決策主力記者：李蕾 決策主力編輯：肖芮冬
11月8日，由767股票知識網主辦的“2019第八屆中國上市公司高峰論壇”將在成都舉行。其中，“2019中國企業創新風投高峰論壇”是非常重要的一個分論壇，多家頭部CVC Corporate VC，企業風險投資 機構屆時將齊聚成都，就CVC如何才能更好、更精準地助力企業和經濟發展，以及未來將走向何方等行業熱點話題，進行一場精彩的思想碰撞。
當天，767股票知識網獨家打造的“2019中國CVC TOP25”榜單也將重磅揭曉。作為市面上為數不多的聚焦CVC的專業榜單，我們將關注近年來表現優秀的CVC投資機構，通過科學的多維度篩選，找出真正的佼佼者。
誰是年度最佳CVC？誰是各自細分行業內的領軍投資機構？誰又在產業生態鏈上作出了最有前瞻性的布局？現場都將給出答案。
CVC行業迎來黃金時代
所謂CVC，指的是企業通過其設立專業的投資機構或戰略投資部門，對外進行直接投資。相比傳統的VC和PE，不少CVC的資金主要來源于母公司，募資壓力小了很多。而在投資方面，CVC的出手通常都是基于母公司的戰略考慮，而非財務回報，因此往往存續期也更長。
事實上，經過半個多世紀的發展，國際上很多大企業都開始使用CVC這種創新方式。一方面能鼓勵中小企業、創業企業和新技術的發展，另一方面也可以作為對企業本身戰略的補充。舉例來看，通過CVC的投資，企業可以把創新、研發外包給初創企業，建立戰略上的聯系，形成協同效應。而當這些初創公司發展成熟之后，企業可以再通過并購的方式將公司納入麾下，這種方式無論從成本還是操作上，都遠比重新進入新的行業進行整合要輕松得多。也正因為如此，近年來全球企業風險投資活躍，交易規模及交易數量屢創新高。
CB Insights數據顯示，2018年，全球企業風險投資總額達529.5億美元，同比增長46.81%；全年完成交易數量2740起，較2017年增加了672起。
2019年初由清華大學五道口金融學院發布的《2018中國CVC行業發展報告》顯示，2017年度全球風險投資 VC 額度達到1560億美元。其中CVC投資金額達到312億美元，占全部風險投資交易額度的20%。
雖然目前傳統的風險投資仍然占據重要地位，但CVC與其整體發展趨勢一致。經過二十余年發展，我國CVC目前已經具備了一定規模，大量知名企業都建立了自己的企業投資部門或者投資子公司。種種跡象都表明，度過了前期水土不服的“適應期”之后，CVC正在迎來自己的黃金時代。
中國CVC投資偏好一覽
2018年以來，所謂“資本寒冬”的說法在創投圈蔓延，PE、VC等機構在募資端就感受到非常大的壓力，而這個壓力也直接傳導至投資端。不過有一類機構或者組織，在市場周期頻繁變化時卻基本不受影響，哪怕是在行業伙伴紛紛觀望時，也照樣“該出手時就出手”，投資了大量公司。這群玩家就是CVC。
來自清科私募通的數據顯示，哪怕是在今年很多傳統機構“收縮戰線”、減少投資量的情況下，CVC公開可查的投資行為也有249次，更不用提還有大量CVC的投資事件并不會被公開。和傳統機構廣泛分布在各個行業賽道不同，CVC有自己清晰的偏好，或是沿著母公司所在的產業生態鏈進行布局，或是對母公司的業務進行戰略補充。
根據清科私募通提供的數據，《767股票知識網》記者統計了近五年 2014年9月～2019年9月，下同 來200位戰略投資者的投資情況，統計清晰地顯示出這些企業風險投資者們最喜歡也是投資最多的幾大行業，它們分別是互聯網、IT、娛樂傳媒、金融、電信及增值業務、生物技術/醫療健康，投資頻次分別為792次、540次、266次、265次、257次和159次。

而在投資金額上，互聯網行業毫無疑問是吸金最多的行業，僅單筆投資金額在10億美元以上的案例就有14起，足見機構青睞程度。
再來看頭部CVC的表現。統計顯示，單從投資數量來看，騰訊投資近五年來共投資397次，投資總量遙遙領先。其次，阿里系的戰略投資數量和規模也非常龐大，達111次，各年份投資次數相對而言也比較平均。此外，京東、小米、百度、58同城等在CVC投資領域亦有不俗表現，特征也十分明顯——圍繞自己的主業布局。

而在投資領域方面，絕大部分企業都還是在圍繞自己母公司的核心業務來進行投資。互聯網幾乎是所有CVC投資頻次最高的行業，其他細分行業的企業也會圍繞主營業務進行布局。
在戰略價值和財務價值之間找平衡
雖然與普通PE、VC機構不同，財務回報不是CVC考慮的唯一要素，并且在業界很多人眼里，CVC投資并不以投資回報為導向。但多位投資人仍對《767股票知識網》記者表示，大部分情況下，在戰略價值和財務價值之間尋求平衡，仍然是絕大多數CVC機構和投資人的常規操作。
根據清科私募通的數據，再結合對公開渠道信息的統計，記者注意到，所有CVC中退出數量和金額最多的是騰訊投資。其次，阿里系表現也十分搶眼，但通過前段時間阿里CFO武衛的公開的介紹就可以看出，其真實退出數量以及收益與公開資料還是有非常大的出入。另外，北京昆侖萬維(300418)科技股份有限公司、小米科技、聯想控股、攜程的退出金額也都在40億元以上。
而在投資回報率方面，數據顯示，最高的是騰訊投資對某保險企業的投資，退出金額為89.55億元，退出回報59.7倍，即便和傳統PE、VC相比，這也是一個優秀成績。在可查的CVC回報倍數中，5倍乃至10倍以上的案例也不在少數，充分顯示了CVC機構在投資和退出方面的實力不輸傳統投資機構。
從退出金額來看，騰訊投資也遙遙領先。其以兩筆超過80億元的退出金額領先于其他CVC機構。而在記者統計的68個退出案例中，騰訊投資獨占13筆，占比19.12%，且金額都相對較大。

縱觀這些退出案例，可以發現互聯網行業的占比仍然居高不下。此外，險資機構如中國人壽(601628)保險 集團 公司對投資的一些重工業項目也實現了順利退出。總體而言，CVC機構退出速度并不像傳統機構那么快，公開可查的信息也沒有普通機構那么多，但上面這些數據足以幫我們了解CVC的投資回報情況。
頭部CVC投資人11月8日齊聚成都，共襄資本盛會
在資本市場上，我們每年都可以看到大量關于一級市場股權投資機構的獎項，但幾乎都是關于傳統PE、VC的，而聚焦CVC的評選和報道并不多見。事實上，不用說獎項，對投資圈的報道也是如此，企業風險投資一直都不是公眾最為關注的對象。
作為國內主流財經媒體的代表，767股票知識網一直非常關注CVC機構的表現，長期跟蹤報道了騰訊、阿里、百度、京東等頭部CVC，以及在某個領域表現出色的CVC機構代表。基于對這些機構的深度研究與了解，767股票知識網率先推出了“2019中國CVC TOP25”評選活動，聚焦于近五年來在投資、退出、與母公司業務戰略協同等方面均表現出色的CVC投資機構，尋找這個領域最優秀的代表，在行業內樹立更多標桿和正能量。
11月8日，由767股票知識網主辦、清科私募通獨家數據支持、清科研究中心擔任合作研究機構的“2019中國企業創新風投高峰論壇”將拉開帷幕。多家頭部CVC機構負責人將齊聚成都，就行業關注的熱點、重點話題進行一場知識與智慧的交流，為行業碰撞出精彩的觀點、深刻的見解，成為CVC行業未來發展的風向標。
當天，767股票知識網將現場公布獲獎機構名單。此次榜單以清科私募通作為獨家數據支持，統計了國內上千家CVC機構五年來在募、投、管、退等多個環節的數據表現，再加上歷時一個半月的問卷調查，從資本管理規模、基金募集情況、投資案例、退出收益、與母公司業務關聯程度等多個維度著眼，通過科學的大數據建模，綜合評選出這個領域最優秀的代表、行業的標桿和正能量，也就是“2019中國CVC TOP25”。最終獲獎名單，敬請期待！
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