決策主力記者：張明雙 蔡鼎 決策主力編輯：陳俊杰
在教育公司境外IPO放緩的大環境下，遲遲無法dl上市的美聯國際教育集團 以下簡稱美聯英語 最終決定通過合并美股公司實現借道上市。近日，美聯英語宣布與納斯達克上市公司EdtechX簽訂合并協議，雙方將組成名為Meten EdtechX的新的上市公司平臺，合并將獲得可達1億美元的投資。
美聯英語以成人英語培訓為最大主營業務，也布局在線英語培訓及海外培訓等，學員人數在2018年突破10萬人。但在學員數量及營收增長的同時，學員退課率也逐年走高，最新招股書數據顯示為10.2%。
2019年一季度業績虧損
美聯英語此前試圖通過IPO登陸美股，不過遲遲未有進展，最終采取合并美股的方式上市，將獲得1億美元的投資。按照其5月份披露的招股書，美聯英語計劃募資也是1億美元，主要用于收購或投資國內英語培訓機構、建立新的教學中心、發展線上英語培訓和青少年英語培訓業務、增加營銷投入及周轉資金等。
資料顯示，美聯英語是國內知名英語培訓機構之一，早先以成人英語培訓為主，近年來開始進行多業務布局。2014年推出在線英語學習平臺“立刻說”，2018年6月收購ABC教育集團拓展青少年英語培訓業務。截至2019年3月31日，美聯英語已在全國布局120個自營教學中心 含ABC集團旗下網點 ，16個加盟教學中心，在線學習平臺注冊用戶約83萬。
今年一季度，從主營結構來看，來自成人英語培訓業務的收入仍占54.4%，不過相比2016年-2018年比重正在下降；在線英語培訓和青少年英語培訓比重則在提高，分別為16.5%、12.5%。
然而美聯英語盈利狀況并不太樂觀。2016年-2018年及2019年第一季度，美聯英語營業收入分別為8.02億元、11.50億元、14.24億元及3.15億元，凈利潤分別為虧損2715萬元、盈利4034萬元、盈利5345萬元、虧損4216萬元。可以看出，這幾年來收入增速有所下滑，2019年第一季度陷入虧損。
對于2019年一季度收入和利潤下滑原因，美聯英語表示，主要是2018年開始為成人英語培訓引入新的“Explore課程”，專注于為教師提供相關培訓，并在過渡期內采用了小班授課的形式，導致課程時數和收入減少。
退課率逐年走高
美聯英語認為，招生人數是收入的直接驅動力。近幾年來，美聯英語的學員數量確實增長較快，從2016年的5.58萬人增加到2018年的11.83萬人，增長了112.1%。2019年第一季度，這一規模為2.86萬人。
雖然在全國均有布局，不過美聯英語的學員主要來自于少數幾個大城市，廣東省的深圳、廣州、東莞及四川省的成都、江蘇省的南京和蘇州的自營中心貢獻了大約57.6%的線下學員數量。
不過在人數增長的同時，美聯英語的退課率也逐年走高。2016年-2018年及2019年第一季度，美聯英語退課率分別為6.9%、9.1%、10.2%和10.2%。
美聯英語稱，退課率在2017年、2018年明顯提高，主要原因是實施了新的退課政策，參與線下成人英語培訓課程的學員，在20天內可無條件申請退款，另外退款請求的數量和金額可能會受到許多因素的影響，其中許多因素是無法控制的。
此外，《767股票知識網》記者注意到，除了退課率逐漸走高，不少學員在不同渠道表示美聯英語存在退費難的問題。在人民網(603000)留言板上，就有多位網友反映退款難，如安徽一位學員經過當地市場監管局協調，退還了部分學費。
美聯英語還因退款問題多次產生司法糾紛，啟信寶信息顯示，美聯英語主體公司深圳市美聯國際教育有限公司出現多起培訓合同糾紛的裁判文書，另外貢獻學員數量較多的成都、南京等子公司也有類似糾紛。
值得注意的是，美聯英語在擴張過程中，還通過與第三方金融機構合作，允許學員采用分期付方式來支付學費，存在一定風險。近段時間，同為英語培訓機構的韋博英語資金鏈斷裂，部分分期付學員面臨不能完成課程仍需還款的困境，更加劇社會對英語培訓分期付的疑慮。
招股書顯示，2018年美聯英語有四成學員采用分期付方式，而分期付學員更容易出現退課情況，2018年退課率為13.2%。“這種安排存在內在的不確定性。”美聯英語承認，雖然沒有直接向學生提供貸款，但不能保證監管部門不會對消費信貸交易進行額外限制。
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