國企改革進入加速期。
周二 11月12日 ，國務院國有企業(yè)改革領導小組第三次會議召開，會議要求，抓緊研究制定國有企業(yè)改革三年行動方案，明確提出改革的目標、時間表、路線圖。
而自上周以來，國資委也已相繼發(fā)布兩份國企改革相關文件。
高層發(fā)聲，明確國企改革路線圖
11月12日，國務院國有企業(yè)改革領導小組第三次會議召開。
會議要求，未來三年是關鍵的歷史階段，要落實好國有企業(yè)改革頂層設計，抓緊研究制定國有企業(yè)改革三年行動方案，明確提出改革的目標、時間表、路線圖。

5天連出兩份文件
從上周五開始，國資委已相繼發(fā)布《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》、《關于進一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵工作有關事項的通知》兩份央企改革文件。
11月11日，國資委發(fā)布文件《關于進一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵工作有關事項的通知》 以下簡稱“通知” 。

通知加大了授權(quán)放權(quán)力度，在推動落實中央企業(yè)集團主體責任的同時，進一步明確了股權(quán)激勵實施的規(guī)范性要求。其中包括：
1、激勵對象：聚焦核心骨干人才隊伍。中央和國資委管理的中央企業(yè)負責人不納入股權(quán)激勵對象范圍。
2、激勵規(guī)模：中小市值上市公司及科技創(chuàng)新型上市公司，首次實施股權(quán)激勵計劃授予的權(quán)益數(shù)量占公司股本總額的比重，最高可以由1%上浮至3%。上市公司兩個完整年度內(nèi)累計授予的權(quán)益數(shù)量一般在公司總股本的3%以內(nèi)，公司重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的可以適當放寬至總股本的5%以內(nèi)。
3、價格確定：限制性股票的授予價格按照不低于公平市場價格的50%確定。股票公平市場價格低于每股凈資產(chǎn)的，限制性股票授予價格原則上按照不低于公平市場價格的60%確定。
4、價值比例：董事、高級管理人員的權(quán)益授予價值，境內(nèi)外上市公司統(tǒng)一按照不高于授予時薪酬總水平 含權(quán)益授予價值 的40%確定。股權(quán)激勵對象實際獲得的收益，屬于投資性收益，不再設置調(diào)控上限。
5、業(yè)績考核：在權(quán)益授予環(huán)節(jié)，業(yè)績考核目標應當根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃合理設置，股權(quán)激勵計劃無分次實施安排的，可以不設置業(yè)績考核條件。
6、科創(chuàng)板激勵：尚未盈利的科創(chuàng)板上市公司實施股權(quán)激勵的，限制性股票授予價格按照不低于公平市場價格的60%確定。在上市公司實現(xiàn)盈利前，可生效的權(quán)益比例原則上不超過授予額度的40%，對于屬于國家重點戰(zhàn)略行業(yè)、且因行業(yè)特性需要較長時間才可實現(xiàn)盈利的，應當在股權(quán)激勵計劃中明確提出調(diào)整權(quán)益生效安排的申請。
11月8日，國資委印發(fā)《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》 以下簡稱“操作指引” 。

操作指引給中央企業(yè)所屬各級子企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴股、首發(fā)上市 IPO 、上市公司資產(chǎn)重組等方式，引入非公有資本、集體資本實施混合所有制改革的相關工作提供參考。其中：
1、對于不同類的國有企業(yè)改革：主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類國有企業(yè)混合所有制改革，國有資本宜控則控、宜參則參；主業(yè)處于重要行業(yè)和關鍵領域的商業(yè)類國有企業(yè)混合所有制改革，保持國有資本控股地位，支持非公有資本參股；根據(jù)不同業(yè)務特點，有序推進具備條件的公益類國有企業(yè)混合所有制改革。另外，還要充分發(fā)揮國有資本投資、運營公司市場化運作專業(yè)平臺作用，積極推進所屬企業(yè)混合所有制改革。
2、引入非公有資本投資者方面：主要通過產(chǎn)權(quán)市場、股票市場等市場化平臺。通過產(chǎn)權(quán)市場引進非公有資本投資者，主要方式包括增資擴股和轉(zhuǎn)讓部分國有股權(quán)。通過股票市場引進非公有資本投資者，主要方式包括首發(fā)上市 IPO 和上市公司股份轉(zhuǎn)讓、發(fā)行證券、資產(chǎn)重組等。
3、激勵機制方面：建立健全內(nèi)部管理人員考核評價機制，實現(xiàn)“能者上、庸者下、平者讓”。建立市場化薪酬分配機制，打破高水平“大鍋飯”。
4、員工持股方面：員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%。
此外，操作指引還明確了中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵、國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵等的要求。
僅2成央企控股上市公司實施股權(quán)激勵計劃
伴隨著國企改革加速落地，投資紅利逐步顯現(xiàn)。
10月份，由國務院國資委產(chǎn)權(quán)管理局指導，北京產(chǎn)權(quán)交易所和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所聯(lián)合主辦的“中央企業(yè)混合所有制改革項目專場推介會”，共有274個中央企業(yè)混改項目在推介會上亮相，擬引入社會資本規(guī)模超2000億元。
華泰策略團隊研報分析，根據(jù)國資委研究中心11月2日發(fā)布的《中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報告》，我國國企的收入結(jié)構(gòu)中，傳統(tǒng)行業(yè)占比多，而新興產(chǎn)業(yè)占比較少，目前共有45家中央企業(yè)控股的92家上市公司實施股權(quán)激勵計劃，占中央企業(yè)控股境內(nèi)外上市公司的22.8%，主要分布在通信與信息技術、醫(yī)藥、機械、軍工、能源等戰(zhàn)略新興行業(yè)領域，我們認為未來通過股權(quán)激勵等系列現(xiàn)代化企業(yè)制度改革，科創(chuàng)類國企有望在這一輪科技周期中承擔自主可控、技術升級等重要使命，在激勵機制理順的條件下，科技國企的研發(fā)實力有望提升、成長空間有望打開。
據(jù)國資委網(wǎng)站，顯示目前共有95家央企。

據(jù)767股票知識網(wǎng)梳理，目前顯示企業(yè)屬性為央企的a股上市公司數(shù)量共有378家。

市場展望新一輪紅利
招商證券(600999)王超、岑曉翔、錢佳興此前研報分析，央企控股上市公司中，目前只有81家上市公司實施了股權(quán)激勵，占比僅20%，實施力度遠遠不夠，下一階段強化正向激勵還有很大的空間。為支持和鼓勵中央企業(yè)用好上市公司股權(quán)激勵，國資委將進一步完善政策，年內(nèi)出臺中央企業(yè)控股上市公司實施股權(quán)激勵的操作指導文件，明確子企業(yè)股權(quán)激勵方案審批事項下放集團公司后的工作機制，優(yōu)化業(yè)績考核條件，研究解決實際收益封頂限制問題，最大限度釋放改革紅利。
報告認為，改革疊加成長，關注改革紅利釋放和行業(yè)基本面持續(xù)改善。
華創(chuàng)證券點評通知認為，激勵力度加大。
一是提高授予數(shù)量占比，將科技創(chuàng)新型上市公司首次實施股權(quán)激勵計劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的上市公司兩個完整年度內(nèi)累計授予數(shù)量放寬至5%。
二是提高權(quán)益授予價值。將董事、高級管理人員股權(quán)激勵權(quán)益授予價值占授予時薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%。
三是不再調(diào)控股權(quán)激勵對象實際獲得的收益。
報告認為，股權(quán)激勵能夠把員工和公司的利益進行綁定，激發(fā)員工積極性，有利于中長期提升經(jīng)營業(yè)績。從過往實踐經(jīng)驗看，推出股權(quán)激勵計劃的公司，營收、利潤增速水平在整體上要高于無股權(quán)激勵計劃的公司。激勵力度較大、業(yè)績要求較高者，股價的超額收益率更加突出。盡管國有控股上市公司實施股權(quán)激勵數(shù)量顯著增加，但總體上仍需加強。此次通知進一步明確了實施股權(quán)激勵的規(guī)范性要求，為進一步完善央企上市公司中長期激勵提供了政策保障，有望促進相關改革加速落地。