隔夜美股遭遇“黑色星期四”，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌近5%，至11458點，創下6月11日以來最大單日百分比跌幅。標普500指數下跌3.5%，至3455點，11個板塊全部下跌。道瓊斯工業指數下跌808點，至28293點，跌幅2.8%，中斷了該指數自2月份以來首次突破29000點的漲勢。

　　美股的下跌，一方面主要源自于科技股的重挫。尤其是最近強勢的特斯拉迎來多重利空下挫引發科技股走低；另一方面，8月以來持續上行過程中，科技股的獲利回吐也是主要原因；當然，最主要的是，市場對未來經濟數據進一步走弱的擔憂，也包括隨著大選的臨近，新一輪刺激協議的窗口正在關閉的預期。

　　不過對于A股來說，今年以來美股的重挫中關聯性不是特別強。尤其是美股多次暴跌過程中，A股往往會有較大幅度的低開，但大多是時間，會出現探底回升甚至是逆轉的情況。而且，二季度以來，A股和美股的關聯性進一步減弱，總體對國內市場的影響有限。

　　而A股當前的問題主要存在于兩方面：一個是全球流動性泛濫后的收縮趨勢的影響；另一個是連續上漲之后市場的分化需求。

　　首先，全球經歷流動性泛濫之際，國內流動性也表現充裕，無論是外資的涌入還是內資的介入，都該市場的上行提供了資金和人氣的支持。而連續上行以及持續寬松后，全球新的刺激乏善可陳，國內強調精準投放，市場整體流動性合理充裕下，實際上相對是收縮的；其次，上半年創業板大漲后，下半年在中報業績影響以及題材股估值高企之后迎來分化需求。這其中，創業板高位后迎來波段性調整以及估值回落，而大漲之后，注入海天味業等很多白馬股也迎來短期重挫，市場的分化需求已經比較明顯。

　　不過，目前來看，A股市場中長期向上趨勢并未發生本質改變，短期的大盤波動以及市場結構轉變，更多的是階段性獲利回吐以及資金調倉換股的需求影響，不改變中期震蕩上行的趨勢。

　　而階段性的整理下，市場結構化趨勢也比較明顯，這主要是當前市場的驅動已經有存粹的資金驅動向盈利驅動適當的傾斜。此時，市場資金推動力量減弱，但向好基礎依舊，階段性會有回調的壓力，但空間較為有限。

（文章來源：巨豐財經）

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