壹
最近一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)在持續(xù)印錢，看樣子美國(guó)經(jīng)濟(jì)出了問題。
首先，美聯(lián)儲(chǔ)開始購(gòu)買美國(guó)短期國(guó)債。

10月15日起，美聯(lián)儲(chǔ)要購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，每月600億美元，持續(xù)9個(gè)月，共計(jì)5400億美元，簡(jiǎn)直是美國(guó)版的“4萬億”。
美聯(lián)儲(chǔ)買國(guó)債得花錢，錢從哪里來？印的！
為什么要印錢？市場(chǎng)缺錢！
為什么市場(chǎng)缺錢？
老百姓(603883)手中沒錢，有錢也不舍得花，害怕吃了上頓沒下頓，把手中的那些美刀都?jí)毫讼涞祝?br/> 工廠害怕生產(chǎn)的商品沒人買，不敢開工。
若長(zhǎng)此以往，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入惡性循環(huán)，美國(guó)政府就得想辦法刺激經(jīng)濟(jì)，讓人們膽子大起來，鈔票花起來。
美國(guó)政府通過各種方式把錢借給工廠，讓他們無論如何先開工。因?yàn)橹灰獧C(jī)器開動(dòng)，工人有了回頭錢，他們才會(huì)試探著消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)才會(huì)慢慢緩過來。
錢是美國(guó)政府找美聯(lián)儲(chǔ)印的。
美聯(lián)儲(chǔ)：“親兄弟明算賬，我給你錢，你總得給我個(gè)抵押物吧?！?br/> 美國(guó)政府：“我給你打個(gè)欠條吧！”
這個(gè)欠條就是國(guó)債。
于是，一手交錢，一手交國(guó)債。
等到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)了，老百姓(603883)敢于消費(fèi)了，美聯(lián)儲(chǔ)就得把投放到市場(chǎng)的錢收回來，否則的話，曾經(jīng)不敢花的錢加上美聯(lián)儲(chǔ)印的錢，國(guó)內(nèi)通脹就得抬頭。
于是，一手交國(guó)債，一手交錢。
經(jīng)過這么一折騰，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表就經(jīng)歷了一場(chǎng)過山車。
美國(guó)政府向美聯(lián)儲(chǔ)借錢，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，叫擴(kuò)表；美國(guó)政府還錢，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表縮小，叫縮表。

貳
鑒于美國(guó)商業(yè)銀行隔夜回購(gòu)利率達(dá)到10%，2019年9月，美聯(lián)儲(chǔ)11年來首次重啟隔夜回購(gòu)，
9月17日-9月25日共投放5220億美元。 7天3.7萬億人民幣，中國(guó)的4萬億計(jì)劃還用了1年，真刺激
重啟逆回購(gòu)是啥意思？說白了是銀行也缺錢了。
我們知道，美國(guó)商業(yè)銀行吸納的存款必須有一部分放在美聯(lián)儲(chǔ)。假如儲(chǔ)戶存100美元，存款準(zhǔn)備金率為10%，商業(yè)銀行必須拿出10美元放在美聯(lián)儲(chǔ)賬戶。
商業(yè)銀行干的一個(gè)核心買賣就是向儲(chǔ)戶低吸資金，然后高息貸出去，獲取利差。
但是，商業(yè)銀行并不一定資金十分充足，地主家也有缺糧食的時(shí)候。于是，免不了幾家銀行之間相互救急，這在中國(guó)商業(yè)銀行中也是常有的事情。
比方說，甲銀行預(yù)計(jì)明天有不少儲(chǔ)戶取錢，但是手頭的現(xiàn)金暫時(shí)不夠，他會(huì)給乙銀行打電話，讓他借給自己一些錢。 有抵押物
雙方約定今天借，明天還，產(chǎn)生的利息就“隔夜利率”；2周以后再還，叫做14天利率。
如果市面上只有個(gè)別銀行缺錢，隔夜利率肯定比較低，因?yàn)槟闳绻吡耍艺移渌y行，你心黑也白搭。
但是如果大家都缺錢的話，隔夜利率肯定非常高，“想借我們銀行的錢，就是那么高的利息，愛借不借！”
缺錢的銀行最終只會(huì)罵著“草泥馬”去借錢，否則的話，明天讓儲(chǔ)戶知道自己沒錢了，引發(fā)擠兌，銀行非出大麻煩不可。
美聯(lián)儲(chǔ)作為眾多商業(yè)銀行的“央媽”，看到這種情況，趕緊把手頭的資金借給他們，讓他們要拿國(guó)債或其他高等級(jí)債券做抵押。
美聯(lián)儲(chǔ)不得不這么做，因?yàn)橐坏┮患疑虡I(yè)銀行出現(xiàn)擠兌，其他商業(yè)銀行也會(huì)受到連累，若整個(gè)金融系統(tǒng)都出現(xiàn)問題，美國(guó)債務(wù)危機(jī)就會(huì)發(fā)生。
美國(guó)政府向美聯(lián)儲(chǔ)借錢，需要以國(guó)債作為擔(dān)保物；商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)借錢，也要以國(guó)債作為擔(dān)保物，國(guó)債的作用還真大！

叁
我們有必要談?wù)剣?guó)債的那些事兒。
國(guó)債就是國(guó)家欠你的錢，給你一個(gè)憑證。我們經(jīng)?？吹接?年期國(guó)債、2年期國(guó)債、3年期國(guó)債、10年期國(guó)債等。
關(guān)于國(guó)債，我們必須了解一個(gè)核心概念：國(guó)債價(jià)格與到期收益率成反比。
比方說，一張3年期國(guó)債票面價(jià)格是100元，票面利率是5%，這就相當(dāng)于3年之后，你總共能收到115元，第1年收到5元利息、第2年5元，第3年105元。
我們舉一個(gè)通俗的例子：
假如韓梅梅生活在上海，非常有經(jīng)濟(jì)頭腦。
2003年的時(shí)候，她手頭有一張100元的3年期國(guó)債，等到2015年國(guó)債要到期的時(shí)候，那時(shí)候上海遍地是賺大錢的買賣， 1年賺20%沒問題，這時(shí)候他肯定愿意以95元的價(jià)格拋售國(guó)債，趕緊把錢投到賺大錢的買賣上去。
這樣的話，最后一年以95元價(jià)格買到100元國(guó)債的人，其國(guó)債收益率達(dá)到5/95=5.26%，高于5%的票面利率。
我們得出結(jié)論：當(dāng)國(guó)債收益率高于票面利率的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好。
時(shí)間來到2018年，韓梅梅同樣有一張100元的國(guó)債，那時(shí)候國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)很差，也沒有什么好投資的，這時(shí)候如果有人買他的國(guó)債的話，她肯定會(huì)要求100元以上的價(jià)格。
否則的話，現(xiàn)在投資那么難，如果95元賣掉國(guó)債然后做投資的話，大概率會(huì)賠錢，還不如買些國(guó)債獲取穩(wěn)定的收益。
如果她以105元的價(jià)格賣給別人，該債券收益率為5/105=4.76%
所以，當(dāng)債券收益率低于票面利率的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不好。
而前一段時(shí)間，美國(guó)2年國(guó)債收益率要高于10年期收益率，說明美國(guó)人都在購(gòu)買10年期國(guó)債，不看好美國(guó)最近2年的經(jīng)濟(jì)，這是經(jīng)濟(jì)衰退的先兆。

既然國(guó)債作用那么大，為何美國(guó)政府不咬著牙死命的發(fā)行國(guó)債呢？
國(guó)債可不是隨便發(fā)的。
我們舉個(gè)例子：你去借別人的錢，前提是得讓對(duì)方放心，覺著你還錢肯定沒問題。王健林向銀行借1億塊錢，銀行肯定放心，如果你去銀行借一個(gè)“小目標(biāo)”，銀行工作人員會(huì)把你趕出去。
國(guó)家也是一樣。
美國(guó)政府發(fā)行國(guó)債，得以國(guó)內(nèi)稅收的多寡作為保證。若是一年只有1億美元的稅收，你非要懟10個(gè)億的國(guó)債，就是美聯(lián)儲(chǔ)同意，美國(guó)人民也不會(huì)同意。
因?yàn)椋绹?guó)政府不停的發(fā)國(guó)債，弄的美元越來越多，美國(guó)人民手中的美元越來越不值錢，還不得和特朗普拼命？
肆
冰凍三尺，非一日之寒。
美國(guó)積累那么多的國(guó)債是由四位“逗比”總統(tǒng)共同努力造出來的。
克林頓總統(tǒng)在競(jìng)選中干掉老布什之后，美國(guó)國(guó)債就開始上升之旅。當(dāng)時(shí)老布什打了一場(chǎng)海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)債一路飆漲到4萬億美元。
當(dāng)然，克林頓也是趕上了好時(shí)候。
當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)正如火如荼發(fā)展，蘇聯(lián)也剛剛解體，面對(duì)寬松的國(guó)際、國(guó)內(nèi)形勢(shì)，克林頓就敢于縮減福利與政府開支，兩屆干下來美國(guó)國(guó)債僅僅增加一萬多億。 已經(jīng)很成功了
到了小布什時(shí)期，他就沒有克林頓那么幸運(yùn)了。
他上任就趕上美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，本來經(jīng)濟(jì)就不好，他又實(shí)施了一系列減稅政策，更糟糕的是，他還在阿拉伯世界打了兩場(chǎng)極度燒錢的戰(zhàn)爭(zhēng)，打完阿富汗基地組織，又打了伊拉克，吊死了薩達(dá)姆。
這么一折騰，美國(guó)國(guó)債從5萬多億蹭蹭地上漲到10萬億美元。小黑豆奧巴馬一看，傻眼了，小布什，你這挖的坑也太大了吧？
由于奧巴馬上任時(shí)經(jīng)濟(jì)危機(jī)剛剛爆發(fā)，奧巴馬決定破罐子破摔！
在他的8年任期中，每年妥妥地增加1萬多億美元國(guó)債，任期一滿，國(guó)債懟到20萬億美元。
特朗普，接鍋！
淚眼婆娑的特朗普接到燙手的20萬億美元國(guó)債，估計(jì)連罵娘的心情都沒有了！
得馬上行動(dòng)起來。特朗普先廢除了奧巴馬的醫(yī)改計(jì)劃，然后慌不迭地面向全球發(fā)動(dòng)毛衣占。
效果如何？
2018財(cái)年，美國(guó)名義GDP增加3.7%，國(guó)債增加5.6%，掙的沒有欠的多。
2018年，美國(guó)外債增加1.33萬億美元，增速明顯變快；今年2月份，美國(guó)國(guó)債22萬億美元，目前美國(guó)國(guó)債已經(jīng)破23萬億美元。美國(guó)政府每年要應(yīng)付6000多億美元的國(guó)債利息，每天就得付20億美元。

伍
美國(guó)政府不停發(fā)行國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)不停印鈔票，跟全球進(jìn)入信用貨幣時(shí)代相關(guān)。
布雷頓森林體系解體之前，美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤。美國(guó)人不敢輕舉妄動(dòng)，否則的話，其他國(guó)家一看你美元超發(fā)，立馬按照35美元1.盎司比率兌換黃金。
現(xiàn)在好了，美元與黃金脫鉤，買石油還得以美元計(jì)價(jià)！
美國(guó)既能成為全球通用貨幣，還不用與黃金掛鉤，自己地庫(kù)中的8000噸黃金算是保住了。
當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)可以開心地印美元，但也不是可以無限制地印刷。如果這樣的話，全球央行都不會(huì)善罷甘休，他們會(huì)爭(zhēng)先恐后的拋售所有美元資產(chǎn)，這樣的話，自己瘋狂印的錢又瘋狂地回來了，美國(guó)的通脹率就無法想象了。
所以，印美元這事，占小便宜可以，大便宜占不得。
前些年，美國(guó)的日子非常舒心。其他國(guó)家與美國(guó)做生意，賺了美元之后，再拿美元買美國(guó)國(guó)債支援美國(guó)經(jīng)濟(jì)，“美元—石油—美債”的運(yùn)轉(zhuǎn)邏輯羨煞旁人。
最近幾年，看到美國(guó)那么多的國(guó)債，收那么多“鑄幣稅”，還擼其他國(guó)家羊毛，好多國(guó)家都開始不干了！
先看伊朗與俄羅斯。這兩個(gè)國(guó)家?guī)缀鯊氐兹ッ涝?，正積極地屯黃金，與其它國(guó)家進(jìn)行本幣交易。
再看法國(guó)。馬克龍不光用自己的握手神功破解特朗普的“吸星大法”，而且四處鼓動(dòng)著建立美元支付清算體系之外的其他體系。

就連日本這樣的美國(guó)小跟班也在偷偷地減持美債，增持黃金。要不是特朗普恐嚇安倍，日本才不會(huì)增持美債。
中國(guó)就不用說了，早在2008年就開始實(shí)施人民幣國(guó)際化，目前已經(jīng)與30多個(gè)國(guó)家簽訂貨幣互換協(xié)議。
經(jīng)過全球央行這一波操作，美元在全球交易中的結(jié)算占比已經(jīng)跌至44%了。
美國(guó)出現(xiàn)這種情況，與特朗普針向全球許多國(guó)家加征關(guān)稅有關(guān)系。就拿中國(guó)來說，美國(guó)前后對(duì)中國(guó)商品加收了3次關(guān)稅。
第1次是針對(duì)中國(guó)向美國(guó)進(jìn)口的500萬美元高端制造產(chǎn)品加征關(guān)稅；第2次是中國(guó)向美國(guó)出口的2000萬美元中低端制造產(chǎn)品征稅；第3次3000萬美元同樣針對(duì)中低端制造，只是分2階段執(zhí)行。
因?yàn)橹袊?guó)當(dāng)前已經(jīng)占據(jù)世界低端制造80%的份額，低端制造其實(shí)已經(jīng)無利可圖，并且還造成一系列污染，國(guó)內(nèi)早就想轉(zhuǎn)型做高端制造了。
美國(guó)擔(dān)心自己的高端制造地位受到中國(guó)威脅。中國(guó)做高端制造一旦成功，美國(guó)日子就不好過了，中國(guó)工業(yè)體系比我齊全，工人成本相對(duì)美國(guó)要低，還有14億的龐大消費(fèi)市場(chǎng)。
當(dāng)然，美國(guó)針對(duì)高端制造加稅，對(duì)于中國(guó)的影響也沒有想象的那么大。就像人們都愛喝茅臺(tái)酒，一旦茅臺(tái)酒漲價(jià)，那就暫時(shí)喝其它酒唄，這個(gè)東西不是生活必需品，一時(shí)半會(huì)問題不大。 當(dāng)然時(shí)間久了也不行
第2次與第3次是針對(duì)中國(guó)的中低端制造。
美國(guó)針對(duì)中國(guó)的中低端制造加征關(guān)稅，是想讓中低端重新回歸國(guó)內(nèi)，解決國(guó)內(nèi)工人的就業(yè)問題。
但是，這樣首先嚴(yán)重影響到美國(guó)人民的生活水平，同時(shí)美國(guó)企業(yè)缺乏來自中國(guó)的原材料，即使美國(guó)的一些高端企業(yè)，同樣需要來自中國(guó)的零部件，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自然受到影響。
由于關(guān)稅提高，美國(guó)的國(guó)內(nèi)企業(yè)也紛紛外逃。特斯拉曾經(jīng)是美國(guó)新型制造的代名詞，已經(jīng)把生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到中國(guó)，哈雷摩托也遷到了歐洲，想去美國(guó)開廠子的郭德銘也打了退堂鼓。
美國(guó)這么一鬧騰，其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)撐不住了。PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)跌到47.6%，低于50%的榮枯線，這可是10年來首次。
不光制造業(yè)撐不住，美國(guó)商業(yè)銀行也撐不住了。
美國(guó)隔夜逆回購(gòu)利率達(dá)到10%，原因無外乎老百姓(603883)不愿意存錢，或者工廠欠銀行的欠沒還、甚至還想再借點(diǎn)。
面對(duì)這樣的窘境，特朗普也是急的抓耳撓腮。
特朗普現(xiàn)在想的就是開源節(jié)流。盡管在敘利亞被土耳其與俄羅斯欺負(fù)的夠嗆，敘利亞的美國(guó)軍隊(duì)該撤就得撤，連自己的老朋友庫(kù)爾德人也不管不問了，阿富汗的駐軍也得撤，心疼美刀啊。
特朗普還想盡一切辦法，讓制造業(yè)重新回歸美國(guó)，但是從目前的情況來看還是很難。
如果一個(gè)國(guó)家一窮二白，在一張白紙上能畫出最美麗的篇章。而美國(guó)這座航空母艦，其經(jīng)濟(jì)有著巨大的路徑依賴，船大難掉頭。
前期美國(guó)打了一個(gè)很好的算盤，在國(guó)內(nèi)留下高端科技以及農(nóng)業(yè)，自己作為生物鏈的頂端，讓全世界人民為自己打工，然而掙的錢卻不是美國(guó)人平分，這就造成美國(guó)的富人越來越有錢，窮人越來越窮。并且國(guó)內(nèi)企業(yè)空心化嚴(yán)重。
再加上，美國(guó)的私人壟斷資本非常發(fā)達(dá)。

類似蘋果、臉書、谷歌這樣的企業(yè)日子過得很好，但是他們掙的錢不給政府啊，頂多是給政府交稅，為了能夠獲得更多的利潤(rùn)，他們還有足夠的動(dòng)力把企業(yè)遷到國(guó)外去，哪里是免稅天堂就注冊(cè)在哪里。
即使這樣，特朗普也不敢把這些私人壟斷企業(yè)分割，分割的話在國(guó)際上又斗不過其他國(guó)家了，不分割的話，這些壟斷企業(yè)又喪失了進(jìn)一步創(chuàng)新的動(dòng)力，左右為難。
與之相比，中國(guó)國(guó)企就不存在這個(gè)問題。國(guó)企是國(guó)家的企業(yè)，國(guó)企做大做強(qiáng)之后，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)越來越強(qiáng)，掙的錢就會(huì)越來越多，掙了錢歸國(guó)家，國(guó)家拿著錢就可以干正事。
陸
當(dāng)然，美國(guó)國(guó)債的流動(dòng)性還是可以的。美聯(lián)儲(chǔ)持有2萬億的美國(guó)國(guó)債，美國(guó)國(guó)內(nèi)的老百姓(603883)持有的國(guó)債占多數(shù)，中國(guó)與日本也持有1萬多億美元美國(guó)國(guó)債。

我們看當(dāng)前的美元指數(shù)還是一直在走強(qiáng)，當(dāng)然原因并不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，而是全球經(jīng)濟(jì)比美國(guó)更差。
但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這個(gè)勢(shì)頭不是太好，可能還會(huì)更差，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球的影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)也可能會(huì)差一些，大家一定要做好準(zhǔn)備。
相對(duì)美國(guó)而言，盡管中國(guó)也有自己的問題，但是我們思路清晰，發(fā)展目標(biāo)明確，制度柔韌性強(qiáng)，大家要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有信心，對(duì)中國(guó)特色社會(huì)主義有信心。