又見美債倒掛。
美國三大指數暴跌，道指跌3.05%，標普500指數跌2.93%；德國DAX指數跌2.19%、法國CAC40指數跌2.08%。歐美兩市暴跌高達7500億美元 約5.3萬億人民幣 。
8月14日，2年期美國國債收益率報1.587%；10年期美國國債收益率報1.584%，這是自2007年以來首次出現倒掛。
盡管8月15日，a股開盤跟著跳水，然而出人意料的是A股逆轉，截至收盤，三大股指全線翻紅。
似乎，新的投資邏輯正在萌發。
外資轉戰A股
事實上，當歐美股市大跌時，機構對A股的信心開始上漲。
“美國經濟衰退是大概率事件，如果美國衰退，那么美國、德國資金就有可能溢出來，它們一定會找其他市場投資，目前A股相對來說估值比較低，所以我現在開始逐步看好國際資本流入中國的趨勢會得到加強。”8月15日，上德谷投資董事長趙立松說。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍也表示：“美股見頂回落，將會使得一些國際資本從美股中獲利了結，然后尋找新的投資機會。”
不過，外資在進入A股時博弈，存在分歧。
根據記者跟蹤數據了解，8月15日，北上資金凈流入1.38億元，其中，凈買入最多的是平安銀行(000001)2.02億元，其后是萬科A1.93億元、五糧液(000858)1.21億元；而凈賣出最多是中國平安(601318)6.64億元、立訊精密(002475)2.14億元，此外，美的集團(000333)、貴州茅臺(600519)遭逾1億元拋售。
“今日北上資金繼續凈流入，目前主要以流向深市為主，大概率布局我國一些代表新興成長的板塊，如電子、計算機、通信等等。目前大的機構以增加A股布局為主，畢竟估值低，性價比高，甚至橋水的創始人達里奧也在增持中國市場。”8月15日，格上財富研究員張婷說。
“從中長期來看，A股的性價比比美股要高。”張婷表示。
簡單地來看，白馬股仍是外資的最愛。
“外資買入的都是這些大家認為并不便宜的白馬股，就是因為這些白馬股的價值已經被外資深刻地認可。白馬股依然是值得長期持有的股票，A股市場的黃金十年將是白馬股的黃金十年。”楊德龍說。
8月15日一家以海外投資為主的私募基金投資總監向記者表示：“現在A股估值比美股更有吸引力，我們正打算更多投資A股，減少美股投資。并且8-10月是美股傳統的弱季，加上貿易戰前景不明朗，建議對美股投資謹慎為主。”
機構博弈加劇
對于8月15日，由外圍股市引發的A股大震蕩，資金博弈明顯，各機構采取了不同策略。
一位私募公司負責人表示，“今天我們大部分產品不需要去操作，少數倉位相對較高一點的產品，我們會適當控一點，之前我們已經把倉位嚴格控制在預定的范圍內了。另外，我們還做了比較壞的打算：假如市場重復去年那種不斷向下跌的行情，我們有方案可以去應對，我們有部分產品準備上對沖，就是付出一點成本以保護我們的頭寸不受大的損失。”
“我建議現在控制好倉位，必要時上一點對沖保護頭寸。”上述私募公司負責人表示。
一位公募基金經理表示，沒有動倉位，因為其加減倉主要考慮還是以A股自身基本面和流動性預期為主，對外貿擾動、美經濟等只作輔助因素。
事實上，8月以來，對投資A股的機構來說，市場時常大起大落，備受煎熬。
直到8月15日，由于2年期和10年期美國國債收益率倒掛，拉響了美國經濟衰退的強烈預警訊號，A股從大跳水到反轉。
對于近期股市大起大落，有量化機構人士表示：“當A股大漲或大跌時，其實量化取得的收益都不太好，只有震蕩市才會把量化凸顯出來。一般我們量化基金的收益每年在-10%至20%-30%。”
“作為量化基金，我們現在狀態不是太理想，在煎熬之中。”上述量化機構人士表示。
由于市場變化太快，很多時候難以把握稍縱即逝的時機，各家機構采取的投資策略很不同。有私募表示，一直空倉觀望；有私募基金從8月初的低倉位，不斷加倉至重倉位；另有機構表示，倉位在中等，還在等待回落時的加倉機會。
在8月多個有標志性事件的日子，記者持續跟蹤采訪的多家機構，往往不同機構采取不同加倉、減倉的操作，博弈的情況不少見。