今年春節(jié)來的早，證監(jiān)會年前也異常忙。
上周共有8家企業(yè)首發(fā)上會。上周我們提到的嘉曼服飾，因涉嫌刷單，吃到證監(jiān)會警示函后不出意外被否。其余企業(yè)均順利過關(guān)。
本周四，又將迎來6家公司上會。最受外界關(guān)注的是長生生物(002680)競爭對手成都康華生物制品股份有限公司 簡稱康華生物 。公司看似受益于長生生物(002680)的假疫苗事件，但自身麻煩纏身，公司狂犬病疫苗通過技術(shù)評審時涉及行賄，另一產(chǎn)品ACYW群腦膜炎球菌多糖疫苗，引發(fā)了一名兒童過敏性紫癜性腎炎這一長期性疾病，被指疫苗存在缺陷。
2017年11月，深圳中天精裝股份有限公司 簡稱中天精裝 未能成功過會，當(dāng)時中天精裝股東之一上海萬豐資產(chǎn)管理有限公司唯一股東為萬科企業(yè)股資產(chǎn)管理中心，發(fā)審委對此提出了疑問。最新招股書顯示，萬豐資產(chǎn)已在2017年12月將所持公司股份轉(zhuǎn)讓。
在2017年底曾與安寧鐵鈦同日上會被否的河南金丹乳酸科技股份有限公司 簡稱金丹科技 也再次回到了發(fā)審會，前不久“難兄”安寧鐵鈦成功過會，“難弟”這次能否否極泰來？

一
康華生物
受益長生生物(002680)退市
技術(shù)評審涉行賄，陷入“疫苗缺陷事故”
注冊地：四川
主承銷商：民生證券
擬上市地：創(chuàng)業(yè)板
主營：
公司為綜合性研究、開發(fā)、經(jīng)營一體化的疫苗生產(chǎn)企業(yè)，同時為目前國內(nèi)首 家生產(chǎn)人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗的疫苗企業(yè)。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括 凍干人用狂犬病疫苗 人二倍體細(xì)胞 和 ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗，其 中凍干人用狂犬病疫苗 人二倍體細(xì)胞 為公司核心產(chǎn)品。
財務(wù)數(shù)據(jù)：

詳情：
外界認(rèn)為，康華生物是長生生物(002680)丑聞中，最大的受益者。長生生物(002680)，被舉報低劣疫苗產(chǎn)品，是“凍干人用狂犬病疫苗 Vero細(xì)胞 ”。康華生物的主營產(chǎn)品，正是凍干人用狂犬病疫苗。
招股書顯示：公司目前在市場上銷售產(chǎn)品只有兩個。
一個是凍干人用狂犬疫苗 人二倍體細(xì)胞 ，一個是ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗，上市時間分別是2014年和2011年。
其中，狂犬病疫苗是本案主要營收和利潤

2015-2018年，狂犬病疫苗占公司營收的比率，分別為84.41%，92.03%，92.21%和98.53%。
長生生物(002680)倒下，作為競爭對手，康華生物也在遭受巨大的“后遺癥”困擾。招股數(shù)提示：公司面臨政策法規(guī)的變化及監(jiān)管部門對疫苗行業(yè)監(jiān)管力度加大的風(fēng)險。
同時，公司還陷入一起行賄案，涉及的正是其主營的狂犬病疫苗項目。
裁判文書網(wǎng)的一份判決書顯示，原藥監(jiān)局藥品注冊司生物制品處處長尹紅章供述，其于2008年與康華生物總經(jīng)理周某相識，當(dāng)時周某說公司有凍干人用狂犬病疫苗項目，希望能關(guān)照。尹紅章表示這個技術(shù)比較先進(jìn)，其會推動。
2011年下半年，尹紅章去成都開會時，周某約其見面，并給其一個裝有現(xiàn)金5萬元的袋子，同時提出希望其關(guān)照她公司項目，其表示同意。后經(jīng)其簽字審批，凍干人用狂犬病疫苗通過了技術(shù)評審。

值得關(guān)注的是，公司另一產(chǎn)品，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗，亦曾出現(xiàn)過事故，被法院認(rèn)為產(chǎn)品有缺陷。
工商登記系統(tǒng)登記的法律訴訟信息顯示，康華公司生產(chǎn)的疫苗存在缺陷是導(dǎo)致一名叫鄧雅池的兒童發(fā)生過敏性紫癜性腎炎的主要原因。
公開資料顯示，2014年9月21日，鄧雅池父母接到了本村關(guān)于兒童接種“邁可信”ACYW群腦膜炎球菌多糖疫苗的通知，后引發(fā)過敏性紫癜性腎炎這一長期性疾病。
根據(jù)庭審調(diào)查情況及采信的證據(jù)，鄧雅池接種時身體狀況良好，無任何接種禁忌，所接種的藥物符合冷鏈運輸要求，接種過程符合要求，但最后出現(xiàn)過敏性紫癜性腎炎的損害后果，在排除其他合理懷疑后，不能排除康華公司生產(chǎn)的由鄧雅池使用的疫苗與損害后果之間的因果關(guān)系，康華公司生產(chǎn)的疫苗存在危及人身的不合理危險，屬于產(chǎn)品有缺陷。
判決結(jié)果為，鄧雅池的損失為69183.85元，根據(jù)本院劃分的責(zé)任比例，由康華公司賠償其48428.69元。
二
金丹科技
采購額兩年暴增30倍
自然人供應(yīng)商張娟是誰？
注冊地：河南
主承銷商：國金證券(600109)
擬上市地：創(chuàng)業(yè)板
主營：
公司是一家運用現(xiàn)代生物技術(shù)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn) L-乳酸及其衍生產(chǎn)品的高 新技術(shù)企業(yè)。
公司擁有完整的、自主研發(fā)的高效工程菌種的選 育、乳酸及衍生產(chǎn)品的制備、提純等多項核心技術(shù)和關(guān)鍵工藝，并通過技術(shù)引進(jìn) 與合作研發(fā)，掌握了以乳酸為原料，采用有機(jī)胍催化劑生產(chǎn)可降解環(huán)保新材料丙 交酯及聚乳酸 PLA 的關(guān)鍵技術(shù)與工藝。
財務(wù)數(shù)據(jù):

詳情：
金丹科技注冊地址位于河南國家級貧困縣鄲城縣，身處“集中連片特殊困難區(qū)域”，因此IPO扶貧政策推出之后，這只已掛牌新三板的根正苗紅扶貧概念股，贏得外界關(guān)注。
根據(jù)招股說明書，目前全球乳酸及聚乳酸產(chǎn)能超過10萬噸的企業(yè)只有三家，金丹科技是亞洲地區(qū)唯一一家上榜企業(yè)。基本上是乳酸菌領(lǐng)域的世界第二、國內(nèi)第一。銷售對象主要是各種乳企，也做出口。
但金丹科技卻在2017年首次IPO上會被否。自然人供應(yīng)商及關(guān)聯(lián)交易問題被多次問及。
本次再度上會，金丹科技自然人供應(yīng)商的相關(guān)信息，再度引發(fā)外界關(guān)注。
張娟曾多次出現(xiàn)在金丹科技前五供應(yīng)商名單。2014年張娟對金丹科技的玉米銷售額僅有56.24萬元，到了2016年，張娟一躍成為金丹科技第一大玉米供應(yīng)商，供應(yīng)金額達(dá)到1681.48萬元，兩年時間銷售額翻了30多倍。
除此之外，2018年首次進(jìn)入公司前五大供應(yīng)商的黃秀娥也飽受市場質(zhì)疑。2014年黃秀娥向金丹科技銷售玉米金額為39.32萬元，兩年之后銷售額升至1016.55萬元，到了2018年，更是一躍成為年度第二大供應(yīng)商，銷售額達(dá)到3202.83萬元，是2104年的25倍。
為何歷年來公司向張娟、黃秀娥采購金額變化幅度如此之大，張娟、黃秀娥和實控人張鵬又是否存在親屬關(guān)系呢？
對此，金丹科技均未作過多解釋，僅以“公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心技術(shù)人員、主要關(guān)聯(lián)方或持有公司5%以上股份的股東未在公司前五大供應(yīng)商中占有任何權(quán)益。”一筆帶過。
三
帝科電子
流動性存疑，
只掙賬面不掙錢？
注冊地：江蘇
主承銷商：光大證券(601788)
擬上市地：創(chuàng)業(yè)板
主營：
無錫帝科電子材料股份有限公司 以下簡稱帝科電子 新型電子漿料等電子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品是晶硅太陽能(000591)電池正面銀漿，下游為光伏電池片廠商，公司經(jīng)營狀況與光伏行業(yè)的波動息息相關(guān)。
財務(wù)數(shù)據(jù)：

詳情：
報告期內(nèi)，受益于下游光伏行業(yè)新增裝機(jī)量及國內(nèi)電池片市場的推動，帝科股份收入整體增長較快。2016—2018年，公司營業(yè)收入由2.93億元增至8.32億元。
不過，與營收增幅相比，公司凈利潤表現(xiàn)卻不盡人意。2015-2019年上半年，帝科股份歸母凈利潤為-0.05萬元、0.24萬元、0.57萬元、0.56萬元、0.31萬元。
與此同時，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)也不佳。2016—2019年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-30927.66萬元、5735.80萬元、-9901.63萬元。
沒有現(xiàn)金流支撐的盈利只是“紙面富貴”，實際上，應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)的快速攀升，支撐了帝科股份的擴(kuò)張。
2016—2019年上半年，公司應(yīng)收賬款金額為0.50億元、1.28億元、1.95億元、2.30億元；同期應(yīng)收票據(jù)金額為0.01億元、2.23億元、2.98億元、4.64億元。
截至今年上半年，帝科股份應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計金額已超過同期營收總額，前者占后者的比重為120.49%。
而與應(yīng)收賬款增長走勢截然相反的是，帝科股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑頗為明顯。
2016—2017年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.95次、9.57次；2018—2019年上半年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降至4.83次、5.02次。
對此，公司在提示的應(yīng)收賬款回款風(fēng)險中表示，“下游客戶受5.31光伏新政的影響，資金短期內(nèi)相對緊張導(dǎo)致回款減慢所致。”
應(yīng)收賬款回款周期拉長的后果是，公司賬上沒錢，不得不舉債經(jīng)營。
2016—2019年上半年，帝科股份貨幣資金為0.04億元、0.67億元、0.88億元、0.61億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋不了同期0.13億元、2.76億元、2.55億元、3.88億元的短期借款。相較于行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率27.37%、31.8%、33.56%、30.46%的均值而言，帝科股份資產(chǎn)負(fù)債率逐漸攀升至60％以上，明顯高于平均水平。
四
北鼎晶輝
產(chǎn)品“價漲量跌” 扣非凈利年復(fù)合反增170%？ 注冊地：廣東
主承銷商：中山證券
擬上市地：創(chuàng)業(yè)板
主營：深圳市北鼎晶輝科技股份有限公司 簡稱 是一家致力于全面提升生活品質(zhì)，為滿足消費者改善性飲食需求，提供高品質(zhì)廚房小家電及配套產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新型企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)主要包括 “BUYDEEM 北鼎”自主品牌業(yè)務(wù)和 OEM/ODM 業(yè)務(wù)。
財務(wù)數(shù)據(jù)：

詳情：
北鼎晶輝核心產(chǎn)品是養(yǎng)生壺、電熱水壺及多士爐。
多士爐單品為北鼎晶輝營收貢獻(xiàn)高達(dá)35%，高居榜首；
近5年產(chǎn)品單價一路上揚，由2014年的126.87元/臺一路上漲至2018年的162.77元/臺，年復(fù)合增長率為6.43%，5年累計增長28.30%；
銷量則由2014年183.98萬件一路下滑至130.95萬件，銷量年復(fù)合增長率為-8.15%，5年累計增長-28.82%；
多士爐的銷量下滑遠(yuǎn)高于其價格上漲速度，最終導(dǎo)致銷售額年復(fù)合增長出現(xiàn)2.24%下滑，5年累計下滑8.68%。
一般而言，對于小家電這種用天來更新迭代的行業(yè)來說，產(chǎn)品價格上漲邏輯幾近為零，但難以做到并非做不到，北鼎晶輝經(jīng)過五年奮戰(zhàn)，輕而易舉的都一一落實了。
為驗證其價格上漲背后的邏輯，打開天貓搜索“多士爐”，排在首位的品牌是小熊電器，按價格排列，百元以下多士爐比比皆是，小熊、東菱、長虹……按照銷量排名的話，品牌依次為東菱、小熊、長虹 單品月銷量過千 ；卻并無為北鼎晶輝貢獻(xiàn)了近4成銷售額的多士爐。
這也難以解釋，天貓旗艦店2018年如何為北鼎晶輝貢獻(xiàn)1.21億元銷售額？
五
勝藍(lán)科技
業(yè)績穩(wěn)增 毛利率下降
注冊地：廣東
主承銷商：渤海證券
擬上市地：創(chuàng)業(yè)板
主營：勝藍(lán)科技股份有限公司 以下簡稱勝藍(lán)科技 系一家專注于電子連接器及精密零組件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù) 企業(yè)，主要產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于消費類電子、新能源汽車等領(lǐng)域。自成立以來，公司扎根于自身精湛的模具開發(fā)能力以及快速的客戶需求響應(yīng) 能力，報告期內(nèi)實現(xiàn)了快速發(fā)展，并已與富士康、立訊精密(002475)、小米、TCL、日本 電產(chǎn)、日立集團(tuán)、比亞迪(002594)、長城汽車(601633)等國內(nèi)外知名客戶建立穩(wěn)定合作關(guān)系。
財務(wù)數(shù)據(jù)：

詳情：
從經(jīng)營情況來看，報告期內(nèi)，勝藍(lán)科技的營收和業(yè)績均呈增長趨勢，年均復(fù)合增長率分別為23.84％和44.17％。其中，2018年營收同比增長40.33％，這主要系隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的需求旺盛，該公司消費類電子連接器產(chǎn)品的銷量持續(xù)增加，從而使得銷售收入較上年增加1.23億元，增幅為32.94％。從業(yè)績來看，2018年該公司歸母凈利漲幅有所放緩，主要系受原材料平均采購價格上漲和代工產(chǎn)品金額增加影響所致。
從主營業(yè)務(wù)毛利率來看，報告期內(nèi)，勝藍(lán)科技主營業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢，下降了2.91個百分點。從行業(yè)水平來看，勝藍(lán)科技主營業(yè)務(wù)毛利率低于行業(yè)平均水平。據(jù)招股說明書披露，這主要系受產(chǎn)品單價、單位成本和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素的影響。
具體來看，主要原因是：1 消費類電子連接器及組件產(chǎn)品生產(chǎn)所需原材料等成本上漲；2 2018年，該公司將部分產(chǎn)品代工生產(chǎn)或委托加工，從而對毛利率產(chǎn)生一定影響；3 報告期內(nèi)，在新能源汽車連接器及組件產(chǎn)品方面，該公司為進(jìn)一步開拓市場維護(hù)比亞迪(002594)等戰(zhàn)略客戶對其銷售的軟硬連接等產(chǎn)品實行了一定的降價策略；在光學(xué)透鏡產(chǎn)品方面，其所需的PMMA塑膠材料的采購單價由2016年的12.46元/KG上漲至2018年的22.05元/KG，上述因素綜合導(dǎo)致該公司毛利率下降。
六
中天精裝
曾因關(guān)聯(lián)交易被否，
相關(guān)股東火速退出
注冊地：廣東
主承銷商：中信證券(600030)
擬上市地：中小板
主營：深圳中天精裝股份有限公司 簡稱中天精裝 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的精裝修服務(wù)提供商，主要為國內(nèi)大型房地產(chǎn)商等提供批量 精裝修服務(wù)，具體業(yè)務(wù)包括建筑裝飾工程施工、建筑裝飾工程設(shè)計等方面，公司 在精裝修領(lǐng)域具有較強的市場競爭力。
財務(wù)數(shù)據(jù)：

詳情：
2017年11月，中天精裝未能成功過會，其與公司第一大客戶的關(guān)聯(lián)問題成為彼時發(fā)審委關(guān)注的焦點。中天精裝第一大客戶為萬科地產(chǎn)，當(dāng)時中天精裝股東之一上海萬豐資產(chǎn)管理有限公司 以下簡稱“萬豐資產(chǎn)” 唯一股東為萬科企業(yè)股資產(chǎn)管理中心，萬科地產(chǎn)員工代表大會對該中心的宗旨及理事會人選有最終決定權(quán)，發(fā)審委對此提出了疑問。
從最新招股書來看，萬豐資產(chǎn)已在2017年12月將所持公司股份轉(zhuǎn)讓。
應(yīng)收賬款高企是建筑裝飾行業(yè)的普遍情況，中天精裝也不例外。在三年一期內(nèi)，其應(yīng)收賬款賬面凈值分別為 3.96億元、4.93億元、4.79億元和 4.77億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為68.53%、65.63%、59.04%和51.23%，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額分別為6226.14萬元、7451.04萬元、7086.29萬元和6684.61萬元。
對于如何防范應(yīng)收賬款過高的風(fēng)險，中天精裝方面表示，公司近年來不斷加強應(yīng)收賬款回收管理，通過采取票據(jù)貼現(xiàn)、反向保理等多種方式進(jìn)行應(yīng)收賬款的回收。

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