7月10日晚，一則證券研究所問責通報在券業(yè)朋友圈傳播開來，因在微信群發(fā)表不當言論，國信證券(002736)通信行業(yè)首席分析師程成被通報批評，并扣發(fā)一個季度績效獎金。
券商中國記者從國信證券(002736)證實了該網傳文件的真實性。近年來，隨著使用互聯(lián)網工具向客戶提供研究服務的做法在券業(yè)日趨普遍，相關管理難度和風險也不斷增加，不僅監(jiān)管機構不斷嚴格監(jiān)管處罰措施，證券公司也頻頻出招，不斷加強對分析師的管理，建立相應的內部管控機制防范風險。

研究所當天火速問責
事情的導火索來自一位財經大V在社交媒體上的爆料。根據(jù)網傳截圖，一位名為“程成”的研究員在7月10日上午11點左右，對科創(chuàng)板發(fā)表評論稱：“滿場子都是鐮刀，沒有韭菜。”另外一則網傳聊天記錄則顯示，程成建議“ 科創(chuàng)板打新是 股權大佬的天下，普通人不要玩。”

7月10日當天，這兩張截圖在行業(yè)內引起熱議。到了7月11日早晨，一則落款為7月10日事發(fā)當天、署名國信證券(002736)經濟研究所的文件也在網絡傳播開來，該文件認為程成在微信群的上述不當言論“違背了上級主管部門的精神，違反了公司及研究所關于網絡社會化媒體的相關規(guī)定，給研究所造成了嚴重的負面影響”。研究所也對當事人進行了嚴肅批評，決定給予其“全所通報批評、扣發(fā)一個季度績效獎金的問責處理”。
券商中國記者從國信證券(002736)證實了該網傳文件的真實性，網傳截圖中的“程成”正是國信證券(002736)經濟研究所通信小組負責人、通信行業(yè)首席分析師程成。
767股票知識網數(shù)據(jù)顯示，程成為天津大學電子信息工程學士、中科院通信工程碩士。其研究方向為國防軍工，曾參與國家通信/小衛(wèi)星工程重點課題研究。2010年加入華寶證券，主要研究方向為通信和移動互聯(lián)網。2013年7月起加盟國信證券(002736)，2013年獲新財富最佳分析師通信行業(yè)第4名，2014年、2015年獲新財富最佳分析師通信行業(yè)第2名。
程成團隊最新觀點：5G浪潮已至
6月24日，國信通信程成團隊在公眾號“國信通訊”上發(fā)表研報《通信行業(yè)2019年下半年投資策略》，判斷5G浪潮已至。研報認為，上半年通信行業(yè)經歷了4G擴容、5G牌照超預期發(fā)放，景氣度持續(xù)高漲，資本開支面臨拐點往上，但也由于美國對華為無正當理由的限制，讓板塊承壓。
程成團隊預計，相比之前的主題情緒等因素，下半年訂單和業(yè)績將是選擇好標的的首要條件，同時國產供應鏈有望實現(xiàn)崛起，設備端建議關注主設備、射頻濾波器、光器件等領域，應用層將百花齊放，建議關注物聯(lián)網、IDC、云通信等領域。
網絡傳播成證券研究監(jiān)管重點
此前在2018年12月14日，監(jiān)管層曾向證券公司下發(fā)了一份《機構監(jiān)管情況通報》，將G證券公司某證券分析師團隊撰寫了四篇點評文章，在未經公司審核的情況下，私自將研報散發(fā)在數(shù)個微信群的行為，作為案例通報刊發(fā)，并提出相應的監(jiān)管要求。
通告顯示，上述文章涉及具體個股的盈利預測、估值及投資評級，相關數(shù)據(jù)在前期證券公司發(fā)布的對四家公司的研報的基礎上，根據(jù)半年報進行了更新和微調；分析師使用的有道云系統(tǒng)賬戶、微信群未在公司報備；文章內容未經公司質量審核和合規(guī)審查；發(fā)布行為未在公司內部系統(tǒng)留痕；文章板式、格式、數(shù)據(jù)質量等均不符合標準。
監(jiān)管指出，上述情況反映出，該證券分析師在使用互聯(lián)網工具為客戶提供服務時，合規(guī)意識淡薄，G 證券公司在證券分析師執(zhí)業(yè)行為管理上存在缺陷和漏洞。相關證監(jiān)局已對該證券公司采取相應措施，并要求其嚴肅處理有關責任人。
《通報》中還提到，近年來，由于信息技術的快速發(fā)展，使用面向公眾的應用軟件等互聯(lián)網工具，向客戶提供證券研究報告后續(xù)服務的做法在行業(yè)內日益普遍。而由于服務頻率增加、范圍擴大、自主性提高、信息傳播途徑增加等原因，券商對分析師服務客戶行為的管理難度不斷上升，相關風險隱患不容忽視。故監(jiān)管要求，在依法規(guī)范使用互聯(lián)網工具等傳播媒介發(fā)布研報行為的同時，還要加強對分析師的管理，建立與服務模式相匹配的內部管控機制，有效防范風險。
2018年以來多個被罰案例
近年來，監(jiān)管機構不斷加強對研究報告的監(jiān)管、處罰力度。據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，2018年至今，監(jiān)管對多家券商分析師的違規(guī)行為下發(fā)監(jiān)管通報或行政罰單，要求券商加強分析師發(fā)布研報的合規(guī)管理。
2018年9月，監(jiān)管對各券商下達《機構監(jiān)管情況通報》，批評A和S兩家券商工作人員發(fā)布缺乏合理依據(jù)的研報。通報指出，A券商“不負責任地使用未經規(guī)范信息源確認的數(shù)據(jù)，罔顧歷史數(shù)據(jù)任意設定模型參數(shù)”，S券商“有分析師公開發(fā)表評論文章，并署名冠以公司職務，但公司未對文章內容進行必要的審核把關”，上述行為均造成了負面影響。
2018年7月，民生證券某分析師因在“保千里”被立案調查之后，仍發(fā)布11篇“強烈推薦”的研報，對“保千里”的研報評級、風險提示審慎性不足，接到北京證監(jiān)局的警示函。
券商中國記者從華南多家券商了解到，近年來證券公司對研究所的觀點發(fā)布管理越發(fā)嚴格。例如，分析師未經允許，一般不得以公司職務接受媒體約稿或公開發(fā)表評論；所有研報發(fā)布必須首先經過公司、研究所的多道風控合規(guī)審核；研報中不得涉及明確的估值預測、點位預判或給出明確的投資建議；媒體對于策略會、分析師的采訪報道，也通常需要經過研究所的把關確認。
券商中國是證券市場權威媒體《767股票知識網》旗下新媒體，券商中國對該平臺所刊載的原創(chuàng)內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究相應法律責任。