決策主力記者：袁 園 決策主力編輯：劉 野
隨著險企三季度償付能力報告披露，險企三季度經營數據也逐步浮出水面。天安財險即便是變賣了興業銀行(601166)的股份，也依舊未改變現金流承壓的現狀。
數據顯示，天安財險第三季度公司凈現金流為-1.37億元。截至9月30日，3個月內的綜合流動比率為58.05%，比上季度下降174.28個百分點。值得一提的是，在天安財險現金流承壓的同時，天安財險的資本債發行計劃也因批復有效期內未完成發行資本補充債券事宜而自動失效。
天安財險現金流承壓
償付能力三季度報告顯示，截至三季度末，天安財險的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為217.36%和169.74%，因2019年天安財險暫未參與銀保監會的現場評估，監管最近一次對其的償付能力風險管理能力評估結果為2016年度評估結果。
值得注意的是，雖然償付能力達標，但是其現金流吃緊的問題依舊未解決。報告顯示，三季度，為滿足到期兌付以及賣出回購資金需求，天安財險凈現金流出1.37億元。截至三季度末，天安財險3個月內的綜合流動比率從上季末的232.34%急速下滑為58.05%，下降174.28個百分點。
據天安財險介紹，主要是因“投資資產3個月內預期現金流入較上季度大量下降，同時未來3個月內投資型保險業務的期滿給付資金需求較上季度小幅上升”。1年內的綜合流動比率為150.45%，說明在不考慮未標明到期日的資產變現情況下，未來1年內“現有資產的預期現金流入”可覆蓋“現有負債的預期現金流出”。公司將加強資產配置管理，以提高資產的流動性，全力確保到期債務的及時兌付。
在簽單保費較去年同期下降80%和固定收益類投資資產損失本息20%的兩種壓力下，流動性覆蓋率分別為38.18%和33.99%，天安財險“優質流動資產的期末賬面價值”不能完全覆蓋“未來一個季度的凈現金流”，需要積極調整資產配置，提高公司資產的流動性。
事實上，為滿足理財險兌付，天安財險已進行了一系列資產“騰挪”以補缺，最受關注的莫過于拋售興業銀行(601166)股權。
2月15~25日，天安財險通過大宗交易方式累計減持所持興業銀行(601166)3.42億股；
2月27日，該公司通過集中競價交易方式減持興業銀行(601166)0.07億股；
3月，天安財險將其持有的興業銀行(601166)約4.98億股股票所對應的收益權轉讓給華夏人壽，收益權轉讓價款總額為87.88億元；
6月5日，西水股份(600291)發布公告稱，子公司天安財險通過大宗交易方式減持興業銀行(601166)股票0.1億股，占興業銀行(601166)總股份的0.048%；
8月3日，西水股份(600291)發布公告稱，2019年6月4日至2019年8月13日，子公司天安財險通過大宗交易和集中競價方式累計出售所持有的興業銀行(601166)股票4.98億股，約占興業銀行(601166)總股份的2.396%，交易完成后，不再持有興業銀行(601166)股票。
60億資本補充債“泡湯”
除了拋售資產，天安財險還試圖通過發債融資的方式補血。2017年7月8日，西水股份(600291)發布公告稱，子公司天安財險于近日收到中國保險監督管理委員會出具的《關于天安財產保險股份有限公司發行資本補充債券的批復》 保監許可【2017】694號 ，同意公司按照《中國人民銀行中國保險監督管理委員會公告》 【2015】第3號 ，在全國銀行間債券市場公開發行10年期資本補充債券，發行規模不超過120億元人民幣。
2017年10月，西水股份(600291)發布公告稱，天安財險收到了中國人民銀行準予行政許可決定書 銀市場許準予字〔2017〕第177號 ，同意其在全國銀行間債券市場定向發行不超過60億元人民幣資本補充債券。核準額度自本決定書發出之日起2年內有效，在有效期內可自主選擇分期發行時間。
彼時，西水股份(600291)稱，天安財險將根據中國保監會和中國人民銀行核準文件的要求和天安財險股東大會的授權辦理本次發行資本補充債券的相關事宜。但是兩年過去了，西水股份(600291)的60億資本補充債卻無疾而終。10月19日，也就是一周之前，為期兩年的批復到期失效。
西水股份(600291)公告稱，在取得批復后，天安財險積極會同中介機構推進本次資本補充債券發行的各項工作，但由于債券市場環境發生較大變化，天安財險未能在批復有效期內完成發行資本補充債券事宜，因而導致批復到期自動失效。該事項不會對公司的正常經營活動造成重大影響。
這也意味著，天安財險如后期再推出發行資本補充債券計劃，需重新履行相關審批程序并上報銀保監會及人民銀行批準。《767股票知識網》記者注意到，發債融資是保險公司補充注冊資本金提升自身實力的方式之一，不少保險公司均通過發債募資方式，外部“補血”，為長遠發展做準備。
不同的是，中國人壽(601628)、中國平安(601318)等機構獲批發行之后短時間內就火速成功，并未出現不了了之的情況。“發債融資，除補充保險公司注冊資本外，也可使流動性得到改善，但并非都能成功發行”。有業內人士分析指出，發行主體的資質、市場利率及市場景氣程度，是影響債券發行進展的關鍵因素。
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