距離中信戰(zhàn)略入股麥當勞僅過去了不到三年時間。曾有消息稱，新麥當勞中國成立后，中信方面提出將新公司名稱變更為金拱門，這次變更也讓新公司賺足了眼球。而現(xiàn)在，中信有意從金拱門“撤退”，無疑將帶來麥當勞中國區(qū)業(yè)務的震蕩。
文 | AI財經(jīng)社 姜弋
編 | 鹿鳴
本文由AI財經(jīng)社原創(chuàng)出品，未經(jīng)許可，任何渠道、平臺請勿轉載。違者必究。
麥當勞中國又要被轉手了。在戰(zhàn)略入股麥當勞中國 即金拱門 兩年半后，中信系準備將其所持的部分股份轉讓。
1月8日，根據(jù)北京產權交易所公告，中信股份計劃轉讓其控股的Fast Food Holdings Limited 42.31%股權。公開信息線上，F(xiàn)ast Food Holdings Limited持有金拱門公司52%的股份，是金拱門的控股股東。據(jù)了解，F(xiàn)ast Food Holdings Limited其他股東已放棄優(yōu)先受讓權。
對于此次轉讓，麥當勞方面對媒體回應稱，此交易純屬商業(yè)決定，交易完成后中信股份仍將繼續(xù)持有合資公司10%的股權，不會影響麥當勞中國的運營和發(fā)展。
出讓方中信則回應《中國證券報》稱，中信資本對麥當勞中國繼續(xù)保持增長充滿信心，會積極參與此次股份競標。
AI財經(jīng)社就股權轉讓最新情況致電北京產權交易所相關負責人，對方表示不便回應。
距離中信戰(zhàn)略入股麥當勞僅過去了不到三年時間。曾有消息稱，新麥當勞中國成立后，中信方面提出將新公司名稱變更為金拱門，這次變更也讓新公司賺足了眼球。而現(xiàn)在，中信有意從金拱門“撤退”，無疑將帶來麥當勞中國區(qū)業(yè)務的震蕩。
所轉讓股權三年增值17.48%
2017年8月8日，中信股份、中信資本以及凱雷投資集團以20.8億美元的價格將麥當勞中國大陸地區(qū)和香港地區(qū)的業(yè)務收入麾下。
交割后，F(xiàn)ast Food Holdings Limited、凱雷亞洲基金和GAIL分別持有新麥當勞中國52%、28%和20%的股權。其中，中信股份和中信資本分別間接持有Fast Food Holdings Limited 61.54%和38.46%的股權，GAIL所持20%的股權則歸屬于麥當勞全球。
交易完成后，F(xiàn)ast Food Holdings Limited 由中信系實控 成為了金拱門的控股股東，并獲得麥當勞中國大陸和香港地區(qū)的20年經(jīng)營權，成為麥當勞全球的在華特許經(jīng)營商。
中信此次轉讓的標的為Fast Food Holdings Limited 42.31%的股權。若以2019年6月28日，即折算此次轉讓底價時的匯率計算，中信方面在2017年對上述標的買入價約為31.46億元人民幣。
根據(jù)北京產權交易所公告，此次轉讓底價約為21.71億元。值得注意的是，截至2019年11月30日，F(xiàn)ast Food Holdings Limited欠轉讓方的股東借款金額為24.62億元港幣。隨本次股權轉讓，轉讓方中信將收回股東借款16.92億元港幣，折合人民幣15.25億元。

換言之，若成功轉讓，中信方面將至少獲得36.96億元，戰(zhàn)略入股金拱門約兩年半，此次轉讓的部分股權為中信方面帶來了約17.48%的增值，約合人民幣5.5億元。
很難說兩年半17.48%的增值能否讓中信方面滿意。入股時，無論是麥當勞還是中信都對此次合作給予厚望。
根據(jù)入股時披露的合作計劃，金拱門計劃在2022年前推動兩位數(shù)的銷售增長，將中國大陸和中國香港的餐廳總數(shù)增加至4500間，并期望中國成為麥當勞除了美國以外的最大市場。
交易是否真正互利
金拱門成立前，原麥當勞中國已管理超2500家餐廳，是麥當勞在中國大陸、中國香港的總特許經(jīng)營商，也是全球除美國市場之外規(guī)模最大的特許經(jīng)營商。
新麥當勞中國的建立花了中信20.8億美元，也讓金拱門作為麥當勞在華特許經(jīng)營商而為人熟知。
中信和麥當勞的合作，是基于雙方需求的產物。
2014年福喜腐肉事件爆發(fā)后，麥當勞在中國的信譽、供應鏈均遭遇危機，為了降低安全風險，麥當勞希望尋求本地資本的力量幫助麥當勞拓展供應鏈資源、地產資源和政府資源等，進一步加強本土化，因此選擇出售在華特許經(jīng)營權。
彼時，希望在金融板塊之外尋找其他利潤增長點的中信同麥當勞一拍即合，中信相信麥當勞能夠幫助其擴大在消費領域的利潤比例。
這一點從中信的決策過程可見端倪。根據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道，彼時麥當勞全球的市值約為1000億美金，而中國業(yè)務僅占比2％-3％。這讓中信發(fā)現(xiàn)了龐大的市場潛力：可以借此打通零售銀行業(yè)務，并加強同房地產公司的合作。
再算上麥當勞的品牌價值，中信無疑對麥當勞中國未來所能帶來的回報充滿信心。

有觀點認為，中信系雖然入主了金拱門，卻沒有買到麥當勞的“內核”。例如，加速本土化后，麥當勞放棄了一部分品牌文化。以“麥當勞叔叔”形象為例，金拱門成立后，“麥當勞叔叔”形象被不斷弱化，餐廳原有的紅-黃裝修風格也被改變。
餐品方面，近年來麥當勞多次加碼本土化餐食。以“粥王升級”活動，該活動嘗試在麥當勞早餐餐品內融合西式風格與中式風格。不過，并非所有消費者都對此買賬。
擴張策略是否影響負債
中信加入后，為了尋求更快的增長，增加開店數(shù)量并搶占下沉市場成為金拱門的主要策略之一。
中信股份曾表示，截至2022年，將有約45%的中國大陸麥當勞門店位于三、四線城市，麥當勞在三、四線城市覆蓋率預計將提高10%。
根據(jù)麥當勞半年報，中國特許經(jīng)營店現(xiàn)已有3152間，已成為麥當勞除美國外的第二大市場。但值得注意的是，中信股份始終未具體透露金拱門的業(yè)績情況。
會計新租賃準則是唯一曾被提及的影響因素。在中信股份2019年半年報中，中信股份曾表示，麥當勞將繼續(xù)在中國內地積極推進門店擴張，其業(yè)務保持增長態(tài)勢。但由于實行新租賃準則，凈利潤有所下降。
1月8日，轉讓一事令金拱門的部分業(yè)績情況浮出水面。
根據(jù)北京產權交易所公告，2018年，金拱門控股股東Fast Food Holdings Limited的營收為247.8億港元，營業(yè)利潤為164.4億港元，凈利潤為11.5億港元；截至2019年11月30日，公司營收、營業(yè)利潤和凈利潤分別為243.9億、161.9億和8.6億港元。
據(jù)此計算，截至2019年11月，F(xiàn)ast Food Holdings Limited營收同比變化較小，若2019年12月對比全年月平均業(yè)績變化不大，F(xiàn)ast Food Holdings Limited的凈利潤對比去年將下降超過億元港元。
值得注意的是，截至2019年11月30日，F(xiàn)ast Food Holdings Limited資產總計299.99億元，對比2018年增加48.52%；負債總計238.87億元，對比2018年增加60.24%。

這是采取擴張策略的金拱門必須要警惕的。為了加強數(shù)字化改造，麥當勞門店單店成本的增加是公司不得不面對的。
實際上，數(shù)字化改造所帶來的高昂成本正在影響麥當勞全球。據(jù)CNBC報道，麥當勞美國的特許經(jīng)營商們對高昂的門店改造價格有所不滿。此外，雖然特許經(jīng)銷策略有助于利潤增長，但由于會計差異，將導致收入下降。
麥當勞并未透露單店改造的成本，但特許經(jīng)營門店的營業(yè)成本和支出的高增長值得注意：根據(jù)2019年三季報，麥當勞全球特許經(jīng)營門店的支出為5.59億美元，同比增長12%。

以上是767股票知識網(wǎng)小編幫你收集整理關于“「大盤下跌」洋快餐不叫座了？中信21億出讓麥當勞中國，一年負債驟增60％”的具體內容，了解更多「大盤下跌」，請關注767股票知識網(wǎng)！