決策主力記者：王硯丹 決策主力編輯：吳永久
北京時間12月13日晚間，中國商務部、發改委以及財政部聯合舉行了新聞發布會，公布了“中方關于第一階段經貿協議的聲明”。
聲明中指出，中美已經就第一階段經貿協議文本達成一致。同日，美國總統特朗普發推文說，“我們已經與中國達成一項非常偉大的第一階段協議。”美國貿易代表辦公室發表的聲明說，美國與中國就第一階段貿易協議達成了一份歷史性的和可執行的協議。下一步雙方將圍繞如何簽訂協議以及落實等問題進一步溝通。
中美貿易摩擦是實體經濟與資本市場共同關心的重大話題。《767股票知識網》記者 以下簡稱NBD 采訪了廣發證券(000776)首席經濟學家沈明高先生。他認為，中美達成階段性協議在預料之中，有助于增強2020年中國經濟確定性，并為政府提質增效改革創造空間。
中美經濟互補性強 合作的好處遠大于脫鉤的好處
NBD：12月中美能否達成第一階段協議是全球關注的焦點。您怎樣看待本次中美達成第一階段協議？
沈明高：中美達成階段性協議在預料之中。我們認為，中美兩國經濟互補性強，短期之內脫鉤的可能性很小。中美貿易摩擦與從前的日美摩擦背景不同，上個世紀七十年代初美日發生貿易摩擦時，日本的人均GDP已經是美國的60%左右，日本儼然已經是美國的競爭對手。而目前在很多領域，中美是客戶關系，互補性強，雙方合作的好處遠大于脫鉤的好處。中美貿易摩擦使得中美的競爭關系比預料的來得早，但中美之間的互補性使得兩國關系進入一個競合新階段。對我國而言，盡力辦好自己的事，時間站在我們這一邊。
階段性協議達成將增大貨幣和財政政策操作空間
NBD：中美第一階段協議達成，您認為對中國2020年宏觀經濟運行是否會產生積極影響？
沈明高：中美達成階段性協議，特別是降低關稅，有利于穩定出口，緩解中美雙邊的通脹壓力。對我國而言，出口穩定增長有利于提升民營企業信心，更有利于穩定制造業投資增速，為實現明年經濟增長既定目標、全面實現小康社會增添確定性。
再具體而言，中美第一階段協議達成，將對我國2020年進出口都產生正面影響，出口增長可以避免國內經濟通縮壓力，進口增長則可以緩解食品價格上漲帶來的通脹壓力。價格波動的收窄加大了貨幣政策和財政政策操作的空間，在財政減收增支方面可以更加積極，相應的政府提質增效的改革力度可以更大。
關于財政政策發力，我有這么幾點建議：第一，2020年財政赤字率應該突破3%，給市場傳遞更加積極的信號，并以中央政府合理的加杠桿來替代地方政府加杠桿的壓力。第二，應該明確幾年的減稅降費措施的落實情況，并進一步提出未來三年進一步減稅降費的措施。第三，積極增加與民生相關的支出，如養老、醫保等。
明年人民幣重回“6”的可能性較大
NBD：2019年人民幣“破7”是整個市場關注的焦點。您認為中美達成第一階段協議后，對人民幣匯率有何影響？
沈明高：我認為明年人民幣重回“6”字頭的可能性較大。做出這一判斷有三方面的原因：第一，第一階段協議達成后國內經濟不確定性有所改善；第二，美元有貶值的可能；第三，中國資本市場開放會吸引更多的資金流入。
需要強調的是，穩定的中美關系可以減少市場的不確定性，改善投資者的風險偏好，有利于人民幣企穩和升值，但這只是短期因素。長期來看，投資者對人民幣的信心來自我國進一步改革開放、效率提升、消費升級和人民幣資產的崛起。
NBD：之前中美貿易摩擦被視為a股市場不確定性因素之一，您認為達成第一階段協議對A股會產生哪些影響？
沈明高：2019年A股和H股市場的特點均非常明顯，那就是投資者追逐確定性，從貴州茅臺(600519)創千元新高就可以一窺究竟。如上所說，中美階段性協議達成可以減少市場和經濟不確定性，緩解結構性通脹壓力，穩定人民幣幣值，以及為經濟基本面筑底提供支撐，這都是利好股市的積極因素。如果后續的談判能夠進一步就降低雙邊關稅、保護知識產權、進一步推動市場開放等方面達成共識，可以夯實股市長期向好的基礎。當然，市場也會對中美談判的艱巨性有所準備，現在的估值水平已經在很大程度上反映了這樣的擔心。
中美達成階段協議有利于緩解逆全球化傾向
NBD：中美現在都是對世界經濟有舉足輕重影響的大國。能否談談第一階段協議達成后，可能會對全球經濟產生的影響？
沈明高：我認為中美達成階段性協議對全球經濟的影響主要反映在三個方面：第一，有利于緩解逆全球化的傾向，讓更多的國家分享貿易紅利；第二，以勞動力密集型制造業產品價格上漲為代表的全球通脹壓力有所減輕，主要國家央行貨幣政策仍有寬松的空間；第三，有助于提升全球投資者的風險偏好，穩定全球資本市場。
需要特別指出的是，中美存在達成階段性協議的基礎，但達成一攬子協議的難度很大。短期來看，很可能不存在一個讓雙方都滿意的一攬子協議。考慮到美國經濟已經進入復蘇晚周期，明年美國經濟下行壓力加大，美國回到談判桌的可能性較大。
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