從年初的1300美元/盎司到9月初的1560美元/盎司，黃金今年風頭無兩。但9月的黃金行情一波多折，如今，全球股市沖高盤整，金價再度飆升至1530美元附近。人們關(guān)注的是，此前的回落是黃金漲勢告一段落的標志，還是長線上漲趨勢背景下的一次修正？“購金期”是否還存在？該買哪種金？
第一財經(jīng)記者采訪多位交易員和業(yè)內(nèi)人士，普遍認為黃金過去六周一直在1485美元支撐位和1555美元阻力位之間盤整?；久鎭砜?，推動黃金今年夏季大漲的因素依舊完好，發(fā)達國家利率仍處在創(chuàng)紀錄低位，低利率環(huán)境降低了持有黃金的機會成本。從市場情緒和持倉配置來看，期貨交易商仍大量做多黃金，但近幾周多倉規(guī)模有所削減。
下一個真正決定黃金上漲的因素很大程度上將與美聯(lián)儲的態(tài)度相關(guān)。資深交易員、嘉盛集團分析師黃俊對第一財經(jīng)記者表示，黃金的避險屬性近十年來客觀上是在逐步走弱的，包括最近沙特石油設遭遇破壞黃金也表現(xiàn)平平。決定黃金走勢的因素，越發(fā)依賴于美聯(lián)儲利率周期。他預計，如果明年美聯(lián)儲確立開啟連續(xù)寬松周期，黃金有望持續(xù)下一波牛市行情。

金價高低與美聯(lián)儲密切相關(guān)
今年以來，非生息資產(chǎn)的黃金之所以大漲，主因在于全球負收益資產(chǎn)規(guī)模大增，全球央行寬松預期上升。例如，全球負收益?zhèn)氖兄底匀ツ?0月以來從6萬億美元增加到近13萬億美元，此前10年期美債收益率一度最低跌至1.5%附近，這都變相減少了投資者持有黃金所損失的利息成本，因此金價騰飛。
而9月初以后，黃金一度回落至1500美元以下，這也主要因為全球風險資產(chǎn)再度抬頭，且美聯(lián)儲“鷹派降息”的立場導致市場對寬松的預期迅速修正。
9月19日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25bp，但點陣圖顯示，預計今年僅降息2次，且預計2020年、2021年將按兵不動，這意味著今年降息次數(shù)已耗盡，美聯(lián)儲的鷹派降息出乎市場預期。美聯(lián)儲主席鮑威爾還強調(diào)了勞動力市場和消費部門強勁，聲明之強硬導致美元一度大漲，黃金跳水。
黃俊對記者稱，日益凸顯的美元流動性問題，以及美元本身的強勢，將影響黃金的走勢，并造成黃金的下跌 國際金價由美元計價，為此美元與金價基本呈現(xiàn)負相關(guān)性 。黃金下方的支撐區(qū)間在1400美元-1450美元，該區(qū)間或是再度介入黃金的重要位置。
在他看來，美聯(lián)儲政策和美元強弱將最終決定黃金的下一波走勢，而黃金的避險屬性近十年來事實上在逐步走弱，這與“金本位制”的瓦解有著本質(zhì)聯(lián)系。
近期金價仍將處于盤整區(qū)間
就中短期而言，市場上的一些交易員認為，震蕩盤整仍是黃金的主基調(diào)。
今年初，渣打預計國際金價將有望攀升至1600美元。近期在黃金大幅上漲后，渣打?qū)饍r轉(zhuǎn)為更中性的立場。不過，這家機構(gòu)預計黃金的長期行情仍受負收益?zhèn)黾拥闹危皇沁x擇進場時點變得更為重要。
嘉盛集團市場分析師奧得盧加 Ken Odeluga 對記者說，從技術(shù)面而言，金價近期漲勢還能得以保持。此外，黃金過去六周一直在1485美元支撐位和1555美元阻力位之間盤整，橫盤走勢前曾有一輪強勁反彈。從形成的技術(shù)形態(tài)來看，黃金價格還會上行，并延續(xù)已確立的上行趨勢。但他也表示，若向下突破短線支撐位1485美元，或暗示后市有更深回調(diào)。
但就目前而言，有的交易員并不認為美元會有實質(zhì)性的走弱?！霸?019年四季度，基于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對強勁的表現(xiàn)，美聯(lián)儲很難進一步降息。同時，美聯(lián)儲也有必要保存‘彈藥’，為真正的經(jīng)濟衰退做好準備。因此黃金要進一步上漲的概率較小，中期更可能出現(xiàn)回調(diào)走勢?！秉S俊稱。
歐元的持續(xù)走弱也推動了美元再度沖高。周一，美元指數(shù)上漲0.1%，盤中最高觸及98.841的一周高位，收于98.615；歐元對美元下跌0.24%，收于1.0991。此前公布的歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)較弱，加劇了市場對歐元區(qū)未來經(jīng)濟前景的擔憂。黃俊說，目前美國并無衰退的可能性，但明年一、二季度后，預計降息周期若再度打開，屆時黃金可能會迎來一波持續(xù)的上漲行情。
買滬金、國際金還是山東黃金(600547)？
對于中國投資者而言，買什么“金”也成了一個關(guān)切的問題。
就黃金股而言，最受關(guān)注的無疑就是山東黃金(600547)。此前，在國際金價強勁上漲帶動下，山東黃金(600547)股價一度突破了50元，但近期回落至36元附近。
黃俊對記者表示，山東黃金(600547)的礦產(chǎn)金業(yè)務占有非常重要的位置，這使得山東黃金(600547)的利潤和金價有密切的正相關(guān)性?！耙话阄覀冇^察山東黃金(600547)等黃金股的買點，可以參考國際金價的走勢。目前來看，如果國際金價回落至1400美元-1450美元區(qū)間，此價格區(qū)間對應山東黃金(600547)的支撐區(qū)間為28元-31元?！?br/> 同時，相比外盤黃金，一些機構(gòu)普遍認為滬金可能更具投資優(yōu)勢。由于滬金是以人民幣計價，因此在美元居高不下的背景下，滬金相對于外盤更顯dl和強勢。此外，黃金ETF、黃金QDII等也是可選擇的投資產(chǎn)品。