原標題：險資正大幅贖回基金？最新調(diào)查來了：未見大幅度減倉！年內(nèi)仍有結(jié)構(gòu)性機會

體量巨大的保險資金動向常常引發(fā)市場高度關(guān)注。

根據(jù)銀保監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，截至1月末，保險資金規(guī)模增至21.99萬億元。與此同時，險資對股票與證券投資基金的配置余額環(huán)比縮水268億元至2.96萬億元。這是自2020年9月份以來，險資股票與基金配置余額在連續(xù)增長4個月后首次下降。

多家保險機構(gòu)相關(guān)投資人士對券商中國記者表示，相較于保險資金近3萬億元的權(quán)益配置體量，268億元的縮水額度實在不算多。險資對權(quán)益市場的投資著眼長期配置，更加關(guān)注長期收益，不會因短期市場波動大變投資策略。

險資未見大幅度減倉

券商中國記者注意到，2019年開始保險資金對于基金的配置重回高位。

截至2019年底，當時總規(guī)模18.53萬億的保險資金中有2.44萬億元投向股票和證券投資基金，占比13.15%。經(jīng)過2020這個難得的投資大年，截至12月末，保險資金增至21.68萬億，其中投向股票和證券投資基金的規(guī)模為2.98萬億，比例一度增至13.76%的高點。

近期A股市場持續(xù)震蕩，寬基指數(shù)普遍調(diào)整，核心資產(chǎn)領(lǐng)跌兩市，部分前期熱門的公募基金凈值出現(xiàn)較大回撤，調(diào)整幅度超出很多投資者的預期。坊間甚至有傳言稱，大型保險機構(gòu)正在大量贖回基金，加速市場下跌。

在此背景下，新近公布的官方數(shù)據(jù)也受到廣泛關(guān)注。1月份保險業(yè)經(jīng)營情況顯示，截至今年1月末，險資配置于股票與基金的余額合計2.96萬億元，占險資運用余額的13.4%，相比去年12月末，減少268億元。

”我們并沒有改變年初制定的資產(chǎn)配置策略。“一家大型保險資管公司權(quán)益投資負責人告訴記者，當前的市場震蕩是權(quán)益市場波動性的正常反映。整體來看，險資的負債特性決定其投資策略更注重長期配置而非短期收益，在投資資產(chǎn)中僅有非常少的部分用于博取交易性收益。

他強調(diào)，保險公司對權(quán)益市場的投資是長期思路，更關(guān)注一年以上的中長期投資收益率以及長期凈值表現(xiàn)，不會太注重短期的表現(xiàn)。

當然，由于保險資管除了管理保險資金，還管理了養(yǎng)老金、第三方資金，由于賬戶性質(zhì)不同，以及投資經(jīng)理的想法不同，個體層面的操作也不盡相同。

一位保險資管公司投資經(jīng)理表示，險資投資股票是基于一年期以上的投資收益表現(xiàn)，目前尚未有贖回基金或減倉股票的情況。在他看來，市場經(jīng)歷幾天大跌之后，一些價值股進入購買區(qū)間，有意 “慢慢買”。

另一位養(yǎng)老金投資人士則表示此前大跌對于凈值有壓力，的確對賬戶結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整。

一位保險資管公司權(quán)益投資負責人告訴記者，從資金使用效率角度，一些股票進入相對比較高估值且盤整階段后，會擇機做一部分減持并調(diào)倉至其他板塊，這就是常說的“鎖盈止損”操作，例如去年底部分投資經(jīng)理有調(diào)倉舉動就與相關(guān)投資賬戶浮盈較多有關(guān)。但這主要是基于賬戶管理要求，并非對市場看法有所變化。

市場波動大，看好結(jié)構(gòu)性機會

多家保險機構(gòu)相關(guān)投資人士的一致看法是， 2020年股市很大程度上流動性帶來的估值抬升，2021年不太可能出現(xiàn)前兩年的漲幅，但仍有結(jié)構(gòu)性機會。

一位險資投資經(jīng)理表示，策略上，去年是純牛市策略，現(xiàn)在會比去年謹慎一些，不會純牛市思維，而是會布局一些左側(cè)資產(chǎn)，主要關(guān)注一些估值便宜，但是拐點可能年內(nèi)會到來的行業(yè)。具體而言，配置思路還是以龍頭股為主，選擇有競爭力的公司，但是行業(yè)配置會更加分散。

一位養(yǎng)老金投資經(jīng)理表示，股票市場已經(jīng)連續(xù)兩年實現(xiàn)了比較大的估值提升，預計今年逆周期調(diào)節(jié)政策退出是大概率事件，市場波動加大，今年較長時間仍然為結(jié)構(gòu)性行情。投資策略上，會將賬戶安全性的權(quán)重進一步提高，盡量少犯錯。

在投資經(jīng)理們看來，結(jié)構(gòu)市對投資團隊的能力要求比去年更高，市場上機構(gòu)之間收益率差距會拉大。

對于中國A股未來長期走勢，多位保險資管投資人士態(tài)度樂觀，“我覺得中國權(quán)益市場可以看5-10年，甚至更長時間維度的長期結(jié)構(gòu)性牛市。”一位投資經(jīng)理如是說，重點是長期和結(jié)構(gòu)性。