公司以及鹽湖股份(000792)化工分公司。而這三塊資產中，兩家子公司鹽湖鎂業和海納化工，其實是*ST鹽湖以前買進來的“優質資產”，買進來的“優質資產”淪為企業包袱的故事再度在*ST鹽湖的身上上演，這本身就是一個值得重視的問題。
回到“財務大洗澡”的話題中來，經過這種創紀錄的巨虧之后，*ST鹽湖的“財務大洗澡”確實可以洗得很透徹了。2020年該公司確實可以輕裝上陣，扭虧為盈不存在太大的困難。這一點，從二級市場上該股的走勢中也可以看出投資者的預期。本來面對這種創紀錄的虧損，*ST鹽湖理應出現“數跌停板”的走勢，但令市場震驚的是，該股居然一個跌停板也沒有。1月13日是該公司巨虧消息出臺后的首個交易日，該股出現低開高走的走勢，全天股價僅僅只下跌了0.02元，而1月14日，該股更是跳空高開高走。這樣的走勢絲毫不像是業績巨虧了，更像是業績大幅盈利了。這種走勢表明，至少參與到*ST鹽湖股票炒作的投資者是看好該公司輕裝上陣后的表現的，他們似乎絲毫都不擔心*ST鹽湖在公告中所提示的“公司股票存在終止上市的風險”。
那么，在經過“財務大洗澡”之后，*ST鹽湖是否洗掉了公司股票退市的風險呢？個人以為，*ST鹽湖的“財務大洗澡”并沒有洗掉公司股票退市的風險，實際上，該公司面臨的退市風險其實是很大的，拿*ST鹽湖股票來“賭明天”的投資者務必要正視這個問題。
一些投資者敢于炒作巨虧的*ST鹽湖，顯然是無懼該公司暫停上市的風險，因為他們堅信在經過“財務大洗澡”之后，輕裝上陣的*ST鹽湖可以在2020年輕而易舉地實現盈利的目標，股票會因此恢復上市，所以，這些投資者并不擔心*ST鹽湖的退市風險。但這些投資者未免過于樂觀了。實際上，即便*ST鹽湖在2020年實現盈利，但該公司的退市幾乎是不可避免的。
首先是新《證券法》從今年3月1日起正式實施，而新《證券法》取消了暫停上市的規定，這就意味著上市公司三年虧損將直接退市，*ST鹽湖“暫停上市一年”的如意算盤未必能夠如愿。根據目前公布的年報披露時間安排，*ST鹽湖年報披露時間安排在4月30日，此時新《證券法》已經實施，繼續享受“暫停上市”的政策已經不可能，年報披露之日，或將是該公司股票退市之時。
其次，即便*ST鹽湖能爭取到暫停上市的機會——如爭取在3月1日前披露年報，但該公司仍然難逃負凈資產值退市的命運。根據現行退市制度，連續兩年凈資產值為負數的公司將被終止上市。由于巨虧，*ST鹽湖2019年凈資產值降為－286億元。雖然2020年*ST鹽湖扭虧為盈很容易，但要抹平286億元的負凈資產值卻難于上青天，因此，負凈資產值退市是*ST鹽湖逃不過的坎。

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