決策主力記者 楊 建 決策主力編輯 吳永久
10月20日，在第六屆世界互聯網大會“資本市場助力數字經濟創新發展論壇”上，證監會副主席李超發表致辭，其中提到，證監會已制定了全面深化資本市場改革總體方案，下一步將按照“穩中求進、做好協調、能辦快辦”的原則，加快推動落實落地。在支持科技創新方面，重點做好五項工作，包括加快創業板改革，推進創業板改革并試點注冊制等。
值得注意的是，上周五證監會正式發布《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》，這一最新的改革舉措，涉及符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產可在創業板重組上市，恢復重組上市配套融資，引導社會資金向高科技企業集聚等方面，對于創業板而言無疑是重大利好。
推進創業板改革試點注冊制
李超表示，在支持科技創新方面，證監會將緊緊抓住多層次市場體系和服務體系建設這條主線，進一步完善制度機制安排，暢通科技創新與資本市場對接渠道，重點做好五方面工作：
一是充分發揮科創板的試驗田作用。把握好科創板定位，落實以信息披露為核心的注冊制。出臺再融資、分拆上市等制度規則，細化紅籌企業上市有關安排，吸引更多優質科創企業上市。在綜合評估基礎上，總結可復制推廣的經驗。而今年資本市場服務科技創新的一大亮點是，設立科創板并試點注冊制改革順利落地。設立科創板具有較強的開創性和突破性：首先是突出科創定位，其次是企業類型更加多元，另外基礎制度也更加市場化。
二是加快創業板改革。聚焦深圳中國特色社會主義先行示范區建設需求，推進創業板改革并試點注冊制，完善發行上市、并購重組、再融資等基礎制度，進一步增強對創新創業企業的制度包容性。
三是深化新三板改革。通過完善分層管理、改進交易機制、優化投資者適當性要求等，改善市場流動性水平，提升投融資功能，更好服務中小企業發展。這是市場期待已久的改革舉措，有利于改善新三板交投不活躍的現狀。
四是推動完善創業投資支持政策。健全私募投資基金管理法規制度，進一步完善資本市場服務創業投資的相關鼓勵政策，引導私募股權投資基金加大對科技創新企業的資金支持力度。在引導社會資本投入方面，截至今年6月末，私募基金在投境內外未上市企業 含新三板掛牌 股權項目8.95萬個，在投本金7.16萬億元，其中投向境內信息技術行業股權項目2.95萬個，在投本金8707億元，為推動科技創新企業孵化、培育，促進長期資本形成發揮了重要作用。
五是著力構建高質量中介服務體系。督促中介機構歸位盡責，推動形成合規、誠信、專業、穩健的行業文化。建設高水平一流投行，為科技創新提供有針對性的優質服務。在多層次資本市場體系建設方面，目前創業板上市公司、新三板掛牌公司中高新技術企業占有相當大的比例。在融資支持方面，今年前三季度，127家公司IPO融資1400億元，其中計算機、通信、軟件和信息服務類公司41家，募集資金近500億元。創新創業債、綠色公司債合計發行超過800億元，重點支持創新企業。
暢通科技與資本對接渠道
在論壇現場的致辭中，李超還談及了在暢通科技創新與資本市場對接渠道方面，監管部門醞釀的改革舉措。李超表示，證監會將緊緊圍繞“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”這個總目標，通過全面深化改革提升服務實體經濟的質量和效率。已經制定了全面深化資本市場改革總體方案，下一步將按照“穩中求進、做好協調、能辦快辦”的原則，加快推動落實落地。
當前，全球經濟和產業格局加速調整，數字經濟蓬勃發展，日益成為經濟增長的重要驅動力。加快發展數字經濟的核心源動力來自科技創新，而金融如何助力科技創新又是非常重要的課題。實踐中，由于科技創新活動研發投入大、技術迭代快、經營不確定性高，同時具有高智力、輕資產的特點，傳統金融機構往往“不敢投”“不愿投”“不能投”。
相比而言，資本市場特有的風險共擔、收益共享機制，在支持科技創新方面具有天然優勢。一是資本市場的估值方法更加多元化，可以對科技創新企業準確定價并識別風險。二是股權投資具有獨特的風險代償機制，其收益可以補償相應的投資風險。三是通過風險投資、私募、IPO、并購重組等方式，能夠為不同生命周期的企業提供差異化、全方位的金融服務。從全球經濟發展的實踐看，戰略性、創新型企業的發展壯大往往離不開完善的多層次資本市場體系支撐。無論是美國的“FAANG” 臉書、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌 還是我國的“BATJ” 百度、阿里、騰訊、京東 等知名企業都與資本市場的支持密不可分。
符合條件企業可借殼創業板
在致辭中，李超談及了在暢通科技創新與資本市場對接渠道方面，監管部門醞釀的改革舉措。李超表示，證監會將緊緊圍繞“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”這個總目標，通過全面深化改革提升服務實體經濟的質量和效率。
值得注意的是，10月18日，證監會正式發布了《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》，這一 最新的改革舉措主要涉及：取消重組上市認定標準中的凈利潤指標；進一步縮短“累計首次原則”計算期間至36個月；符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產可在創業板重組上市，其他資產不得在創業板重組上市；恢復重組上市配套融資，引導社會資金向高科技企業集聚；加強重組業績承諾監管，應當嚴格履行補償義務等五大看點。
記者注意到，證監會在2013年11月發布《關于在借殼上市審核中嚴格執行首次公開發行股票上市標準的通知》，禁止創業板公司實施重組上市。而此次修改后的重組管理辦法明確規定，推進創業板重組上市改革，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，其他資產不得在創業板重組上市。
對此，廣東西域投資周水江認為，放開創業板借殼限制，對提高整個創業板市場的質量有好處，一方面可讓創業板中表現不佳的標的有脫胎換骨的可能；另一方面可以提升創業板的整體投資價值。長期來看，會增強市場流動性，為創業板市場表現創造積極因素。
四川大決策王濤認為，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，這一條的意思是說：能進來的，一定是監管認定的“干凈”資產。這樣能在一定程度上避免“炒殼”“套現”等問題，對創業板公司整體質量的提升有好處。
四川大決策任連均認為，這無疑將提升創業板整體的競爭力，對創業板顯著利好。同時也有助于我國戰略高新技術產業和戰略新興產業的快速發展，對我國整體的科技實力提升具有非常積極的作用。他進一步指出，此次重組管理辦法的修改結合當前市場環境，特別是融資、減持等的監管體系日益完善的情況，取消了重組配套融資等限制。總體而言是鼓勵上市公司通過并購重組轉型升級來做大做強，這對提升a股整體上市公司質量和優化A股資產結構有非常積極的作用，有助于推動我國資本市場更加健康地發展。