回顧上周A股行情，滬深兩市繼續高歌猛進，A股呈現出“進二退一”節奏盤升，周四三大股指盤中齊創今年以來新高，周五市場表現結構性分化格局，整體來看當前預期依舊向好。

　　正如東吳證券所述，目前在經濟基本面加速復蘇以及流動性相對寬松的環境下，市場整體沒有系統性風險。且目前股指依舊保持著較強的上升格局，市場熱點繼續以板塊輪動為主。但兩市品種分化依然較大，投資者操作難度不小。盤面題材熱點存在一定的高低切換，高位股依舊存在結構性調整風險。建議投資者回避高位品種調整風險，同時可逢低關注核心科技、光伏等板塊的投資機會。

　　就后市而言，山西證券表示，對節前的行情偏樂觀。滬指后續維持震蕩態勢，但其低點逐步抬升。節前的春季躁動行情中，資金在不斷的嘗試新的進攻方向。上周南下資金再創新高，也反映出機構投資者對于A股龍頭估值偏高的擔憂。當下有兩點值得關注：其一，在基金爆款頻發，基金規模持續擴大的背景下，大中市值的白馬股更符合機構的審美，短期內白馬仍持續跑贏小票。其二，并非所有投資者都認可龍頭泡沫化，低估值板塊的龍頭股性價比較高，仍將獲資金持續流入。此外，新能源汽車產業鏈等業績確定性較高的板塊，有望獲得資金的持續關注。

　　另外，興業證券認為，看好市場，歲末年初，兩會前是做多的時間窗口。從基本面角度來看，從宏觀到微觀，整體經濟展現出較好的韌性，需求端國內外亦在積極改善。流動性則宏觀流動性仍將處于較為寬松格局，無通脹不緊縮；股市流動性在權益時代下的居民配置、機構配置、全球配置仍在加速。

　　華鑫證券則表示，新的一輪趨勢性行情依然存在諸多制約，如果市場受微觀流動性的制約，那么指數很難連續大漲化解背離壓力，這也將使得短期市場難以在出現趨勢上漲行情。

　　華安證券分析，2021年一季度經濟的強勢表現預期將更能凝聚市場共識；合理充裕寬松的貨幣政策態度明確，在3月下旬前不會改變；短期擾動落地，風險偏好將隨中期因素提振而持續上行。新一輪攻勢到來，把握市場積極可為期。

　　中信證券指出，散點疫情影響下，市場將經歷基本面預期的下修和流動性預期的上修，整體仍維持輪動慢漲格局。未來增量資金的入場依然可期，在年報預告披露窗口，新舊資金置換將短暫強化原有市場結構。但進入2月，預計板塊資金輪動后市場將進入均衡狀態，輪動慢漲下半場將逐步從盈利驅動轉向資金驅動。

　　在操作策略上，中信證券進一步分析，繼續緊扣“順周期”和“五大安全”兩條主線，從行業景氣層面出發把握海外工業品漲價補庫存以及國內可選消費輪動，從“五大安全”戰略層面出發重點關注當前仍具性價比的品種，包括半導體設備、信創、稀土、軍工、飼料和種子等。此外，繼續戰略性增配性價比更優的港股，重點關注互聯網龍頭、電信運營商和在線教育。

　　新時代證券提到，2021年基本面預期最高的新能源車和軍工，將會繼續吸引增量資金，近期可能依然是最強的方向。周期金融前期的表現比預期的弱，背后主要原因不是基本面，而是投資者認識和學習的慣性轉變比較慢，周期金融依然建議超配，很有可能越來越強，特別是年報季報披露期和春節后開工。重點關注汽車、軍工、有色、化工、券商、銀行。

（文章來源：東方財富研究中心）

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