實習記者 董興生 決策主力編輯 杜毅
實習生 李美宏
曾經3年虧損31億的李寧，終于實現持續的逆轉。
8月14日，李寧有限公司 02331.HK 發布了截至2019年6月30日的未經審核的上半年財報，2019年上半年，李寧的收入為62.55億元 單位：人民幣，下同 ，同比上漲32.72%；毛利為31.08億元，同比增長35.49%，毛利率提升1個百分點達到49.7%；股東應占凈利同比大漲196%至7.95億，凈利率由5.70%上漲到12.71%。

另外，李寧的經營現金流增加107%至13.66億元人民幣。運營資金狀況持續顯著改善，在運營收入上漲33%的同時，平均運營資金 撥備前金額 下降16%，現金循環周期也進一步改善，由2018年的45天縮短到2019年的32天。
這樣的財報也得到了資本市場的認可，8月14日，財報發布后當天，李寧股價一度大漲13.78%至21.05港元，達到2010年12月以來的新高。8月15日收盤，股價再創新高，達20.45港元。
李寧公開表示，公司能夠扭虧為盈，進而繼續保持良好增長態勢，“單品牌、多品類、多渠道”的策略是關鍵。
半年凈利潤大漲196% 經銷渠道優勢顯現
幾年前的李寧還是一個備受質疑，三年虧損31億元的“巨坑”，短短幾年后，通過調整經營策略，改善優化渠道，重塑品牌形象，李寧東山再起，連續交出了令人滿意的成績單。
2019年上半年財報顯示，李寧的收入同比上漲32.72%達到62.55億元；歸屬于公司股東凈利潤同比大漲196%至7.95億，凈利率由5.70%上漲到12.71%。

雖然如此大幅的上漲有分享紅雙喜土地收儲相關受益的原因，但是李寧本身的良好經營狀況也不容忽視?？鄢淮涡耘c經營無關的損益后，李寧的凈利潤上升109%至5.61億元人民幣 ，凈利率為 9.0%。
從經營上看，李寧整體零售流水 包括線上及線下 取得20%—30%低段增長。整體同店銷售2019年上半年取得10%—20%中段增長。新品線下零售流水取得10%—20%中段增長。新品折扣率改善超過1個百分點，售罄率上升超過2個百分點。
對渠道的改善優化是取得這一出色成績的重要原因。要知道，幾年前，李寧就是被無限擴張的渠道給拖入了深坑。2008年，趁著奧運會的舉辦以及李寧點燃主火炬的東風，李寧大幅擴張銷售渠道，2010年經銷渠道就從2004年的2526個提升到了7333個，直營渠道從351個提升到了582個。到了2011年，李寧門店數量飆升至8255間。
然而李寧對品牌定位和營銷出現偏差，主打年輕化的品牌定位，讓伴隨李寧成長起來的消費人群感到陌生。加之整體價格上調，導致李寧庫存積壓嚴重，虧損巨大。到2012年，李寧開始大量關閉門店，當年虧損19.79億元。此后兩年，分別虧損3.91億元和7.81億元，三年虧損金額累計超31億元。
攝影 實習生李美宏
有了之前的教訓，李寧在渠道上格外用心。李寧透露，公司在傳統商業街、百貨、運動城發展的基礎上，聚焦購物中心渠道和奧特萊斯的突破，與國內多個大型連鎖商業地產集團達成戰略型合作，在購物中心渠道重點開設多品類高效大店，同時持續關閉虧損店鋪，升級改造抵消店鋪，優化店鋪結構。
直營轉經銷是李寧提升渠道效率的重要手段。數據顯示，截至2019年6月30日，李寧直營店為1379個，較2018年12月31日減少8.4%，特許經銷商銷售點5043個，較2018年12月31日上漲4.2%，特許經銷商收入取得40%中段增長。
除了直營與經銷，電子商務渠道也是李寧開拓的渠道。財報顯示，上半年李寧電子商務渠道銷售收入占總收入的21.7%，同比上漲0.9%。以去年同季度伊始已投入運營的李寧銷售點 不包括李寧YOUNG 計算，截至2019年6月30日，電子商務虛擬店鋪業務銷售按年增長為30%—40%，零售流水取得20%-30%高段增長。
運動時尚與籃球表現搶眼 背后是砸錢簽球星
如今，李寧將公司定位調整為體育運動公司，旗下包括籃球、跑步、羽毛球、綜訓和運動生活五大核心業務品類。今年3月22日，李寧在香港召開2018年業績發布會，宣布集團營收歷史首次突破百億元大關，達到105.11億元人民幣。從李寧2019年上半年62.55億元的營收來看，今年的業績表現依然亮眼。
具體到各個品類，半年報顯示，運動時尚類 包含中國李寧 零售流水占比29%，是公司的最大品類。同時，其零售流水增速高達54%，也領跑所有品類。
值得注意的是，籃球的零售流水增速達到44%，以28%的零售流水占比排名第二。排在其后的是跑步與訓練，分別占比21%和20%，訓練類產品小幅上漲14%。
李寧的運動時尚類產品表現如此搶眼，絕大部分要歸功于“中國李寧”。這個主攻時尚運動的子品牌，去年一亮相紐約時裝周便驚艷四座，好評不斷，走秀結束僅一分鐘，很多產品就在天貓上宣布售罄。
除了持續亮相時裝周，李寧在塑造品牌上也不遺余力。除與迪士尼合作，推出“米奇家族”、“星球大戰”及“玩具總動員”等系列產品外，還聯手國內頂級電競俱樂部“RNG”、“Newbee”，推出“中國選手”概念聯名服裝；與洛杉磯潮流藝術家David Flores 聯名，將涂鴉藝術作品注入李寧品牌。
事實上，李寧的做法并不新鮮。近幾年，越來越多的運動品牌把運動產品時尚化、潮流化作為其主要策略。Adidas 阿迪達斯 與Kanye West以及Pharrell Williams合作推出了Yeezy Boost和Superstar系列，其子品牌Adidas Originals則選擇了與華裔設計師Alexander Wang展開聯名合作，并陸續簽下鹿晗、范冰冰、陳奕迅、楊冪、易烊千璽等明星作為代言人；Puma 彪馬 則與蕾哈娜聯手推出全新Creeper，引領潮鞋市場，同時又簽下劉雯、楊洋、劉昊然、李現等明星代言人；連主攻專業運動市場的Nike 耐克 也邀請王俊凱代言，并推出了Air Max Zero "WJK"。
在籃球上，李寧則通過與明星不同形式的合作以擴大其產品的影響力。2017年，以5年10億元人民幣續約CBA的球衣、球鞋、比賽用球贊助權益；2018年，給了NBA球員韋德一份終身合同，通過長期綁定這位NBA球員，深度打造“韋德之道”核心系列。
另外，李寧還簽下了NBA球星CJ麥科勒姆。此前有傳言稱，李寧將以10年2.5億美元天價，豪賭NBA近年來最受矚目的狀元錫安·威廉姆森。雖然最后失敗，但今年7月26日，李寧又迅速用5年數百萬美元重金簽下18歲的全美五星后衛RJ Hampton。