日前證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在出席“2019央視財(cái)經(jīng)論壇”時(shí)表示，要推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的行動(dòng)計(jì)劃，要抓回報(bào)，提高上市公司風(fēng)控水平。如果上市公司長(zhǎng)期不能實(shí)現(xiàn)分紅，那就無法給投資者一個(gè)好的預(yù)期。下一步證監(jiān)會(huì)還繼續(xù)引導(dǎo)上市公司切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任，通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式來繼續(xù)回報(bào)投資者。
目前，提高上市公司質(zhì)量已在管理層乃至高層形成共識(shí)。不久前，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》，力爭(zhēng)通過3-5年努力，使上市公司整體面貌有較大改觀。日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也將提高上市公司質(zhì)量確定為明年資本市場(chǎng)的重點(diǎn)工作之一。因此，在提高上市公司質(zhì)量的大背景下，重視給予投資者回報(bào)自然需要提到管理層的日程工作中來。尤其是目前時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入2019年年末，上市公司很快就要公布2019年年報(bào)了，因此，閻慶民副主席提出“要抓回報(bào)”、“通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式來繼續(xù)回報(bào)投資者”，這顯然也是有的放矢。

重視回報(bào)投資者的意義是顯而易見的。它是衡量上市公司質(zhì)量的一個(gè)重要指標(biāo)，一家公司長(zhǎng)期不能給予投資者回報(bào)，這樣的公司很難認(rèn)為是一家好公司，其公司的質(zhì)量值得懷疑。而且回報(bào)投資者是上市公司的職責(zé)與義務(wù)。如果沒有投資回報(bào)，投資者又為何要投資你這家公司呢？并且只有重視回報(bào)投資者，才能增強(qiáng)投資者對(duì)上市公司的信心，才能有利于股市的健康發(fā)展。
關(guān)鍵是要將上市公司回報(bào)投資者的工作落到實(shí)處，讓上市公司回報(bào)投資者成為一項(xiàng)硬性指標(biāo)。比如，從監(jiān)管的角度要拿出一個(gè)指導(dǎo)性的意見，規(guī)定上市公司每年給予投資者的回報(bào)不低于公司凈利潤(rùn)的30%。又比如，上市公司在公司章程上對(duì)上市公司回報(bào)投資者事宜作出規(guī)定，規(guī)定每年給予投資者的回報(bào)率不低于30%。再比如，將上市公司給予投資者的回報(bào)與上市公司的再融資掛鉤，如，規(guī)定上市公司的融資額不得超過上市公司給予投資者回報(bào)的金額。還可以將上市公司給予投資者的回報(bào)與公司限售股的減持套現(xiàn)掛鉤，規(guī)定限售股減持套現(xiàn)金額不得超過上市公司給予投資者回報(bào)的金額等。如此一來，上市公司自然就會(huì)高度重視給予投資者的回報(bào)了。
當(dāng)然，要做好回報(bào)投資者的工作，從監(jiān)管的角度來說，有幾個(gè)問題是需要予以重視或予以解決的。首先是取消紅利稅的問題?，F(xiàn)金分紅是上市公司回報(bào)投資者的重要方式，但現(xiàn)金分紅，中小投資者需要繳納紅利稅，而機(jī)構(gòu)并不繳納，這對(duì)中小投資者并不公平。而且紅利稅的征收也扭曲了上市公司股票的投資價(jià)值，導(dǎo)致上市公司分紅越多，投資者納稅越多，投資者的損失也越多，從而讓現(xiàn)金分紅失去了回報(bào)投資者的意義。因此，股票紅利稅有必要予以取消，讓上市公司回報(bào)投資者的工作更順暢，更有利于增加股票的投資價(jià)值。
其次，注意回報(bào)投資者方式的綜合運(yùn)用。近年來，在回報(bào)投資者方式上，管理層強(qiáng)調(diào)更多的是現(xiàn)金分紅的方式。這也是回報(bào)投資者的最直接的方式。但現(xiàn)金分紅也存在不足之處，比如上文提到的紅利稅的征收問題完全扭曲了現(xiàn)金分紅的回報(bào)意義。同時(shí)現(xiàn)金分紅也容易被大股東所利用，淪為向大股東進(jìn)行利益輸送的工具，將上市公司的資金轉(zhuǎn)化為大股東的資金。為解決這個(gè)問題，可以采取現(xiàn)金分紅+股份回購的方式。比如，現(xiàn)金分紅比例超過30%以上部分，用于股份回購。當(dāng)然上市公司也可以直接用股份回購代替現(xiàn)金分紅。
此外，在重視回報(bào)投資者的同時(shí)，還需要處理好長(zhǎng)期回報(bào)與短期回報(bào)的關(guān)系。也即上市公司回報(bào)投資者需要量力而行，不能打腫臉皮充胖子，將上市公司的利潤(rùn)分光吃光，甚至上市公司虧損了也要現(xiàn)金分紅，把上市公司的家底掏空，完全不考慮上市公司發(fā)展的需要。實(shí)際上，在回報(bào)投資者的問題上，上市公司能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，這是給予投資者長(zhǎng)期回報(bào)的前提條件。如果上市公司家底都掏空了，公司沒有了持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，就很難給予投資者長(zhǎng)期回報(bào)。

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