2020年證監(jiān)會共承辦全國人大代表議案、建議211件，全國政協(xié)委員提案117件，辦理數(shù)量穩(wěn)中有增。證監(jiān)會回復(fù)了人大代表和政協(xié)委員關(guān)注的熱點(diǎn)話題，其中涉及T+0、科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展、新三板市場監(jiān)督管理?xiàng)l例、獨(dú)立董事選聘、規(guī)范金融市場秩序等方面內(nèi)容。

重點(diǎn)1:研究論證推出T+0交易的可行性

2月26日，證監(jiān)會回復(fù)上述《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)我國科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展的提案》稱，“推出T+0交易是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，屬于資本市場基礎(chǔ)制度的重大調(diào)整，涉及主體多，市場影響大，對中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險控制能力有較高要求，市場各方意見分歧較大，需要進(jìn)一步開展政策研究和制度準(zhǔn)備，逐步形成市場共識。我會將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的原則，深入研究論證推出T+0交易的可行性、實(shí)施路徑等問題。”

近年來，有關(guān)引入單次“T+0”交易的討論頗多。

所謂“單次T+0”，即日內(nèi)買入后可賣出，或日內(nèi)賣出后可再行買入，兩個方向均限操作1次。

值得注意的是，目前滬深兩市的股票交易制度中，賣出股票后的資金已經(jīng)可再度買入股票(限1次)，但買入后不可賣出，“單次T+0”在現(xiàn)有賣出-買入后是否可以再度賣出，需要規(guī)則進(jìn)一步明確。

如證監(jiān)會回復(fù)所言，市場對“T+0”制度反應(yīng)不一。有分析認(rèn)為，對券商板塊而言，T+0交易制度毋庸置疑將有助于交投活躍，從而增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

不過，也有專業(yè)人士認(rèn)為，T+0是通過頻繁交易來賺價差或者手續(xù)費(fèi)，不應(yīng)鼓勵投資者去頻繁買賣，要鼓勵個人投資人成為長期投資者，或者逐步退出，將股票投資交給專業(yè)的人去做，這樣市場才會真正成熟。

去年5月，上交所曾對此回應(yīng)稱，將適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。

重點(diǎn)2:將對注冊制實(shí)施情況適時進(jìn)行總結(jié)評估，優(yōu)化各項(xiàng)制度規(guī)則

證監(jiān)會稱，證監(jiān)會將對注冊制實(shí)施情況適時進(jìn)行總結(jié)評估，并高度關(guān)注新冠肺炎疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和民營中小企業(yè)經(jīng)營的影響，積極研究在保障基本發(fā)行上市條件和上市公司品質(zhì)的前提下如何優(yōu)化各項(xiàng)制度規(guī)則，進(jìn)一步提高相關(guān)板塊的包容性，便利企業(yè)融資發(fā)展。

重點(diǎn)3:今年以來IPO既沒有收緊，也沒有放松

證監(jiān)會新聞發(fā)言人就IPO申報企業(yè)情況答記者問表示，今年以來，IPO保持了常態(tài)化發(fā)行，既沒有收緊，也沒有放松；截止2月19日，證監(jiān)會共核準(zhǔn)或同意注冊66家企業(yè)IPO，數(shù)量與去年同比有較大增長，環(huán)比則變化不大。

重點(diǎn)4:IPO排隊(duì)企業(yè)多，證監(jiān)會：避免帶病闖關(guān)

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革以來，總體成效明顯，市場各方反映積極正面，企業(yè)踴躍申報上市，IPO排隊(duì)數(shù)量增長較快。當(dāng)前IPO申報企業(yè)排隊(duì)現(xiàn)象與歷史上的“堰塞湖”問題有區(qū)別。當(dāng)時市場關(guān)注焦點(diǎn)主要在于，IPO沒有實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，停停開開，預(yù)期也不明朗，一些企業(yè)從首次提交申請到獲得核準(zhǔn)用時需要2到3年。近年來，證監(jiān)會科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，特別是注冊制改革后，證監(jiān)會著力提高審核透明度和效率，目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核注冊平均周期已經(jīng)大幅縮減到5個多月。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，近期，滬深交易所IPO排隊(duì)審核企業(yè)數(shù)量較多，一方面是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展成果的客觀反映。近年來隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，新技術(shù)新產(chǎn)品新業(yè)態(tài)新模式蓬勃發(fā)展，不少“硬科技”和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)加快成長，同時，創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資越來越多地參與到這類企業(yè)。有關(guān)方面通過上市謀求加快發(fā)展、完善激勵約束機(jī)制的意愿更強(qiáng)、積極性也更高。這使得近些年發(fā)行上市申報企業(yè)數(shù)量大幅增加，客觀上也反映了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。

另一方面也是資本市場改革成效的直接體現(xiàn)，反映出各方對資本市場的信心。近兩年來，在國務(wù)院金融委的統(tǒng)一部署下，證監(jiān)會啟動了資本市場全面深化改革，不斷增強(qiáng)我國資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性。通過構(gòu)建覆蓋未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)等不同類型企業(yè)的多元包容發(fā)行上市條件，以及建立市場化的新股發(fā)行承銷機(jī)制等改革措施，大幅改善了市場預(yù)期，境內(nèi)資本市場的吸引力明顯提升。

“同時，排隊(duì)現(xiàn)象也反映出，實(shí)施注冊制后市場有一逐步適應(yīng)的過程，有關(guān)方包括發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等對注冊制的內(nèi)涵與外延理解不全面、對注冊制與提高上市公司質(zhì)量的關(guān)系把握不到位、對注冊制與交易所正常審核存在模糊認(rèn)識，形成有效的市場約束需要一個漸進(jìn)的過程。”

高莉指出，證監(jiān)會將充分運(yùn)用市場化法治化手段，緊緊把住信息披露這個核心，健全有利于注冊制實(shí)施的全流程監(jiān)管體系，通過堅(jiān)決和有效手段壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，避免“帶病闖關(guān)”，提高首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量。

重點(diǎn)5:繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)大融券券源，進(jìn)一步完善場內(nèi)多空平衡機(jī)制

關(guān)于優(yōu)化轉(zhuǎn)融券機(jī)制、擴(kuò)大券源供應(yīng)，證監(jiān)會表示，2019年4月30日，證監(jiān)會指導(dǎo)上交所、中證金融、中國結(jié)算聯(lián)合發(fā)布《科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》(上證發(fā)〔2019〕54號)，對融券業(yè)務(wù)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化，引入轉(zhuǎn)融券市場化約定申報機(jī)制，擴(kuò)大出借券源，提高證券融通效率。其中，明確規(guī)定符合條件的公募基金、社保基金、保險資金等機(jī)構(gòu)投資者以及參與科創(chuàng)板發(fā)行人首次公開發(fā)行的戰(zhàn)略投資者，可以作為出借人參與科創(chuàng)板證券出借，有利于科創(chuàng)板多空平衡機(jī)制的完善。下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)大融券券源，進(jìn)一步完善場內(nèi)多空平衡機(jī)制。

重點(diǎn)6:正在研究起草新三板條例送審稿

證監(jiān)會表示，制定新三板條例既是貫徹落實(shí)、補(bǔ)充完善《證券法》，完善新三板法律制度頂層設(shè)計(jì)的重要舉措，也是新三板全面深化改革順利推進(jìn)實(shí)施的制度保障，并最終構(gòu)建起包括《證券法》、條例、證監(jiān)會規(guī)章規(guī)范性文件、新三板業(yè)務(wù)規(guī)則在內(nèi)的制度規(guī)則體系，形成系統(tǒng)、完整、全面的新三板法律制度框架。

目前，證監(jiān)會正在研究起草新三板條例送審稿，待內(nèi)容成熟后，將盡快上報國務(wù)院，并按照行政法規(guī)制定程序配合做好后續(xù)工作。

重點(diǎn)7:引導(dǎo)上市公司回購分紅，增加投資者回報

證監(jiān)會表示，將繼續(xù)全面深化資本市場改革，用深化改革來激發(fā)市場活力，提升市場功能，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局。

證監(jiān)會表示，資本市場堅(jiān)定推進(jìn)改革的決心和定力，得到了市場各方認(rèn)可，穩(wěn)定了市場預(yù)期，進(jìn)一步激發(fā)了市場活力，支持了疫情防控和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時，證監(jiān)會將簡政放權(quán)作為“深改12條”的一項(xiàng)重要措施，大力推進(jìn)“放管服”改革，落實(shí)新《證券法》取消和調(diào)整14項(xiàng)行政許可，清理機(jī)構(gòu)類行政許可申報證明文件50%以上，取消56%的機(jī)構(gòu)條線備案報告事項(xiàng)，IPO、并購重組審核時限大幅壓縮，取得積極成效。同時，妥善處理好政府和市場的關(guān)系，堅(jiān)持該放的堅(jiān)決放，該管的堅(jiān)決管好。

下一步證監(jiān)會還將繼續(xù)加大簡政放權(quán)力度，全面清理審批“口袋政策”和“隱形門檻”，進(jìn)一步整合規(guī)范備案報告事項(xiàng)。同時，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，加快修改完善配套規(guī)章制度，加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，通過公開透明的信息披露，更好實(shí)現(xiàn)“用手、用腳投票”，更有效地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六保”任務(wù)，進(jìn)一步激發(fā)資本市場活力，有效支持?jǐn)U大內(nèi)需促進(jìn)投資，形成資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

一是切實(shí)提升資本市場融資功能，助力投資增長。加快建立更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系，提升融資功能促進(jìn)資本形成。保持IPO、再融資常態(tài)化。加大力度支持上市公司并購重組。加大商品和金融期貨期權(quán)產(chǎn)品供給，有力支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)對沖風(fēng)險、管理盈利波動、穩(wěn)定發(fā)展。

二是完善資本市場財(cái)富管理功能，促進(jìn)消費(fèi)增長。鼓勵、支持社保、保險、養(yǎng)老金等中長期資金入市，盡快推動實(shí)現(xiàn)個人養(yǎng)老金投資公募基金政策落地。鼓勵、引導(dǎo)上市公司回購、分紅，增加投資者回報。加強(qiáng)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力建設(shè)，提高財(cái)富管理水平。

重點(diǎn)8:支持更多符合條件的企業(yè)利用供應(yīng)鏈金融ABS融資

證監(jiān)會稱，截至2020年5月末，供應(yīng)鏈金融ABS累計(jì)發(fā)行924只，融資金額6141億元，有效盤活了企業(yè)應(yīng)收賬款，提升了資金周轉(zhuǎn)效率，降低了中小企業(yè)融資成本。下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)拓寬供應(yīng)鏈金融ABS的行業(yè)領(lǐng)域，支持更多符合條件的企業(yè)利用供應(yīng)鏈金融ABS融資。

重點(diǎn)9:支援更多符合條件的養(yǎng)殖等農(nóng)業(yè)企業(yè)透過首發(fā)上市和再融資募集資金

證監(jiān)會表示，將嚴(yán)格按照《關(guān)于擴(kuò)大農(nóng)業(yè)農(nóng)村有效投資加快補(bǔ)上“三農(nóng)”領(lǐng)域突出短板的意見》要求，落實(shí)好創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，支援更多符合條件的養(yǎng)殖等農(nóng)業(yè)企業(yè)透過首發(fā)上市和再融資募集資金，充分發(fā)揮資本市場對擴(kuò)大農(nóng)業(yè)農(nóng)村有效投資的支援作用。

重點(diǎn)10:盡快推動實(shí)現(xiàn)個人養(yǎng)老金投資公募基金政策落地

證監(jiān)會表示，將加大力度支持上市公司并購重組。加大商品和金融期貨期權(quán)產(chǎn)品供給，有力支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)對沖風(fēng)險、管理盈利波動、穩(wěn)定發(fā)展。鼓勵、支持社保、保險、養(yǎng)老金等中長期資金入市，盡快推動實(shí)現(xiàn)個人養(yǎng)老金投資公募基金政策落地。鼓勵、引導(dǎo)上市公司回購、分紅，增加投資者回報。加強(qiáng)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力建設(shè)，提高財(cái)富管理水平。

A股二月收官

今年2月行情已經(jīng)收官。

周五(2月26日)，A股大幅低開后低位整理， 三大股指均跌超2%，科創(chuàng)50指數(shù)跌約1.8%。創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)5年最大單周跌幅，深成指創(chuàng)約兩年半最大單周跌幅，上證指數(shù)創(chuàng)一年最大單周跌幅。

從板塊來看，有色金屬、化工、煤炭、銀行指數(shù)跌幅居前。

盤面上看，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股持續(xù)低迷，概念板塊中，茅指數(shù)再度跌2.79%，本周累計(jì)跌幅超過12%。通策醫(yī)療、牧原股份跌逾8%，金山辦公、招商銀行跌逾6%。

周五，北向資金再度先揚(yáng)后抑，全天合計(jì)凈流出56.33億元。其中滬股通凈流出45.76億元，深股通凈流出10.57億元。北向資金連續(xù)3日凈流出，凈流出額分別為6.73億元，7.34億元，56.33億元，合計(jì)70.40億元。

整體來看，2月份，北向資金合計(jì)流入凈額高達(dá)412.26億元，延續(xù)了過去3個月大規(guī)模趨勢，去年11月至今年1月的月度流入凈額分別為579.29億元、572.39億元和399.56億元，最近四個月合計(jì)凈流入1963億元。

3月行情怎么走？

下周正式跨入3月。數(shù)據(jù)顯示，2001年以來，上證指數(shù)3月份共上漲10次、下跌10次，剛好各半。其中漲幅最高的一次出現(xiàn)在2009年，當(dāng)年3月份累計(jì)漲幅高達(dá)13.94%。而跌幅最大的一次出現(xiàn)在2008年，當(dāng)年3月份累計(jì)下跌20.14%。去年3月份，上證指數(shù)累計(jì)小幅下跌4.51%。

從首個交易日情況來看，3月A股實(shí)現(xiàn)開門紅的概率較大，2001年以來，3月第一個交易日有15次出現(xiàn)上漲，上漲概率達(dá)75%。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵認(rèn)為，高估值是去年全球性流動性寬松帶來的普遍性問題。目前來看，國內(nèi)業(yè)績具有高成長性的企業(yè)還是很有競爭力。今年開年后出現(xiàn)板塊輪動效應(yīng)，更多資產(chǎn)的價值正在被挖掘。

展望后市，國泰君安認(rèn)為，指數(shù)短期將逐步企穩(wěn)。節(jié)后這波回調(diào)主要受到機(jī)構(gòu)抱團(tuán)白馬股大幅回調(diào)影響，觸發(fā)因素是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，市場擔(dān)心流動性收緊，白馬板塊出現(xiàn)殺估值。滬指3500點(diǎn)是布局區(qū)域，去年長達(dá)半年的箱體上沿3450點(diǎn)附近具備強(qiáng)支撐。

上述機(jī)構(gòu)還指出，股市基本面并未出現(xiàn)明顯變化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，上市公司業(yè)績延續(xù)改善趨勢。國內(nèi)流動性大幅收緊時點(diǎn)仍未到來，居民儲蓄提升權(quán)益類金融資產(chǎn)配置是長期趨勢，股市資金面依然較充沛。因此，指數(shù)仍處在震蕩臺階式上漲大趨勢當(dāng)中。

越聲理財(cái)表示，3月份重點(diǎn)關(guān)注三大投資主線：

一是受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期方向，順周期仍是市場核心主線，穩(wěn)健的可關(guān)注低估值的金融板塊，激進(jìn)的可關(guān)注彈性大的漲價周期品；

二是政策主線，重磅會議中有政策預(yù)期的板塊或?qū)⒁l(fā)資金關(guān)注，比如軍工、人口、碳中和、戰(zhàn)略科技等；

三是業(yè)績主線，年報業(yè)績陸續(xù)公布，在中下旬一季報業(yè)績預(yù)告披露數(shù)量也會明顯增多，業(yè)績超預(yù)期的個股具備事件驅(qū)動機(jī)會。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）