回顧上周A股行情，三大股指在反復震蕩之中，形成逐步緩慢攀升格局。資金繼續(xù)圍繞著少量的品種反復運作，依舊是資金抱團行情。

　　正如山西證券所述，臨近年底，我們認為市場仍以寬幅震蕩為主，維持滬指將繼續(xù)在3170-3450震蕩的判斷。從全市場來看，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“不急轉(zhuǎn)彎”，有利提振投資者信心。財政貨幣政策的表述也注重政策的延續(xù)性。尤其是財政政策中提到“保持適度支出強度”，略超預期。綜合來看，經(jīng)濟復蘇的勢頭延續(xù)下A股的盈利有支撐，宏觀政策延續(xù)下對估值過于悲觀的預期有所修復，會議對A股利好大于利空。

　　就后市而言，國盛證券分析，本周臨近圣誕、元旦小長假及年末清算，市場逐漸進入休假氛圍，料交投仍將保持清淡。隨著中央經(jīng)濟工作會議的召開，市場對來年的方向更加明確，機構(gòu)博弈的調(diào)倉方向也將是未來行情的主線。

　　此外，中信證券表示，國內(nèi)政策節(jié)奏的分歧消除，經(jīng)濟復蘇和流動性寬松支持下，A股跨年的輪動慢漲仍將繼續(xù)。年末激烈的機構(gòu)博弈跨年后將迅速緩和，建議堅持順周期主線的同時，在快速輪動中強化跨年后高景氣品種的配置。

　　華泰證券也表示，四季度以來，順周期行情回暖，與之相關(guān)的多項商品價格創(chuàng)年內(nèi)新高。引發(fā)投資者關(guān)于順周期行情能否持續(xù)的討論。我們認為順周期行情大概率仍可持續(xù)。考察典型順周期行業(yè)起漲時間，本輪行情存在明顯的從下游消費端→中游加工制造端→上游原材料端傳導的輪動次序，消費端一季度開始上漲，中游行業(yè)二季度末三季度初開始上漲，原材料相關(guān)行業(yè)四季度才有明顯漲幅。且上游原材料相關(guān)行業(yè)上漲與相關(guān)商品品種上漲時間基本一致，體現(xiàn)實體經(jīng)濟向好，對原材料需求增加，順周期板塊的上行存在基本面支撐，并非完全出于短期交易因素驅(qū)動。

　　具體地，在操作策略上，安信證券分析，在政策信號落地之后，預計在流動性預期邊際改善，復蘇預期深化的背景下A股有望進入年初躁動行情，短期配置仍建議以順周期為主線(包括金融、可選消費、漲價鏈、出口鏈等)，逐步關(guān)注成長股機會，行業(yè)上重點關(guān)注：軍工、白酒、汽車(包括新能源汽車)、白電、化工、有色、機械、保險、銀行、券商等；主題重點關(guān)注：碳中和、生物育種、高端制造等。

　　值得關(guān)注的是，東北證券指出，指數(shù)仍處于年前震蕩蓄勢、存量博弈的格局中。從技術(shù)分析的角度看，指數(shù)再觀察等待數(shù)日，情況可能會更加明朗些；彼時金融周期股會有一定的脈沖機會。一般而言，平臺震蕩、存量博弈的邏輯下，未來數(shù)日如再有顯著回撤則是勝率較高的介入時點；反之，則繼續(xù)按照前期的操作思路，即目前位置不宜追漲、不悲不喜，傾向于適度高拋低吸，以經(jīng)濟復蘇和布局春季躁動行情為主要基調(diào)，以倉位的漸進布局和板塊的重點聚焦為主，重視反壟斷、節(jié)制壟斷資本以及需求側(cè)改革映射的硬核科技和綠色消費、消費升級等股市結(jié)構(gòu)性機會的反復輪動活躍機會。

　　另外，對于明年投資布局，渤海證券稱，從三個角度四條主線對明年行業(yè)機會進行梳理，一是“防御”角度，篩選估值具有一定安全邊際且板塊情緒暫時不高的行業(yè)進行防御；二是“疫情”角度，一方面可關(guān)注疫情沖擊下行業(yè)集中度獲得提升的行業(yè)，另一方面，可關(guān)注全球需求的恢復下海外業(yè)務(wù)占比較高且業(yè)績層面尚未改善行業(yè)的投資機會；三是“國內(nèi)大循環(huán)”角度，關(guān)注具有中長期戰(zhàn)略發(fā)展意義的行業(yè)，最終選出交通運輸、地產(chǎn)、建筑裝飾、傳媒、化工、科技、軍工、新能源、機械設(shè)備等行業(yè)。

（文章來源：東方財富研究中心）

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