決策主力記者：李可愚 決策主力編輯：陳 旭
12月10日，國家統計局官網發布的數據顯示，2019年11月，全國居民消費價格 CPI 同比上漲4.5%。其中，食品價格上漲19.1%，非食品價格上漲1.0%；消費品價格上漲6.5%，服務價格上漲1.2%。1~11月平均，CPI同比上漲2.8%。同期發布的數據顯示，11月全國工業生產者出廠價格 PPI 同比下降1.4%，環比下降0.1%。
《767股票知識網》記者注意到，雖然11月CPI同比漲幅為近年來鮮見，但從環比數據看，11月CPI比上月僅上漲0.4%，漲幅與10月的0.9%相比，收窄超過一半，反映物價上漲已出現放緩跡象。專家指出，11月CPI同比漲幅偏高主要是受去年基數較低影響，如果觀察不包括食品和能源的核心CPI數據，可發現物價當前仍處于可控區間。從近期一系列保供措施取得的成效來看，當前物價不存在持續上漲的基礎。
核心CPI仍在可控區間
11月CPI同比漲幅較高，主因仍然與食品價格特別是豬肉價格密切相關。
國家統計局城市司高級統計師沈赟介紹，從同比看，CPI漲幅比上月擴大0.7個百分點，其中食品價格上漲19.1%，影響CPI上漲約3.72個百分點；非食品價格上漲1.0%，影響CPI上漲約0.77個百分點。食品中，鮮菜價格由上月下降轉為上漲3.9%；豬肉價格上漲110.2%，牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在11.8%與25.7%之間。
粵開證券宏觀分析師張德禮指出，11月CPI同比漲幅高于市場預期，主要與豬肉和替代品漲價有關，畜肉影響CPI同比上漲3.27個百分點，其中豬肉影響了2.64個百分點，貢獻率為58.7%。
不過，與此同時，《767股票知識網》記者發現，在同比漲幅擴大的同時，CPI環比漲幅出現了明顯收窄，從10月份的漲0.9%回落至11月的漲0.4%。
從分項數據看，11月畜肉類價格環比上漲4.8%，其中豬肉價格上漲3.8%。與10月畜肉類價格環比上漲14.7%、豬肉價格上漲20.1%的數據相比，環比漲幅出現大幅度回落。其中，豬肉價格環比漲幅明顯回落16.3個百分點，表明豬肉供應緊張狀況有所緩解。
對環比數據和同比數據的這一“背離”現象，中泰證券研究所高級經濟學家、政策組負責人楊暢對《767股票知識網》記者表示，當前CPI上漲是結構性的，環比增速已出現回落，同比增速偏高主要受去年基數較低影響。11月不包括食品和能源的核心CPI同比上漲1.4%，較上月回落0.1個百分點，環比下降0.1%，仍然在可控區間。
豬肉價格連續4周回落
值得注意的是，近期不少抑制物價上漲的有利因素已經逐漸浮現。比如，豬肉產能已得到明顯恢復，這對下一個階段物價保持在穩定區間將起到積極作用。
近日，農業農村部宣布，在政策利好和市場行情的雙重帶動下，目前生豬生產出現積極變化，產能正在逐步恢復，8~10月生豬存欄連續3個月環比降幅收窄，10月份能繁母豬存欄實現止降回升。與此同時，豬肉市場價格也有所回落，到11月下旬，生豬和豬肉價格連續4周出現回落。
《767股票知識網》記者注意到，當前有不少觀點認為，CPI還將在高位運行一段時間。那么，這對當前階段各項宏觀政策將產生怎樣的影響？
張德禮就此分析稱，CPI同比上漲主要由豬肉貢獻，豬肉漲價涉及民生，會一定程度限制貨幣政策寬松空間。為了應對CPI與PPI的裂口擴大，預計監管層后續將以引導LPR 貸款市場報價利率 報價下降為主，降低實體融資成本。短期將控制總量貨幣工具的使用，避免刺激全社會對物價上漲的預期。與此同時，財政政策有望擴大逆周期調節力度以托底經濟。
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