沉寂已久的地產板塊昨日強勢拉升，帶動同樣處于低估值狀態的保險、銀行放量上攻；與此同時，機構“抱團股”持續遭拋棄，貴州茅臺再跌近1.8%。分析指出，核心資產會隨著股價、業績、估值、市場的變化而變化，挖掘到更多低估值的核心資產才是未來一段時間勝出的關鍵。

低估值板塊成主力資金掘金對像

A股市場昨日走出滬強深弱的行情，在沉寂已久的地產板塊強勢拉升的引領下，同樣處于低估值狀態的保險、銀行也放量上攻，滬指收盤報3585.05點，漲幅0.59%；深成指窄幅所震蕩，微跌0.28%，報14828.80點；創業板指高開低走，收報2977.18點，跌幅1.01%。盤面上，“抱團股”持續遭拋棄，“股王”貴州茅臺再跌近1.8%，牛年以來的6個交易日市值累計蒸發逾6000億元。

對于地產股的拔地而起，業內人士認為主要是有消息稱多地將推行住宅用地“兩集中”模式，也即集中發布出讓公告，集中組織出讓活動，全年3批次統一發布。如果消息屬實，這將是土地市場的重大變革；另一方面，在地產三條融資紅線背景下，集中招拍掛有利于土地價格下行，也為地產企業帶來盈利改善預期。此外，地產行業壓抑已久估值較低，得到市場認可。

值得一提的是此前的24日晚間，一份興證全球基金副總經理兼研究部總監董承非1月25日的內部交流分享會議紀要流傳出來。據了解，董承非是行業內重量級投資人士，也是頂流的基金經理，截止2020年底，其管理資金規模約650億。董承非表示，正在根據市場做積極調整，所管理資產的前十大重倉股會發生比較劇烈的變化，并在不停加倉地產。

中信證券近日發布的研報中稱，公募基金對地產股的配置處于嚴重偏低的狀態，到2020年底，公募基金配置地產股的比例僅為1.77%(低配0.99%)，倉位有提升的空間。中信證券認為，由于房地產調控政策變化，2020年一些企業可能主動大量提取跌價準備，潛在利潤率見底，藍籌盈利料走穩。“藍籌地產公司是兼具一定成長性和短期業績穩定性的選擇。”

接受《投資快報》記者采訪的市場人士指出，相對白酒等“抱團股”動輒70、80倍甚至過100倍的估值，地產股總體估值僅6、7倍，銀行的估值還更低，這個估值分化的行情在歷史上來講也是最極端的。目前來看，主力的邏輯已經很清晰，那就是連續上漲之后，高估值的核心資產籌碼已經松動，調倉換股勢在必行，挖掘到更多的低估值核心資產才是未來一段時間勝出的關鍵。

“核心資產”風水輪流轉

隨著地產攜手銀行、保險的走強，“核心資產”再度引人關注。興業證券董事總經理、全球首席策略分析師張憶東發文表示，金融、地產等深度價值型核心資產有望圍繞年報和一季報進行價值重估。上半年全球經濟復蘇共振，推動全球股市風格切換，2020年四季度和2021年一季度業績改善是較強的催化劑。

《投資快報》記者注意到，近十幾年的A股市場，核心資產都在不斷變化，比如在2008年之前的A股市場中，有色金屬、能源股等周期類品種成為當時的最大牛股。而記者在采訪中發現，越來越多的業內人士強調，核心資產會隨市場環境、產業趨勢、業績估值等因素發生各種變化。

實際上，核心資產的定義隨著股價、業績、估值、市場的變化而變化。國信證券最近在一篇研究報告中解釋什么是核心資產？答案是漲起來的就是核心資產，跌下去的就不是了。這份報告強調，核心資產一直在變，鐵打的機構、流水的抱團。根據券商的統計數據顯示，連續五年出現在基金經理重倉股前100名的股票只有10個，連續10年出現的只有3個。

匯安基金指數與量化投資部基金經理朱晨歌指出，核心資產并非一成不變。從海外市場來看，包括諾基亞、柯達等行業龍頭都曾輝煌一時，這些股票也曾被視為核心資產，但現在都已邊緣化。博時逆向投資基金經理蔡濱認為，風險收益比具有吸引力的標的才能成為心中的核心資產。

展望后市，粵開證券表示基本面由經濟復蘇支撐，前期的中美關系、疫情演化、貨幣政策分歧等不確定性近期逐步緩解，大量新募資金的入場以及資本市場的對外開放將助力A股穩健發展。指數方面，短期滬指回補下方缺口后有望在3400點區域尋求支持，該平臺也是去年7月至今長期成交密集區，屆時股指有望止跌回升。后續三月份將有重要會議召開，政策利好預期將對市場構成正面催化，市場做多氛圍將再度凝聚。

（文章來源：投資快報）