2019年歲末，體外診斷領域企業——北京賽科希德科技股份有限公司 以下簡稱賽科希德 最終披露了招股書 申報稿 ，這家2018年營收僅2億元出頭的公司，擬科創板上市。
目前，賽科希德的體量較小，2019年上半年，公司營收不到1.1億元。公司欲上科創板，很大程度上與公司的科創屬性有關。賽科希德屬于體外診斷行業的細分領域——血栓與止血診斷領域。在這一細分市場，國外巨頭占據主導地位，而賽科希德和邁瑞醫療是國內少數幾個本土“玩家”。
近幾年，賽科希德發展較為平穩，2017年和2018年，公司營收分別同比增長約25%和27.7%。但在巨頭環伺之下，或為開拓市場，賽科希德銷售費用常年在同期研發投入的2倍以上。2018年和2019年上半年，公司的銷售費用分別約為3084萬元和1722萬元，同期研發投入分別約為1280萬元和669萬元。
抗風險能力較弱
賽科希德成立于2003年，主要從事血栓與止血體外診斷領域的檢測儀器、試劑及耗材的研發、生產和銷售，目前公司產品已進入7000多家終端醫療機構，其中包括800多家三級醫院。
“在血栓與止血診斷行業，賽科希德算是國內比較領先的企業。”不久前，安信證券發布研報稱，目前這一行業正處于高速發展期，2018年市場規模約55億元，近3年的年復合增長率達25%。
雖然已經發展了10多年，賽科希德的整體營收規模仍較小，這主要和行業競爭格局有關。目前，全球體外診斷行業呈現寡頭競爭的格局。而在凝血診斷細分領域，希森美康、美國國家儀器實驗室等巨頭長期占據主導，覆蓋了國內大多數三級醫院。
“公司與邁瑞醫療等國產廠商，主要將二級醫院及以下機構作為目標，不斷向三級醫院滲透。”賽科希德在招股書 申報稿 中稱。
“賽科希德的產品主要以凝血檢測、血流變檢測為主，門類相對單一，抗風險能力相對較弱。”安信證券表示，目前國內外的體外診斷公司普遍涉足生化、免疫、分子、微生物等多個領域，產品線豐富。
“從國外大型醫藥集團發展脈絡來看，業務太單一不利于做大做強。”一位投行人士對《767股票知識網》記者稱，一般而言，小型醫藥企業在發展到一定階段后，都會被大型醫藥集團并購，欲靠單一業務成長為醫藥巨頭比較困難。
研發投入占比連續三年下滑
對于IPO，賽科希德早在3年前便開始籌劃。2016年11月，賽科希德開始接受興業證券(601377)的上市輔導，擬登陸創業板。2016年，公司的營收僅1.25億元，歸屬母公司股東的凈利潤僅3100萬元左右。
彼時，體量尚小的賽科希德并未立即申報IPO，而是選擇繼續發展以提升業績。2017年和2018年，賽科希德營收分別同比增長約25%和27.7%，同期扣非凈利潤分別同比增長約23%和51.5%。
如今，賽科希德也擬科創板上市。2019年5月，賽科希德與興業證券(601377)終止了輔導協議。一個月后，公司選擇中金公司擔任輔導券商，隨后宣布沖刺科創板。
但是，與普門科技相比，賽科希德在營收、凈利潤方面都相差甚遠。在研發投入方面，公司也不如普門科技。2018年，普門科技研發投入超過6600萬元，占同期營收比例逾20%。而賽科希德2018年研發投入占比僅為6.39%。
實際上，近年來，賽科希德研發投入占營收的比例連續下滑。2016年~2018年和2019年上半年，公司的研發投入占營收的比例分別為7.41%、7.7%、6.39%和6.12%。與之形成鮮明對比的是，公司的銷售費用居高不下。2016年~2018年，公司銷售費用是同期研發投入的2倍以上。
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