7月1日，蒙牛以現金40.11億元的價格，出售所持君樂寶的全部股權。此次出售，蒙牛或將失掉近兩成的營業收入，更可能多一個競爭對手。這是否會導致蒙牛“雙千億”目標，最終成為空話？
《投資者網》李斯
40億賣掉九年“養子” 符合公司戰略？
7月1日晚間，蒙牛乳業 以下簡稱“蒙牛” 發布公告稱，以現金支付的方式出售所持石家莊君樂寶乳業有限公司 以下簡稱“君樂寶” 全部注冊資本的51%，總代價為40.11億元。交易事項完成后，蒙牛將不再擁有任何君樂寶的股權，雙方長達九年的合作關系終結，君樂寶將實現自主單飛。
君樂寶歸入蒙牛旗下，始于2010年。當時蒙牛以4.69億元的價格，購買了君樂寶51%的股權，從此成為了君樂寶的掌門人。九年后，蒙牛以現金40.11億元的價格將其出售，很多人認為這是一筆很劃算的投資。
但是，目前君樂寶的經營一直向好，2018年凈利潤是3.07億元，為蒙牛貢獻凈利潤近一成左右。據預計，2019年君樂寶的銷售額可能達到150億元，并且利潤也會穩步增長。
如此優質資產，蒙牛為何還將其割舍？對此，蒙牛相關人士回應：“本次轉讓君樂寶乳業的股份，符合我公司專注明星乳制品的發展戰略，也符合公司及股東的整體利益。”但是，不少投資者對此回應有質疑。
曾經“養子” 或成新“對手”
成為蒙牛子公司的九年間，君樂寶營收從十億元成功跨越百億元大關。并且，在低溫酸奶市場君樂寶頗具優勢，系列酸牛奶市場占有率居全國第四位。
除了保持低溫酸奶業務為核心戰略外，2014年君樂寶通過細分市場進軍嬰幼兒配方乳粉領域。據君樂寶方面透露的數據，2018年奶粉銷量突破了4.6萬噸，銷售收入同比增長超過100%。如今君樂寶實力，已今非昔比。
據悉，君樂寶作為蒙牛的子公司期間，為了避免同業競爭，業務范圍有限，其產品主要以酸奶和奶粉為主。而脫離蒙牛之后，君樂寶將有dl自主經營權，可以入手更多細分品類，更可能單獨上市。此外，君樂寶作為地方成長型企業，承載著本地區乳業重振的任務，也得到當地政府的大力支持。
綜上，合作期間，雙方產品種類都是統一規劃。分開后，雙方很可能將產品擴展到各自空白領域，一旦產品種類交叉，就會產生同產品的競爭，曾經的“至親”將變成“對手”。
“雙千億”目標 或成問號
2017年，蒙牛提出“雙千億”的目標，到2020年銷售額和市值達到千億元。根據蒙牛2018年財報顯示，全年實現營收689.77億元。截止今年7月16日，蒙牛市值為1236.34億港元，折合人民幣1087.85億元，市值已過千億元。但銷售額只有689.77億元，距千億元目標還有300多億元的距離。即使按照，2018年營業總收入同比增長率14.66%來計算，到2020年營業總收入也僅能達到906.83億元，顯然千億元目標無法得以實現。
另一方面，君樂寶2018年銷售額實現了130億元，占蒙牛營業總收入的18.8%。據行業專家預計，2019年君樂寶營業額可能達到150億元，2020年將是200億元。但是，今后該營業額將無法貢獻給蒙牛。
綜合來看，以蒙牛2018年營收增長速度，顯然無法實現營收過千億元的目標。同時，割掉君樂寶，蒙牛營收又將減去近兩成；另一方面，君樂寶單飛后，未來產品種類將和蒙牛形成交叉，分食市場。蒙牛“雙千億”目標，更添變數。
新發5億美債 或有大動作
7月12日蒙牛發布公告，擬發行5億美元債券，融資額折合人民幣34.39億元，同時，上年實現凈利潤32.04億元，出售君樂寶預計又將34.29億元收入囊中，至此，蒙牛手中將握有共計超百億元資金。正值沖刺“雙千億”目標的關鍵期，集聚如此巨額資金，蒙牛將何去何從？
多種跡象顯示，蒙牛定下“雙千億”目標后，便開始了收購活動。先是收購現代牧業和中國圣牧，后又與中鼎聯合牧業合作，發力中小牧場。接下來，手握百億元資金的蒙牛，是否會繼續進行擴張收購？如果收購，是傾向于國內企業？還是海外企業？其進一步動向，投資者網將持續關注。 思維財經出品 ■