1月21日，A股單邊上行，伴隨著量能放大。

上證指數(shù)收復(fù)3600點并刷新5年以來新高，收盤漲1.07%報3621.26點；深證成指漲1.95%報15520.6點；創(chuàng)業(yè)板指漲2.46%報3283.72點，盤中站上3300點，創(chuàng)逾5年半新高！近14個交易日12次破萬億。北向資金實際凈買入超50億元，連續(xù)12日凈買入。

調(diào)倉了！明星投資大佬最新持倉曝光：投資人該抄作業(yè)嗎？

傅鵬博、張坤、蕭楠、劉彥春、劉格菘、馮波、趙楓、趙詣、黃安樂、袁芳等知名基金經(jīng)理的重倉股已經(jīng)“面世”。

隨著2020年四季報的披露，一批明星基金經(jīng)理的重倉股爆光。

大家最關(guān)心的是，明星基金經(jīng)理們調(diào)倉了嗎，他們怎么調(diào)倉，是不是可以“抄作業(yè)”？

對于前期漲幅較高的新能源、白酒標的，他們操作各有不同……

明星基金經(jīng)理重倉調(diào)整

在四季度，明星基金經(jīng)理根據(jù)個人的看法做出了不同的調(diào)倉。

21金融圈選取了有代表性的老牌明星基金經(jīng)理傅鵬博、張坤，最近兩年最受關(guān)注的業(yè)績冠軍劉格菘、趙詣等作為分析對象。

陳光明旗下備受關(guān)注的明星基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值，高倉位運作，2020年末股票倉位達89.04%，前十大重倉股占比42%，非常集中。

睿遠價值成長四季度末前十大重倉股

圖片來源：基金四季報

睿遠成長價值前十大重倉股分別為：東方雨虹、隆基股份、國瓷材料、先導(dǎo)智能、五糧液、福耀玻璃、立訊精密、三諾生物、新宙邦、貴州茅臺。

對比三季報，東方雨虹取代隆基股份成為傅鵬博四季度第一大重倉股，三四季度的第一、二重倉股位置互換。此外，萬華化學(xué)和人福醫(yī)藥退出其前十大重倉股，福耀玻璃和新宙邦為新晉。

在四季報中，傅鵬博表示，2020年第四季度，該基金依舊保持較高倉位運行，并對配置做了動態(tài)調(diào)整。

“組合中前十位的個股有了一定的變化，如鋰電和光伏設(shè)備公司、汽車玻璃的主要供應(yīng)商的持倉占比提高較為明顯。”

“從行業(yè)分布看，本基金重點配置了建筑建材、光伏、化工、醫(yī)藥、白酒等子板塊，組合中核心股票的占比較高，同時保持了個股的分散度，兼顧了延續(xù)性和靈活性。”

“個股主要選擇了行業(yè)景氣度較高、疫情影響下全球競爭力進一步增強、市占率進一步提升、客戶粘性度進一步提高的領(lǐng)軍企業(yè)。”

張坤最近成為市場關(guān)注度最高的基金經(jīng)理，是新晉的管理規(guī)模“公募一哥”，其管理的主動權(quán)益基金規(guī)模超過1200億，成為首個超過千億管理規(guī)模的基金經(jīng)理。

張坤管理的易方達藍籌精選，四季度末的股票倉位高達91.12%，持股非常集中，前10大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比高達78%。四季度的收益為28.57%。

易方達藍籌精選四季度前十大重倉股分別為：貴州茅臺、美團-W、洋河股份、騰訊控股、五糧液、香港交易所、瀘州老窖、海康威視、愛爾眼科、頤海國際。

與三季度末對比，貴州茅臺(三季度末第3大重倉股)取代瀘州老窖成為張坤四季度第一大重倉股，瀘州老窖降至第7大重倉股。而第二大重倉股是港股的美團，持股數(shù)量從850萬股增加至2619萬股。

四季度10大重倉股增加了食品飲料方向的頤海國際，減少了醫(yī)藥行業(yè)的中國生物制藥。

張坤四季度看好港股，減持醫(yī)藥、增配互聯(lián)網(wǎng)

四季度末重倉持股中港股有：

第2大重倉股美團-W、第4大重倉股騰訊控股、第 6大重倉股香港交易所、新晉的第10大重倉股頤海國際。總體來看，張坤重倉港股的主要方向為互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟。

張坤在四季報中表示，該基金在四季度股票倉位基本保持穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，“降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，增加了互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的配置”。

而個股方面，“我們依然長期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。 ”

2019年劉格菘一人獨攬募公業(yè)績前三甲，成為此后最受關(guān)注的明星基金經(jīng)理之一。

截至四季度末，劉格菘管理總規(guī)模為844.82億元。

劉格菘管理的廣發(fā)雙擎升級混合A在2019年以121.69%奪得當年公募業(yè)績第一名。

廣發(fā)雙擎升級混合A四季報顯示，股票倉位達到92.37%。前10大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比66.23%。

該基金四季度末前10大重倉股是：億緯鋰能、隆基股份、京東方A、康泰生物、通威股份、圣邦股份、健帆生物、片仔癀、榮盛石化、華蘭生物。

相比三季度而言，億緯鋰能取代隆基股份成為第一大重倉股，三季度億緯鋰能為第5大重倉股。而榮盛石化、華蘭生物新晉前十大重倉股，而兆易創(chuàng)新、三安光電兩只芯片股退出前十大重倉股。

劉格菘在2020年四季度中介紹，當季該基金重點配置了半導(dǎo)體、新能源、醫(yī)療服務(wù)等成長行業(yè)。

但他認為，順周期、光伏、科技行業(yè)值得關(guān)注。

“隨著海外疫情緩解，全球陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，順周期行業(yè)仍值得重點關(guān)注。同時，光伏行業(yè)全面進入平價時代，海外需求明顯恢復(fù)，行業(yè)已經(jīng)進入快行道，長期空間廣闊。雖然科技行業(yè)出現(xiàn)波動，但是我們依然看好行業(yè)的長期發(fā)展空間。”劉格菘表示。

如果說2019年的業(yè)績聚光燈照耀的是劉格菘，2020年則是趙詣，當年其一人獨攬公募業(yè)績前四甲，成為炙手可熱的明星基金經(jīng)理。

趙詣管理的農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0混合，以166.56%的收益獲得去年的業(yè)績冠軍，其四季報顯示，基金股票倉位達69.25%。其10大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比55.45%。

前十大重倉股分別為：寧德時代、贛鋒鋰業(yè)、振華科技、隆基股份、通威股份、天賜材料、當升科技、新宙邦、金山辦公、璞泰來。

相比三季度，四季度趙詣增加了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈個股，贛鋒鋰業(yè)由第7大重倉股上升為第2大重倉股，當升科技、金山辦公新晉前十大重倉股。而三季度的第2大重倉股應(yīng)流股份、第9大重倉股新泉股份兩只汽車產(chǎn)業(yè)鏈概念股被擠出四季度的前10大重倉股。

趙詣在四季報中表示，目前組合持倉主要集中在計算機、電子、機械、新能源等行業(yè)。

總結(jié)趙詣在四季報中表達的觀點，他認為他管理的基金去年之所以取得好業(yè)績，主要有兩個原因：

一是在因外需原因而導(dǎo)致的下跌中，加倉了以光伏為主的全球供應(yīng)鏈行業(yè)，使得在疫情影響衰減之后獲得了較好的收益；二是同時隨著行業(yè)基本面的回升，在4季度加倉了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。

相比三季度，趙詣大幅加倉新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈個股，鋰電龍頭股贛鋒鋰業(yè)上升為第二大重倉股，當升科技新進入前十大重倉股之列。

此外，前十大重倉股中還新增金山辦公，應(yīng)流股份、新泉股份兩只汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)概念股則被擠出前十大重倉股名單。

抱團股的變化

市場特別關(guān)注的一個問題是，基金們此前抱團的板塊，比如白酒、新能源、醫(yī)藥、科技等，散伙了嗎？

從明星基金2020年四季度的調(diào)倉來看，有的增持機構(gòu)抱團股的新能源、消費，如汽車、光伏等；有的減持消費股，如食品飲料、醫(yī)藥等，轉(zhuǎn)向低估值的順周期股。

以工銀瑞信的黃安樂為例，去年他所執(zhí)掌的三個基金2020年收益率都超過120%。黃安樂在工銀瑞信中小盤成長的四季報表示，在4季度，本基金進行了組合的優(yōu)化和調(diào)整。

減持部分的資產(chǎn)主要基于兩個因素的考慮：

一是短期高估，即業(yè)績增速和估值匹配度不足，本基金一方面減持了新能源汽車領(lǐng)域中短期估值過高的持倉，另一方面也增加了一些估值較為合理的資產(chǎn)，總體維持超配，持倉方面為凈減持。

二是針對年內(nèi)漲幅巨大、短期交易擁擠的持倉，進行了部分盈利兌現(xiàn)，主要是光伏產(chǎn)業(yè)鏈，適當降低了超配比例。

此外，黃安樂管理的這只基金4季度主要增持了兩個方向的資產(chǎn)：一是順周期中的建材和化工類資產(chǎn)，二是國防軍工板塊。

這種對“抱團股”揚棄和堅持的分歧，在許多明星基金經(jīng)理身上也有體現(xiàn)，比如2020年四季度，傅鵬博、劉格菘、趙詣等都加倉了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等基金“抱團股”。

此外，張坤四季度加倉了貴州茅臺，10大重倉股中白酒占4個席位，同時加倉了港股為主的互聯(lián)網(wǎng)。

同樣重倉配置港股互聯(lián)網(wǎng)的的還有易方達的明星基金經(jīng)理馮波，他近日的一只新基金吸引了2400億資金認購。

而被稱為“A股消費之王”的蕭楠管理的易方達消費行業(yè)股票基金，截至2020年四季度末，十大重倉股有5只白酒股。

另一位長期業(yè)績優(yōu)秀的明星基金經(jīng)理劉彥春管理的景順長城鼎益2020年四季度加倉貴州茅臺和五糧液，十大重倉股也有5只白酒股。

但另一方面，部分明星基金經(jīng)理也在選擇性地離開“抱團股”。

張坤降底了醫(yī)藥股，劉格菘減持了芯片股，黃安樂減持光伏股和部分估值過高的新能源股。

對此，格上理財首席策略師張婷表示，“目前新能源汽車、光伏是長期的朝陽行業(yè)，屬于優(yōu)勢賽道；食品飲料和醫(yī)藥生物也屬于盈利增速相對穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)行業(yè)，但這些行業(yè)或者主題的相關(guān)的個股股價以及估值都比較高，有些基金經(jīng)理出于權(quán)衡性價比以及控制風(fēng)險的角度，會降低部分高估值個股，加倉一些景氣度提升的低估值個股，這也是比較正常的現(xiàn)象。”

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍說：“四季度基金經(jīng)理調(diào)倉肯定都是根據(jù)個人的看法來調(diào)的，一部分是增持了一些機構(gòu)重倉股，一部分是減持了機構(gòu)重倉股，但是整體來看大部分基金經(jīng)理還是堅持價值投資，從基本面的角度去選這些白馬股，基金經(jīng)理整體上還是加倉白馬股為主。今年一季度市場可能短期有一些波動，但消費白馬股和新能源長期的走勢是比較好的。”

投資人很關(guān)心的一個事是，對于明星基金經(jīng)理的重倉股和調(diào)倉，投資人能不能“照抄作業(yè)”？

“對于明星基金經(jīng)理的持倉進行研究，然后重點關(guān)注基金重倉股，也是‘抄作業(yè)’的一種方法，建議投資者可以作為投資的一種參考。”楊德龍表示。

不過也有不同的聲音，張婷建議投資者不要照抄明星基金的作業(yè)。

“股票投資除了選擇個股標的，還要選擇股票的買賣時點，而這也是最難把控的，如果投資者真的認可基金經(jīng)理，可以直接購買其管理的基金，進行相對中長期的持有。”張婷說。

一位基金經(jīng)理也表示：“我是堅決不建議大家按照基金的四季報去抄作業(yè)的，雖然大部分基金經(jīng)理的換手率不是很高，但是還是有一定的換手的，并且按照信息披露的要求，這些換手至少在季報公布之前是不能公布的，所以簡單按照基金經(jīng)理的重倉股去抄作業(yè)是一個非常不合適的做法，并且這是一種‘知其然不知其所以然’。如果你認為基金經(jīng)理的選股能力比你強，不如直接買入基金經(jīng)理的基金。”

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）