決策主力記者：郭榮村 實習記者：趙李南 決策主力編輯：梁梟
10月22日，吉比特(603444) 發布了2019年三季報。報告顯示，今年前三季度，公司實現營業收入15.55億元，同比增長34.07%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.7億元，同比增長32.17%。
《767股票知識網》記者注意到，吉比特(603444)營業收入增長的主要貢獻歸功于其主打游戲產品《問道手游》。而《問道手游》銷售收入占比過高，也導致市場對吉比特(603444)的單品依賴存在擔憂。
《問道手游》貢獻大
關于公司營收及凈利潤均同比增長三成以上，吉比特(603444)在其三季報中解釋稱，公司營收增長的原因為“本期《問道手游》收入增長及《貪婪洞窟2》《跨越星弧》《末日希望》等新游戲貢獻收入”。
然而，市場卻對這一業績表現并不買賬，10月23日吉比特(603444)股價跌幅達5.53%。不過回顧近一年來公司股價走勢不難看出，過去一年，得益于市場回暖以及公司自身業績增長，吉比特(603444)的累計漲幅高達182.13%，股價也從去年不到百元漲至如今超過270元。
股價上漲的同時，大股東對吉比特(603444)的看法卻似乎有分歧。767股票知識網數據顯示，在2019年三季度，上市公司排名第三、第五和第六的股東——湖南文化旅游創業投資基金企業 有限合伙 、黃志輝和北京和諧成長投資中心 有限合伙 均減持了公司股份。而包括全國社保基金四零六組合在內的機構投資者則對吉比特(603444)進行了加倉，滬股通的持股比例也有所上升。
10月23日，《767股票知識網》記者以投資者身份撥打了吉比特(603444)的電話，詢問吉比特(603444)營業收入增長主因是《問道手游》還是其他的新游戲。吉比特(603444)證券部工作人員回復稱：“ 對營業收入增長貢獻 占大頭的還是《問道手游》。”
吉比特(603444)2019年半年報顯示，《問道手游》于2016年4月推出，游戲類型為在線角色扮演。截至2019年6月30日，《問道手游》累計注冊用戶數量超過3300萬。
移動市場數據供應商 Annie數據顯示，截至2019年10月22日，在蘋果手機端，《問道手游》在游戲類暢銷榜排名第30位。
吉比特(603444)證券部工作人員表示：“我們4月份的時候有做一個3周年慶，請周華健來代言，玩家反響還是比較好的。”
此前，在8月26日~8月30日對《投資者調研溝通活動紀要》上，吉比特(603444)曾透露：“2019年內，《問道手游》預計還有2次較大版本的推廣。”
此外，2019年前三季度，吉比特(603444)產生銷售費用1.72億元，比去年同期增長了110.67%。對此，吉比特(603444)的解釋為：“本期較上年同期增加《貪婪洞窟2》《跨越星弧》《末日希望》等新游戲，營銷推廣費用增加。”
單產品依賴待解
在此次三季報中，吉比特(603444)并未公布其《問道手游》的具體營收金額。
《767股票知識網》記者注意到，今年3月份，吉比特(603444)的子公司廈門雷霆網絡科技股份有限公司 雷霆股份；873228，OC 在新三板掛牌。
雷霆股份在其《公開轉讓說明書》中披露，《問道手游》是由吉比特(603444)與廈門雷霆互動網絡有限公司 以下簡稱雷霆互動 研發，雷霆股份則負責運營，雷霆股份需要向吉比特(603444)和雷霆互動支付游戲收入分成。
雷霆股份《公開轉讓說明書》披露稱，2016年、2017年和2018年的1~7月，《問道手游》的收入分別達到9.96億元、9.35億元和6.44億元。
由于吉比特(603444)對雷霆股份的持股比例達60%，雷霆股份被納入吉比特(603444)合并報表范圍。據此可估算出，2016年和2017年，《問道手游》的收入占吉比特(603444)營收的比重分別為76.32%和64.93%。
吉比特(603444)也在其2019年半年報中有這樣的表述：“公司營業收入來自于《問道手游》的比例較高，公司現階段經營業績對于該游戲存在依賴。”
單產品依賴對游戲公司的未來發展具有潛在的不利影響，因為游戲產品存在著明顯的生命周期特征，其收入往往會經歷“由盛轉衰”的過程。以2009年登陸市場的明星游戲League of Legends 英雄聯盟 為例，Super Data Research提供的數據顯示，其于2017年實現了21億美元的峰值全球銷售額，而到了2018年，這一數據則下降至14億美元，降幅高達1/3。
吉比特(603444)在2019年半年報中也表示：“ 如果 公司未來不能準確把握游戲產品的發展趨勢，不能提前預測游戲玩家的喜好變化，適時對現有產品進行版本更新或系統優化，以保持其對游戲玩家的持續吸引力，將導致游戲產生的收益下降，對公司的經營業績和財務狀況均造成重大不利影響。”
此前，在投資者調研溝通活動上，也有機構投資者對《問道手游》的生命周期提出疑問。有投資者提問稱：“《問道手游》如何做到上線3年多還表現良好的？”吉比特(603444)回復稱：“公司通過好的產品和服務，提升玩家的游戲體驗和沉浸感，增加用戶的粘性，從而延長游戲的生命周期。”
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