始于今年7月的“妖鎳”行情依然持續。
9月2日國內商品期貨市場上，滬鎳主力合約1911開盤錄得漲停，截至上午收盤漲幅鎖定6%，報136960元/噸，再度刷新上市以來新高。當日倫敦金屬交易所 LME 鎳期貨盤中上漲至18470美元/噸。

海外市場消息仍是助漲主因
在9月2日鎳商品期貨內外盤價格大漲之前，上周五滬鎳夜盤即走出一字漲停，創歷史新高。當日倫鎳大漲逾10%，突破18000美元/噸，也刷新了2014年9月來新高。
本輪鎳價上行，始于今年7月初。
經歷長達4個月之久震蕩下行后，滬鎳主力合約于7月8日啟動震蕩上漲，并在短短兩周內就出現超過20%的漲幅。此后，該主力合約在短暫回調后繼續震蕩上行，近兩個月來累計漲幅已近40%。
鎳價出現爆發式上漲，與海外市場消息密不可分。
“鎳從今年下半年以來一直比較強勢，主要原因是受海外鎳礦供應收緊消息影響。”寶城期貨金融研究所所長程小勇接受767股票知識網·e公司記者采訪時表示，鎳礦的供應主要有兩部分，一部分是紅土鎳礦，一部分是氧化鎳礦。目前中國進口的紅土鎳礦占比在50%以上，主要來源是菲律賓和印尼。大概從2016年開始，印尼就一直對鎳礦出口做限制性的規定，2017年對1.7%含量以下的鎳礦有放松出口，不過最近對這部分產品也出現禁令。有報道稱印尼將自12月末開始禁止鎳礦石出口。印尼能源礦業資源部發言人稱，印尼將在今年12月底開始暫停鎳礦石出口。印尼礦業部長稱，針對礦石出口限制的新規定已經簽署。
金瑞期貨分析稱，禁礦靴子于周五晚間落地，導致鎳價強勢上漲。禁礦的結果導致中國和印尼的礦-鐵的結構出現改變，國內有產能無礦，印尼有礦但鐵的產能不足，所以最終的缺口就體現在印尼增產和中國因原料問題出現的減產預期差，當前國內鎳鐵月產量已經達到5萬噸以上，印尼在2.5萬噸左右，其中國產NPI中近2萬噸金屬來自印尼礦，假定2020年國內完全無印尼礦進口，其他地區增量有限的情況下，國產NPI減量將達到24萬噸，而根據當前印尼地區計劃投產項目區估算，2020年增量在15萬噸，中間存在近10萬噸的缺口。
生意社鎳產品分析師劉美麗也稱，除印尼鎳礦出口收緊外，此前有消息稱，由于資源枯竭，菲律賓出貨量最大的高品位鎳礦山LANGUYAN將于10月停止開采，目前該礦山出貨能力在60萬混噸/月左右，平均鎳品位在1.5%以上。另外，該礦山附近的另一座礦山ANC也面臨著資源枯竭的壓力，目前雖未正式關停，但已無高品位礦產出,出中品位尾礦為主。由于開發時間較早，Tawi Ta礦區高品位礦的枯竭壓力的確較大。
不銹鋼期貨上市在即
除供應端缺口預期外，近期鎳下游不銹鋼商品期貨即將上市，或也對鎳價形成助漲。
8月30日，中國證監會宣布，批準上海期貨交易所開展不銹鋼期貨交易、大連商品交易所開展苯乙烯期貨交易，正式掛牌交易時間分別為9月25日和9月26日。
據悉，上海期貨交易所將開展全球首個不銹鋼期貨，將有助于規范流通秩序，促進形成公開、公平的定價機制，進一步增強我國在國際不銹鋼市場的定價影響力，并為相關產業鏈企業提供價格風險管理工具。
“商品期貨上市的功能都類似，主要就是起到價格發現的作用，改變行業定價。”程小勇表示，商品期貨上市前，市場價格主要參考商品現貨月均價等，上市之后肯定能夠重新改變價格體系，全國價格趨于統一，對不銹鋼價格和消費有直接反應，行業整體運行會更加有效一些。但這并不能說明不銹鋼期貨上市后市場需求就會更好，所以與鎳價上漲并無直接關聯。
不過有分析認為，本輪鎳價大幅上漲，或也受下游不銹鋼企業配合拉漲的因素影響。
劉美麗表示，今年以來，國內不銹鋼市場行情持續低迷。直到6月份，國內幾個大型鋼廠開始聯合挺價，方法就是在抬高不銹鋼價格的同時，做多鎳價，這樣因原料價格上漲導致成本抬高，就給了不銹鋼漲價明正言順的理由。而由于大鋼廠已經提前備貨，因此成本相對鎖定，所以在不銹鋼和鎳價共振上漲的行情中，鋼廠能在期貨端和現貨端實現雙收。另外，雖然鎳價已經連續上漲多日到達年內最高水平，但是仍有鋼廠大量采購鎳板現貨。
概念股飆漲企業看好后市
隨著鎳價飆漲，a股市場上的鎳概念股也迎來上升行情。雖然此前主業為鎳的吉恩鎳業，ST華澤(000693)均已退市，但企業資源配置包含鎳礦的青島中程、盛屯礦業(600711)已遭到追捧。
2日早間，青島中程、盛屯礦業(600711)開盤均報漲停，鵬欣資源(600490)、興業礦業(000426)等個股也普遍飄紅。截至上午收盤，青島中程仍封市漲停板，盛屯礦業(600711)漲勢回落，報漲6.4%。

青島中程在印尼擁有Madani鎳礦 2014公頃 、BMU鎳礦 1963公頃 ，有兩塊高品位鎳礦，合計鎳礦儲量約2億噸。
“公司鎳礦主要應用于印尼工商業園內的企業。目前由于下游企業需求量不大，因此目前公司保有的鎳礦暫時沒有進行開采。”對于2日公司股價開盤漲停，青島中程相關負責人表示，公司雖保有鎳礦資源，但實際受鎳金屬價格上漲影響不大。一方面受印尼當地政策影響，公司鎳礦產品不用于出口，另一方面公司屬于服務類企業，產業園內下游生產企業也不歸屬于上市公司范疇。
而2018年，盛屯礦業(600711)公告擬投資3000萬美元獲英國聯合鎳業有限公司 CNM 增發后32.01%股權，擬對穆納里鎳礦資源進行參股，并計劃獲取礦產包銷權。穆納里鎳礦生產線建于2008年，注資后公司預計穆納里鎳礦將在6個月內復產，計劃年產能可達4650噸鎳和360噸鈷。
此后在2019年8月，盛屯礦業(600711)公告全資子公司宏盛國際資源有限公司 下稱“宏盛國際” 擬對華瑋鎳業增資，之后由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司 下稱“永青科技” 設立的子公司恒通亞洲合資在印度尼西亞設立友山鎳業。友山鎳業擬在印尼投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目，總投資4.07億美元。據所占股權比例計算，盛屯礦業(600711)投資額1.45億美元，折合人民幣10.24億元。
“印尼若最終限制鎳礦出口，對于公司無疑將形成利好。”盛屯礦業(600711)董秘鄒亞鵬接受e公司記者采訪時表示，公司高冰鎳產品將出口回國內，主要用于做硫酸鎳的原料，供應于三元動力電池生產。目前該項目已經投入建設，預計最快2020年6月將形成效益。“此前測算項目經濟效益時，都是按照鎳低價時的市場行情進行的，而目前鎳市場價格已經遠高于此前測算價，對公司效益也將形成利好。”他說。
據悉，盛屯礦業(600711)2018年投資的CNM項目已經投入生產銷售，鎳產能達到4650噸，直接生成硫酸鎳2.5萬噸，產品也已出口回國內。
“目前從大周期來看，鎳已經進入上行通道，短期牛市不會結束，鎳金屬價格也很難再跌到以往那么低的位置。”鄒亞鵬認為，有色金屬價格走勢都要遵循大周期，熊市時間長了就會出現上浮。目前市場觀點很多，但至少兩點會對市場形成影響。一是目前印尼禁止鎳礦出口的消息尚未最終敲定，最終執行方式和時長都會對市場形成影響。二是如果后期禁止出口確定，會對鎳市場供應形成一定缺口。目前新能源汽車對鎳金屬的需求量進入了穩步增長期，后期市場需求將逐步增大，從而形成供需不匹配的情況。
鎳價牛市是否有望持續？
雖然“妖鎳”正走紅，但分析人士對鎳價后市并未持一致樂觀態度。
劉美麗認為，鎳價上漲一方面是資金炒作，借傳聞發揮，另一方面LME鎳庫存處于歷史低位，符合對應的價格預期，隨著鎳礦預期停采消息轟炸，鎳不漲都難。但是，在需求端，除了新能源汽車的新驅動外，在貿易戰的大環境下，各行各業并不好過。隨著鎳價暴漲，下游不銹鋼被動跟漲，但實際出貨并不好。雖然鎳價在供應短缺的情況下一再引爆燃點，但得不到需求支撐，很難一步漲到位。預計今年最高價將出現在九、十月份，旺季需求有支撐，加之10月份鎳礦停采，未來鎳價或還有上漲空間。
程小勇稱，從上半年的市場情況看，鎳礦供應還是影響市場價格上漲的最主要原因。但目前有部分觀點也認為，市場對于當前鎳商品期貨價格上漲有過度的解讀。當前中國鎳礦庫存過量，已達到可以完全滿足到明年上半年市場需求的水平。
鎳的下游不銹鋼需求和其他螺紋鋼等產品需求不太一樣。不銹鋼的應用在日用機械上面比較多，在建筑上應用還是比較少。所以從需求端來看，鎳的需求偏弱。
“鎳后市走勢還要取決于目前鎳礦消息炒作的情況。從目前情況來看，市場很難再有大幅漲價的動作，因為即使供應收縮，對市場的影響也不是短期內改變的，市場有過激反應后可能會有沖高回落的調整。就算真的對供應形成影響，也不會在四季度就出現。隨著鎳價格增高，一些鎳豆、鎳鐵等替代品也會漸漸入場。”他表示。
e公司官微 趙黎昀