決策主力記者：宋可嘉 決策主力編輯：陳俊杰
時至2019年末，在基建政策利好的情況下，業內對工程機械行業樂觀的態度成為主流。進入2019年四季度后，工程機械銷量超預期增長，水泥量價齊升，宏觀上專項債使用規則放松，關于周期復蘇的各類預測開始浮現。
那么，周期復蘇情況到底如何？2020年，工程機械行業將會迎來怎樣的發展機遇？哪些公司最具成長性？不少業內人士預計，2020年工程機械繼續向上，保持謹慎樂觀的展望。
2019年：工程機械表現亮眼
根據中國工程機械工業協會行業統計數據，2019年1~11月納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機械產品21.5萬多臺，同比漲幅15%。挖掘機銷量再創新高，前11個月已超上年總和。龍頭企業三一重工(600031)、中聯重科(000157)和徐工機械(000425)前三季度表現亮眼，凈利大幅增長。
就2019年工程機械板塊的復蘇和增長，國元證券(000728)工程機械分析師滿在朋對《767股票知識網》記者表示：“主要原因還是需求比較旺盛，包括基建和房地產投資這塊，雖然說增速并不是很高，但是絕對的體量非常大，再加上確實也達到了一個換季周期。還有就是機器替代人工，我們一直講機器換人，挖掘機、起重機這些也是替代人工的一個品種?！?br/> 國家統計局數據顯示，2019年1至9月基建投資中交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%，其中交通運輸類中央主導的鐵路投資仍維持較快增長，1至9月同比增長9.8%；地方政府主導的公路投資同比增長7.9%。
2020年：高景氣龍頭被看好
面對即將來臨的2020年，多家機構紛紛預測，工程機械行業將持續高景氣。滿在朋表示：“從增速上來講，保持2019年這種增速的難度變大了，但是畢竟基數大了，從絕對體量和景氣度上應該還是會保持一個比較高的位置?！?br/> 中信建投(601066)機械首席分析師呂娟稱，在基建上行、地產韌性的加持下，以及環保升級、治超、機齡等因素推動下，判斷工程機械行業2020年還將保持正增長。
渤海證券則表示，未來五年，將是工程機械行業提質增效、轉型升級發展的機遇期，是國際化發展的機遇期，隨著經濟下行壓力加大，基建補短板力度有望持續加大，同時“一帶一路”建設、人力成本的不斷攀升以及環保要求提高也將繼續支撐挖掘機等工程機械銷量穩步提升。
“國產龍頭份額持續提升貫穿本輪周期?！睎|興證券(601198)行業研究表示，自主品牌挖掘機的崛起是最近十余年行業變化的重要趨勢，隨著三一、徐工等國產品牌的崛起，國產挖掘機品牌具備較大服務和產品優勢，未來市占率有望繼續提升。
滿在朋也表示，從投資角度而言，龍頭企業的性價比還是很高的?！斑@幾家企業從競爭力等方面說具備世界頂級水平，然后估值現在相對比較便宜，市盈率2019年可能也就在10倍左右，2020年可能都不到10倍?！?br/> 增長核心：行業存量更新
在新一輪復蘇周期中，存量更新也被認為是工程機械行業的核心增長需求之一。中金公司在近期調研多家工程機械類公司后表示，存量市場帶來的需求成為主流，“企業預計2020年工程機械繼續向上，但也提出行業已進入存量市場時代，更新替換需求占比60%”。
實際上，多家機構也較為看好挖掘機產業。“從周期的角度，一般挖掘機是稍微領先一點的，然后起重機和混凝土機械比挖掘機稍微滯后一點，大概有個一年到兩年的一個時差?！睗M在朋表示。
方正證券(601901)指出，在國內外挖掘機均是工程機械價值量第一的品類，研究清楚挖掘機，對于探究龍頭企業業績增長意義重大。
滿在朋則認為，如果看挖掘機行業總銷量，整體上是看平的。“大概可能是正負10%或者基本和2019年持平，但是結構上會有很大的變化。第一個是內資品牌的份額往上走；第二個是龍頭企業的份額在往上，同樣是內資品牌，我們可以看到2019年三一、徐工的增速比其他品牌的增速還是要高，集中度會提升。在噸位結構上，內資品牌在大噸位上面的份額可能會增長的更快一些。”
重點公司
三一重工(600031)
推薦理由：1.基建地產等投資等需求托底，主力產品持續爆發；2.需求提振疊加降本控費，多項業績水平創歷史新高；3.更新需求托底，挖掘機需求具備強支撐。
東興機械軍工研究團隊
恒立液壓(601100)
推薦理由：1.挖掘機液壓油缸龍頭地位穩固；2.泵閥及馬達配套主流機型，助力長期成長；3.工程機械液壓市場空間廣闊，鑄件產能擴張提升泵閥份額。
東興機械軍工研究團隊
艾迪精密(603638)
推薦理由：1.挖掘機液壓油缸龍頭地位穩固；2.公司盈利能力穩健，經營性現金流顯著好轉；3.非公開發行項目過會，助力產能瓶頸緩解。 東興機械軍工研究團隊
浙江鼎力(603338)
推薦理由：1.高空作業平臺行業國產品牌市占率逐步提高；2.國內高空作業平臺龍頭，具備海內外渠道優勢、盈利能力突出；3.加速轉型國內市場及2020年新臂式放量，打開成長新空間。 國金證券(600109)
徐工機械(000425)
推薦理由：1.旗下徐工信息完成增資擴股，保持高速增長；2.徐工信息、徐工有限、徐工機械(000425)鑄就徐工品牌強大競爭力；3.2020年基建投資增速在8%以上，助推工程機械行業整體增長。 中信建投(601066)證券
中聯重科(000157)
推薦理由：1.核心產品受益于基建及地產后周期，股權激勵凸顯穩健增長信心；2.起重機械與混凝土機械等后周期品種仍有增長空間；3.公司核心產品競爭力提升。 華泰證券(601688)
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