決策主力記者：鄭步春
本周一 a股大跌，上證綜指跌1.83%至2909.97點(diǎn)。此外，深主板、中小、創(chuàng)三綜指分別跌2.26%、2.02%、2.44%。
由盤(pán)面看，個(gè)股幾乎全線(xiàn)殺跌，權(quán)重股表現(xiàn)不濟(jì)，典型的如美的集團(tuán)(000333)、格力電器(000651)、中國(guó)國(guó)旅(601888)等。非權(quán)重股走勢(shì)更慘，尤其是創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板。不過(guò)，盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，北上資金仍是溫和凈流入。近期北上資金一直呈凈流入狀態(tài)，一因本月稍晚A股“入摩”權(quán)重加大；二因A股許多個(gè)股估值處于國(guó)際洼地；三因人民幣受益于貿(mào)易形勢(shì)轉(zhuǎn)好而在中短線(xiàn)內(nèi)易升難跌。
周六公布的10月CPI遠(yuǎn)高于預(yù)期為大盤(pán)殺跌的重要誘因之一，因稍有經(jīng)驗(yàn)的投資者均知道“通脹無(wú)牛市”這個(gè)股諺。無(wú)論通脹由何種意外的或不可持續(xù)性的因素引起，一般都會(huì)對(duì)A股構(gòu)成些壓力，鮮有例外，甚至滯脹嫌疑所帶來(lái)的壓力并不亞于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱所造成的通脹。
就管理層而言，未來(lái)貨幣政策仍然會(huì)以逆周期對(duì)沖為主，并不太可能會(huì)因通脹而進(jìn)行緊縮，但至少其寬松力度會(huì)受制于高企的CPI，所以寬松力度不免會(huì)打些折扣。
除上述利空外，恰好周末管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司增發(fā)政策進(jìn)行了松動(dòng)，其中有一部分內(nèi)容也許會(huì)構(gòu)成利空，比如允許創(chuàng)業(yè)板公司以八折價(jià)格增發(fā)，且增發(fā)的股份鎖定期大為縮短。這基本上回到以前的樣子，甚至更放松，因這次對(duì)增發(fā)公司連續(xù)兩年盈利的要求也進(jìn)行了放松。
不夸張地說(shuō)，新政策出臺(tái)后，也許在投資者眼中絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司一夜間均有了“可能增發(fā)”的嫌疑。假定某家創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)100元，投資者現(xiàn)在剛剛以100元建倉(cāng)，那么理論上該公司隨時(shí)可能宣布以80元增發(fā)，鎖定期可短至半年。沒(méi)人敢保證不會(huì)發(fā)生這種事，所以敢在100元買(mǎi)的人就一定會(huì)變少。
沒(méi)人愿意“別人在自己成本之下20%處打地洞”，而且僅需比自己多鎖定半年！
就創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中的一些機(jī)構(gòu)與莊家來(lái)說(shuō)，如果未與上市公司達(dá)成共識(shí)或默契，那么做莊也會(huì)相當(dāng)危險(xiǎn)，因其根本就沒(méi)好辦法來(lái)應(yīng)付未來(lái)隨時(shí)有可能推出的增發(fā)方案。因此，一大批機(jī)構(gòu)與莊家也有可能撤離創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。
當(dāng)創(chuàng)業(yè)板疲弱時(shí)，與其有比價(jià)效應(yīng)的科創(chuàng)板必然同步走弱，而周一正是這種情況，即創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板表現(xiàn)最差。其實(shí)就算關(guān)聯(lián)度相對(duì)弱些的中小板及主板中一些小票，最終難免也會(huì)受比價(jià)效應(yīng)拖累。
對(duì)于再融資新規(guī)，普通投資者樂(lè)不樂(lè)見(jiàn)其實(shí)也沒(méi)啥用，投資者頂多也只能被動(dòng)去適應(yīng)這一新形勢(shì)，力爭(zhēng)避利避害。
在我看來(lái)，投資者最好先縮減創(chuàng)業(yè)板或其他小票持倉(cāng)比例，先多持有些大型藍(lán)籌股再說(shuō)，也許能減少些大盤(pán)殺跌所帶來(lái)的損失。
大型藍(lán)籌股公司一般并不缺錢(qián)，向銀行融資相對(duì)容易，特別是那些大型國(guó)企，所以增發(fā)動(dòng)機(jī)就弱些。退一步說(shuō)，即使大型藍(lán)籌也增發(fā)，其增發(fā)比例也會(huì)比較小，這樣業(yè)績(jī)也不至于被攤薄過(guò)多。
周一盤(pán)后公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)10月末M2同比增8.4%，增速與9月末持平，也符合預(yù)期；10月社融規(guī)模為6189億元，顯著弱于9月的22725億元，亦弱于預(yù)期的9500億元。數(shù)據(jù)稍稍弱于預(yù)期，基本上反映了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)暫時(shí)不太強(qiáng)這一現(xiàn)實(shí)。
上述數(shù)據(jù)與之前公布的10月PPI跌速有所加大是相吻合的，一般暗示經(jīng)濟(jì)走出底部仍有待時(shí)日。本周四另有些重要的10月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布，估計(jì)也不會(huì)太強(qiáng)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注其中的消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)及工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)。
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