文 張洋
編輯 邢昀
一汽夏利(000927)投靠一汽集團的時候，以為背靠大樹好乘涼，不料卻被大樹一點點吸光精華。
12月22日，“一文不值”的一汽夏利(000927)最終被一汽集團拋棄，上市公司的“殼”讓給中鐵物晟，一汽夏利(000927)20年的資本市場生涯結束。
隨著一汽夏利(000927)的告別，一汽集團內部同業競爭的問題得到解決，一汽集團整體上市的步伐更進一步。
一代“國民轎車”一汽夏利(000927)，最終淪為一汽集團上市的“墊腳石”。
01
保殼“賣空”資產
上世紀80年代，一汽夏利(000927)是身份的象征，無數明星老板趨之若鶩，曾連續18年占領全國銷量冠軍，是毫無爭議的國民車NO.1。

2010年以來，一汽夏利(000927)從“國民轎車”的神壇逐漸跌落，經典的夏利牌汽車在2017年正式停產。
一汽夏利(000927)陷入不斷虧損的漩渦，2013年、2014年，一汽夏利(000927)連續虧損4.80億元、16.59億元，被戴上ST的帽子，不得不靠頻繁地賣資產來“保殼”。
一汽集團作為母公司，在一汽夏利(000927)面臨退市危機時，一次又一次慷慨解囊，保證一汽夏利(000927)的凈利潤為正，從而躲過退市危機。
2015年12月，在年報出爐的最后關頭，一汽夏利(000927)向一汽集團出售了動力總成制造部分相關資產、產品開發中心整體資產、以及天津市汽車研究所有限公司100%股權，獲得26.96億元的收益，勉強使得利潤轉正，順利保殼。
賣資產保殼無異于飲鴆止渴，一汽夏利(000927)越來越喪失競爭力，但一汽股份還是順利拿走了動力總成和研發的優質資產。
不到一年時間，一汽集團又瞄向一汽夏利(000927)最重要的資產——一汽豐田。2016年8月，一汽集團以25.61億元的價格，從一汽夏利(000927)手中收購了一汽豐田15%的股權。

一汽豐田是由一汽夏利(000927)、一汽集團、豐田汽車公司和豐田汽車 中國 投資有限公司分別以30%、20%、40%、10%的持股比例投資成立。
一汽豐田自成立以來，一直是一汽夏利(000927)重要的利潤“奶牛”。一汽豐田在2015年、2016年、2017年度，分別為一汽夏利(000927)貢獻4.84億元、3.69億元、1.84億元，而同期一汽夏利(000927)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.18億元、-16.41億元、1.62億元。
如果沒有一汽豐田的強力支撐，一汽夏利(000927)早就退市了。2018年11月，一汽集團再次出手，以29.23億元的價格，拿走一汽夏利(000927)僅剩的一汽豐田15%股權。
失去一汽豐田后，一汽夏利(000927)汽車業務幾乎停滯。2019年前三季度營業收入僅為3.53億元，同比下滑62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7億元。
為了保殼，優質的資產被徹底抽空，一汽夏利(000927)只剩一副空殼。
02
為集團上市讓路
2002年，一汽夏利(000927)經天汽集團的轉讓，成為一汽集團的一份子。
如愿投靠汽車行業的帶頭大哥，一汽夏利(000927)的日子卻不如想象中好，地位一直不如“嫡子”一汽轎車(000800)。資源、技術支持上一汽集團援助有限，遠不如一汽轎車(000800)。
2010年一汽集團啟動主業重組改制，把集團核心的汽車業務和主要資產重組設立一汽股份，并謀求上市。一汽股份在接收一汽轎車(000800)和一汽夏利(000927)兩個上市公司時，被監管部門要求解決同業競爭問題，畢竟兩個公司都以乘用車為主業，統一到一汽股份后難免會遇到內部競爭。

彼時，一汽股份承諾：“將在五年內通過資產重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產業務，以解決與一汽夏利(000927)的同業競爭問題。”
五年里，一汽夏利(000927)作為集團外購而來的公司一直處在邊緣位置，但一汽股份一直沒能解決同業競爭問題。2016年，一汽股份又申請將解決同業競爭的時間延長3年。
一汽股份曾試圖通過甩賣一汽夏利(000927)解決同業競爭問題。2017年11月，一汽股份曾通過公開征集受讓方的方式協議轉讓所持一汽夏利(000927)24.73%股份，打包價格65億元。
如果成功轉讓，一汽股份對一汽夏利(000927)的持股比例將由47.73%降至23%，不再是控股股東，從而有效解決同業競爭問題。然而，最終計劃落空。
一汽股份想要上市的愿望越來越迫切，但同業競爭問題是必須解決的一大障礙。

2019年，同業競爭問題又到了最后的解決期限，一汽集團加速了改革步伐，開始內部大騰挪。
目前，一汽轎車(000800)正在進行重大資產重組。重組方案顯示，一汽股份計劃將旗下的一汽解放裝入一汽轎車(000800)，并把乘用車業務置換出來，使一汽轎車(000800)的主營業務變成商用車，一汽股份則承接一汽轎車(000800)的乘用車業務。
12月22日，一汽夏利(000927)披露的重組預案顯示，一汽夏利(000927)的全部資產和負債將出售給一汽股份指定的子公司，一汽股份就此擁有一汽夏利(000927)的乘用車業務。
一汽股份就可以將一汽夏利(000927)部分乘用車業務和一汽轎車(000800)的乘用車業務進行資源整合，成功剝離出一個統一的乘用車業務，同業競爭問題徹底解決，為上市打下堅實的基礎。
03
中鐵物晟借機上市
一汽股份甩掉一汽夏利(000927)，順便將殼給了更需要的“兄弟”央企。
一汽夏利(000927)披露顯示，一汽股份把一汽夏利(000927)43.73%的股權無償轉讓給中國鐵路物資股份有限公司 下稱“鐵物股份” ，只留下4.19%的股權，中國鐵物和一汽股份同為央企，均是國資委控股，二者之間可以進行無償劃轉。

鐵物股份被業內稱為中國鐵路“總后勤部”，官網顯示，它是我國規模最大、服務能力最強、專業經驗最豐富、行業領先的鐵路生產性服務綜合提供商。
劃轉完成后，一汽夏利(000927)現有的資產、負債及人員等將置出，一汽股份指定的子公司來接。
一汽夏利(000927)的殼則留給中鐵物晟科技發展有限公司 下稱“中鐵物晟” 。預案顯示，一汽夏利(000927)擬向鐵物股份等交易對方發行股份購買中鐵物晟98.11%的股權，中鐵物晟便可以借此機會入主上市公司，成為一汽夏利(000927)的主營業務。
預案披露，中鐵物晟是一家2018年7月才成立的新公司，是實施鐵物股份市場化債轉股及上市設立的平臺公司。彼時，鐵物股份因連續三年虧損，嚴重資不抵債，不得不與中國國有企業結構調整基金 下稱“結構調整基金” 等7家投資機構簽署共計70.5億元的債轉股協議，鐵物股份將相關業務與資產劃入中鐵物晟，并表示爭取2019年底重組上市。
中鐵物晟成立之后一直在尋找上市機會。2019年3月，中鐵物晟曾有意“借殼”國統股份(002205)上市。后由于交易相關方未能就交易方案的核心條款達成一致意見，計劃終止。
中鐵物晟上市之路遇阻，直到一汽股份計劃轉讓一汽夏利(000927)，通過鐵物股份在中間牽線搭橋，中鐵物晟“借殼”一汽夏利(000927)成為可能。

一旦預案獲批，中鐵物晟就可以順利登陸資本市場，鐵物股份則實現對債主的諾言。一汽夏利(000927)這次發行股份的對象中蕪湖長茂、結構調整基金、工銀投資、農銀投資、潤農瑞行、伊敦基金，均是2018年跟鐵物股份合作的投資機構，他們將有機會從二級市場變現。
預案顯示，上述發行對象獲得一汽夏利(000927)股份的成本為3.15元/股，而停牌前股價為3.62，一汽夏利(000927)復牌后連續兩個漲停板。
04
全員轉戰新能源
一汽夏利(000927)最后一塊業務，是跟南京博郡新能源汽車有限公司 下稱“博郡汽車” 成立的合資公司。
此前，一汽夏利(000927)以整車相關土地、廠房、設備等資產和負債出資，博郡汽車則以現金出資，雙方合資。據一汽夏利(000927)披露的公告顯示，一汽夏利(000927)擬出資凈資產賬面值為1億元，評估值為5億元，博郡汽車則現金出資20億元，獲得合資公司80.1%的股權。
2019年11月，合資公司在天津正式成立，注冊資本約為25億元，名字為天津博郡汽車有限公司 下稱“天津博郡” ，連”夏利“二字都沒有帶上。

天津博郡成立的同時，一汽夏利(000927)4位現任高管集體辭職，包括原總經理田聰明、原公司副總經理兼生產制造總監于世慶、原公司財務控制總監韓庭武、原公司人事行政總監王建，他們將轉移到天津博郡任職，跟博郡汽車的高管進行磨合，協助博郡汽車量產。
博郡汽車成立于2016年，與蔚來、小鵬汽車等造車新勢力相比，表現較為“低調”。創始人黃希鳴在美國福特汽車和通用汽車公司工作過，2008年創辦上海思致汽車工程技術有限公司，主要為整車企業提供汽車零部件。轉戰新能源汽車后，黃希鳴吸納大量“福特系”技術人員，在造車新勢力中，博郡汽車以“海龜”團隊、“技術流”著稱。

誕生較晚的博郡汽車發展并不順利，一汽夏利(000927)此前披露的合資公司信息顯示，2018年南京博郡營業收入為0.57億元，凈利潤為-4.79億元，虧損較上一年擴大。公司以虧損為由，拒絕為員工發放2018年年終獎，一分部員工因此不滿，到勞動局申請仲裁。
博郡汽車官網宣布，2019年5月30日，公司與中化國際(600500)旗下的銀鞍資本正式簽署投資合作協議。博郡汽車本輪融資的投資方包括銀鞍資本、盛世投資、中科產業基金、住友商事、 東旺投資、浦口高投、園興投資等，總規模25億元，主要用于博郡汽車的產品開發和市場營銷投入。
獲得25億元融資，博郡汽車卻曝出拖欠員工工資，供應商斷供等問題，種種跡象顯示博郡汽車依舊缺錢。
這導致博郡汽車首款量產未能如約出現，博郡汽車曾宣布博郡iv6將在2019年年底實現量產，2020年實現大量交付，然而2019年只剩幾天了，卻依舊沒有量產的消息。
據中國經營報的報道，博郡汽車位于南京的工廠正處于試驗階段，具體量產時間尚不清楚。一名員工透露，預計明年會進行量產，年產量大概七八萬輛。此外，博郡汽車預計2020年投資的上海市臨港工廠沒有任何進展。
一汽夏利(000927)的最后一點人力物力全都投入到博郡汽車當中，前途卻是一片渺茫，一代“國民轎車”在風中隕落。

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