編輯｜價值線 文林
廣東東鵬控股股份有限公司 以下簡稱“東鵬控股” 是一家以生產、銷售瓷磚、潔具等建筑和衛生陶瓷產品為主營業務的中小板擬上市公司，是國內目前規模較大的瓷磚、潔具產品專業制造商。
2013年11月18日，東鵬控股于香港進行IPO，港股上市以來，公司長期股價表現疲弱。最終，其于2016年6月22日撤銷上市。H股退市后，東鵬控股將目光鎖定在了a股市場，近日東鵬控股A股首發上會通過。
不過，公司還存在不少問題令投資者質疑：公司的環保似乎并不合格，產品受到消費者屢次投訴招股書卻不提；招股書披露的募投項目數據與該募投項目環評批文中的部分數據存在明顯差異；數家子公司資不抵債等。
1 環保合格嗎？ 曾更改環評信息 對于陶瓷行業，環保是否合格一直是關系到企業存亡的頭等大事。
盡管東鵬控股宣稱公司引進建立了國內先進的節能窯爐系統、干法制粉設備、無塵化拋光設備、廢水循環系統、污水處理系統、廢氣成分監測系統、廢氣排放治理系統等系列節能減排設施，實現主要污染物超低排放。但招股說明書依然顯示，公司控股子公司東鵬潔具因工業廢水排放超標，被佛山市禪城區環境保護局張槎分局罰款18457.30元。
另外，報告期內東鵬控股的子公司因為氣味擾民而遭到投訴。
據常德市政府2017年發布的《中央第六環保督察組向常德市轉辦的群眾信訪舉報件已結案件一覽表》文件顯示，澧縣新鵬陶瓷有限公司被市民投訴氣味擾民，影響周邊居民生活。
相關部門認為部分屬實，責令澧縣新鵬陶瓷有限公司將含酚水煤粉轉運至煤氣站焚燒，將煤粉倉清理干凈。2017年5月22日，經現場檢查，澧縣新鵬含酚水煤粉已轉運清理完畢。
不僅如此，公開資料還顯示，東鵬控股實際控制人何新明還控制另一家陶瓷生產企業--山東東鵬陶瓷有限公司，公司監事會主席羅思維同時擔任山東東鵬的監事會主席，該公司2017年6月1日被注銷。對于這一家曾經的同業競爭公司，東鵬控股的招股說明書并沒有提及，但據山東省環保廳的信息顯示，山東東鵬陶瓷屬于污染環境被取締的企業。
更令人震驚的是，有媒體曾報道公司招股書更改募投項目環評信息。
“擴建4條陶瓷生產線”是本次東鵬控股申請IPO的七大募投項目之一，該募投項目于2017年進行了環評，相應的環評批復文號為“豐環評字【2017】]31號”。可是，與環評批文中的募投項目相比，招股書披露的募投項目在具體數據上還是有明顯的差異。
在豐城市人民政府官網上找到了這一募投項目的環評批文，通過對比招股書和環評批文中該募投項目的具體數據，發現在募投項目建設面積和用水量方面，兩者提供的數據都有明顯的差別。
招股書的信息披露為何與環評批文陳述的重要數據存在如此明顯的差別？
2 產品質量屢被投訴 價值線研究員發現，東鵬控股所生產的東鵬陶瓷產品也因產品質量、服務、安裝及其它售后問題屢屢受到消費者的投訴。
通過百度搜索“投訴東鵬陶瓷”，能搜索到海量的信息。
由此可見，東鵬控股的產品質量和售后服務，不能令廣大消費者滿意已成為常態，消費者投訴已成為“家常便飯”。
然而，公司招股說明書顯示公司設立了客戶投訴服務部，建立了完善的客戶管理和質量糾紛處理機制，制定了嚴格的《投訴控制流程》以及退換貨、投訴制度，能夠及時妥善的處理消費者退換貨和投訴等事宜。報告期內，公司未發生重大質量糾紛情況。
招股書中的這段描述是否構成信披違規呢？
值得注意的是，和公司產品質量和服務形成鮮明對比的是公司的品牌營銷工作。
公司的形象代言人從國際體育明星申雪、趙宏博到“國民好媳婦”劉濤，一換再換。
投資者不禁要問：不把心思放在產品質量和服務上，靠形象代言人就能改變公司的形象嗎？
3 數家子公司資不抵債 截至2018年4月30日，東鵬控股26家全資子公司，其中有9家經營不善凈利潤為負，更有7家凈資產為負，陷入資不抵債的窘境。
2017年，東鵬控股子公司淄博卡普爾陶瓷有限公司凈利潤為-2,341.27萬元，江西東鵬衛浴有限公司 以下簡稱“江西東鵬” 凈利潤為-1,065.99萬元，佛山市東鵬陶瓷有限公司 以下簡稱“佛山東鵬” 凈利潤為-2349.64萬元，深圳東鵬陶瓷有限公司 以下簡稱“深圳東鵬” 凈利潤為-240.19萬元，佛山市東鵬陶瓷發展有限公司凈利潤為-161.59萬元，廣東東鵬家居有限公司 以下簡稱“東鵬家居” 凈利潤為-526.49萬元，云南軒鵬建材有限公司 以下簡稱“云南軒鵬” 凈利潤為-38.88萬元，江門市東鵬智能家居有限公司凈利潤為-412.43萬元，重慶市東鵬智能家居有限公司凈利潤為-100.71萬元。
而上述9家公司中有5家不僅凈利潤為負，凈資產也為負，另有廣州市東鵬陶瓷有限責任公司 以下簡稱“廣州東鵬” 、上海東鵬陶瓷有限公司 以下簡稱“上海東鵬” 兩家公司也同樣步入了資不抵債的尷尬境地。
2017年，江西東鵬的凈資產為-3,309.66萬元，佛山東鵬的凈資產為-1,420.85萬元，深圳東鵬的凈資產為-1,424.69萬元，云南軒鵬的凈資產為-53.19萬元，東鵬家居的凈資產為-2,957.77萬元，廣州東鵬的凈資產為-1,383.85萬元，上海東鵬的凈資產為-762.52萬元。
或許是因為東鵬控股本身內部隱患頗多，因而欠缺精力管控旗下子公司。
問題纏身的東鵬控股，港股回A股會順利嗎？價值線將持續關注！