日前，浙江億田智能廚電股份有限公司 以下簡稱億田廚電 創業板上市申請獲受理。
據億田廚電的招股說明書 申報稿 ，2016年~2018年，公司的營業收入分別為3.3億元、4.79億元和6.14億元；凈利潤分別為3642萬元、5045萬元和7622萬元。不過它的收入規模和毛利率均低于頭部企業浙江美大(002677) 、老板電器(002508) 。

數據來源：招股說明書 申報稿 ，制圖：767股票知識網
億田廚電重視品牌價值，這體現在廣告費用上。2016年~2018年及2019年上半年，公司的廣告費分別為1877.01萬元、2447.34萬元、3813.74萬元和1578.21萬元，占據了銷售費用的大頭。億田廚電的品牌代言人是林志穎，投放的廣告平臺不乏央視、地方衛視等。

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然而這些都不妨礙億田廚電被明星企業或資本看好，公司的股東名單中有紅星美凱龍(601828)、居然之家等企業的身影。
億田廚電沖刺a股
日前，億田廚電遞交的創業板上市申請已獲受理。
招股書顯示，億田廚電是一家生產集成灶的廚電企業，來自浙江。公司前身是億田有限，成立于2003年，由孫偉勇、陳月華及麥海湛共同出資成立。值得一提的是，孫偉勇、陳月華是夫妻，兒子是孫吉，三人合計控制億田廚電80.83%股權，為共同的實際控制人。其中，孫偉勇擔任公司董事長，陳月華和孫吉擔任董事。
招股書顯示，2016年~2018年，公司的營業收入分別為3.3億元、4.79億元和6.14億元；凈利潤分別為3642萬元、5045萬元和7622萬元。同期，集成灶產品占億田廚電主營業務收入的比例分別為76.07%、82.89%和87.56%。
767股票知識網 微信號：nbdnews 記者注意到，2017年、2018年及2019年上半年，億田廚電的集成灶連續上調價格，單位銷售均價由3621元上調至4051元，再至4176元，變動率分別為11.86%、3.1%。不過從毛利率來看，單價上調并未穩定增加億田廚電的毛利率。2017年、2018年及2019年上半年，億田廚電的集成灶毛利率分別為42.85%、40.48%和42.2%。
實際上，和同行業的企業相比，億田廚電的毛利率也不占優勢。億田廚電選取的同行業公司是浙江美大(002677)、老板電器(002508)和華帝股份(002035) 。2016年~2018年及2019年上半年，這三家公司主營業務毛利率的平均值分別為51.91%、51.51%、50.88%和52.69%。其中浙江美大(002677)、老板電器(002508)主營業務的毛利率更是常年維持在50%以上。

然而，億田廚電報告期的綜合毛利率分別為39.85%、40.51%、38.44%和40.69%。這和行業平均毛利率相比有10個百分點左右的差距。億田廚電表示，浙江美大(002677)和老板電器(002508)分別屬于集成灶行業和傳統煙灶行業的龍頭，品牌知名度高，相應產品溢價較高。
“與同行業可比公司的毛利率對比是反映企業盈利能力的方法之一，毛利率與同行業可比公司存在偏差經常會被發審委關注和問詢。”長期關注IPO業務的上海新古律師事務所王懷濤律師表示，一般來說，毛利率低于同行業公司反映盈利能力較差。
除毛利率外，億田廚電的營業規模和業務體量也難比浙江美大(002677)、老板電器(002508)。
股東中不乏知名企業
從行業面來看，最近幾年的廚電市場增速較快。
根據中怡康時代數據，2013年至2018年我國廚房電器零售規模由612億元增長至931億元，年復合增長率達到8.75%。

根據億田廚電招股書 申報稿 披露，我國廚房電器產品的低保有量及城鎮化進程的深入推進，將為行業發展帶來廣闊空間。2018年，我國城鎮化率為59.58%，預計到2020年將達到60%左右。
實際上，A股廚電企業不在少數，包括華帝股份(002035)、老板電器(002508)和浙江美大(002677)。此前，華帝股份(002035)、老板電器(002508)、浙江美大(002677)因為穩定的業績增速，也被市場看作白馬股。但今年這類廚電企業的業績增速明顯放緩。今年前三季度，華帝股份(002035)的凈利潤增速為16.87%，老板電器(002508)的凈利潤增速為7.31%，浙江美大(002677)該數據為23.12%。
業績增速在一定程度上影響了廚電企業的估值。譬如老板電器(002508)2018年初的股價一度超過50元/股 前復權，下同 ，如今股價只有30元/股出頭。從動態PE來看，老板電器(002508)和浙江美大(002677)都在20倍出頭。

不過，明星資本還是看好億田廚電。億田廚電的股東名單中有紅星美凱龍(601828)、居然之家等明星企業的身影。

2018年11月，億田投資與居然之家、紅星美凱龍(601828)簽訂協議，向后二者轉讓360萬股，轉讓價格為6300萬元。
而在前十大股東中，三花控股集團有限公司、美盛控股集團有限公司均持有億田廚電1.5% 發行前 的股份。
三花控股集團有限公司即是三花智控(002050) 的控股股東，美盛控股集團有限公司則是美盛文化(002699) , 的控股股東。
封面圖片來源：攝圖網
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