□ 決策主力評(píng)論員 孫嘉夏 賈運(yùn)可
今天，是科創(chuàng)板大喜的日子，首批25家符合條件的科創(chuàng)板公司將敲鑼上市，掀開中國多層次資本市場體系新的一頁。
我們數(shù)了一下，從習(xí)近平主席2018年11月5日宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，到2019年7月22日開市這一天的到來，僅僅耗時(shí)259天！
259天，37周的時(shí)間，如果把科創(chuàng)板比作一個(gè)嬰兒的話，也就是剛剛足月而已。
但剛剛起步的科創(chuàng)板卻肩負(fù)著重大的歷史使命：進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)資本市場對(duì)提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，完善資本市場基礎(chǔ)制度，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。
如此重任仿佛山岳，科創(chuàng)板尚且稚嫩的肩膀，需要市場各方的關(guān)愛。
因?yàn)椋】蛋l(fā)展的資本市場關(guān)乎每一個(gè)投資者的切身利益。
因?yàn)椋覀儾幌朐僖姷狡墼p發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等種種惡行。
因?yàn)椋覀兿肟吹揭粋€(gè)融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益能得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系。
因?yàn)椋挥性谶@樣一個(gè)體系里面，普通的大多數(shù)人，他們的財(cái)富才能夠?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)增長，才能真真正正分享到國家經(jīng)濟(jì)騰飛的喜悅。
如此種種，怎能沒有市場各方的鼎力配合？
試想，如果沒有承銷保薦機(jī)構(gòu)的以身作則，“闖關(guān)”科創(chuàng)板公司所披露信息的真實(shí)性都無法保證，投資者又怎么放心把錢投進(jìn)來？如果沒有會(huì)計(jì)師的專業(yè)把關(guān)，普通投資者如何能夠與上市公司比拼財(cái)技，從繁雜的財(cái)務(wù)資料中梳理出對(duì)自己真實(shí)有用的信息？如果沒有公共媒體和律師等的從旁監(jiān)督，誰能保證利益相關(guān)方不會(huì)沆瀣一氣，中飽私囊？
要知道，設(shè)立科創(chuàng)板，不是簡簡單單的設(shè)立一個(gè)a股板塊。科創(chuàng)板，它是中國多層次資本市場體系的有機(jī)組成，是中國資本市場的改革試驗(yàn)田——穩(wěn)步落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信披、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，發(fā)揮資本市場對(duì)提升科技創(chuàng)新能力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)競爭力的支持功能，更好地服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，在各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行制度創(chuàng)新，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)……
但改革，從來就沒有一路坦途。
以周邊市場為鑒，我們看到，2019年上半年納斯達(dá)克新股上市前20日的日漲幅最大達(dá)到316.5%，日跌幅最大為52%；香港主板新股上市前20日，日漲幅最大為218.6%，日跌幅最大48%。而科創(chuàng)企業(yè)往往具有業(yè)績不確定性大、估值難度高等特點(diǎn)，新股上市初期二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)較大恐怕在所難免。
在這種背景下，為了承接市場過大的熱情，科創(chuàng)板放開放寬了股票的漲跌幅限制。與主板不同，科創(chuàng)板股票上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，之后每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。
這種制度設(shè)計(jì)，無疑是為了讓市場各方充分博弈，以便達(dá)成市場化的股票定價(jià)，提高市場定價(jià)效率。但習(xí)慣于“割韭菜”的A股投資者能否抵擋住誘惑，遏止住自身貪婪的欲望，著實(shí)令人擔(dān)憂。
要知道，讓市場充分博弈，也不可避免會(huì)引來投機(jī)者。因此，我們?cè)诤粲跬顿Y者摒棄舊傳統(tǒng)，以新眼光看待新事物的同時(shí)，也需要機(jī)構(gòu)投資者充分展現(xiàn)自己的專業(yè)素養(yǎng)，逐步承擔(dān)起市場“壓艙石”的重?fù)?dān)，引導(dǎo)理性投資與價(jià)值投資。或許，這正是科創(chuàng)板50萬元投資門檻設(shè)置的初衷。
改革的道路上，開弓沒有回頭箭。
盡管關(guān)山萬重，我自從容邁步。作為一項(xiàng)新生事物，科創(chuàng)板在制度建設(shè)層面屢經(jīng)討論、反復(fù)斟酌，未來雖然會(huì)遇到各種問題，但只要我們客觀看待短期現(xiàn)象，凝聚共識(shí)，形成敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)的市場環(huán)境。建立一個(gè)市場各方歸位盡責(zé)、各司其職的資本市場，并不是不可能完成的任務(wù)。
未來已來，只要我們用好“以信息披露為中心”這個(gè)關(guān)鍵一招，落實(shí)好發(fā)行人對(duì)信息披露的誠信義務(wù)和法律責(zé)任，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)作用；只要監(jiān)管部門堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，守住底線，發(fā)揮好相關(guān)政府部門和有關(guān)方面的協(xié)同配合作用；只要真正建立起來嚴(yán)格、常態(tài)化的退市制度……
我們相信，未來，科創(chuàng)板必將架起金融資本與科創(chuàng)要素之間的橋梁，打通科技、資本、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)，補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)的短板，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。
但在熱情期待美好前景的同時(shí)，我們呼吁，市場各方，包括達(dá)不到科創(chuàng)板直接入市門檻的投資者，讓我們一道，像呵護(hù)嬰兒一樣呵護(hù)科創(chuàng)板。讓我們共同呵護(hù)它的成長，也與它一起成長。
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